Хотя майский отток стал самым большим месячным оттоком с марта 2021, общие запасы фондов с начала года выросли на 8% и составляют 3.823 тонны, или $226 млрд долларов.
По словам WGC, сильная двунаправленная волатильность акций не смогла поддержать цену золота в отчетном месяце, поскольку краткосрочный импульс ослаб.
В мае цена драгметалла упала на 3,8% до $1.839 долларов за унцию, при этом откат в основном был вызван самым низким уровнем чистых длинных позиций по фьючерсам на Comex за год. WGC отмечает, что рынок пострадал от отсутствия покупателей и антипатии к облигациям, даже несмотря на то, что инфляция, вероятно, приблизилась к пику.
Хотя на цену золота в мае повлияло несколько факторов, она оказалась достаточно устойчивой.
Волатильность фондового рынка достигла самого высокого уровня с появления Covid-19, при этом большинство фондовых рынков находятся в состоянии «отката» или на территории «медвежьего рынка». Доходность облигаций и доллар упали в мае, и это хорошие новости для золота.
Заметные участники рынка присоединяются к хору инвесторов, которые верят, что центральный банк запоздал.
Всемирный совет по золоту согласен с тем, что ФРС следовало начать повышение ставок раньше, и теперь остановить бушующую инфляцию поможет лишь агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики или коллапс в экономике.
Рынки акций значительно откатились: с начала года большинство основных индексов снизились более чем на 10%.
Согласно WGC, волатильность акций остается на многолетнем максимуме, тогда как волатильность золота снижена. Хотя золото используется в качестве средства хеджирования, оно также преуспевает во время устойчивых откатов фондового рынка.
Хотя текущие рыночные условия не имеют прецедентов в истории, продолжающаяся слабость акций вполне может спровоцировать рост цены золота.
Хотя некоторых может беспокоить, что золото столкнется с трудностями в случае роста фондовых рынков, недавняя динамика драгметалла также была результатом поиска источников ликвидности для избитых областей рынка. На самом деле, в нескольких случаях ралли фондового рынка за последние недели золото также росло большую часть времени.
Совет обнаружил, что исторически золото сохраняло положительную динамику в большинстве случаев долгосрочного роста акций.
Возвращаясь к фондам, WGC сказал, что в мае наблюдался отток во всех регионах: в Северной Америке отток составил 34 тонны, или $2 млрд долларов, европейские фонды сократились на 17 тонн, или $1 млрд долларов, в то время как фонды, зарегистрированные в Азии и других регионах, сообщили об оттоке 1,3 тонны и 0,4 тонны на $77 млн и $21 млн долларов соответственно.
Совет пришел к выводу, что, в конечном счете, основным фактором, определяющим поведение рынка, будет риторика центральных банков в ближайшие месяцы.