У золота нет причин бояться ФРС

Джордж Миллинг-Стэнли, главный стратег по золоту в State Street Global Advisors, сказал, что, хотя с оптимизмом смотрит на перспективы золота на 2023 год, он немного обеспокоен тем, что инвесторы не поверили комментариям председателя ФРС Джерома Пауэлла. В среду Пауэлл заявил, что ставки останутся высокими до конца года, чтобы убедиться, что инфляция снизится до целевого уровня 2%, установленного центральным банком.

Комментарии Пауэлла прозвучали после того, как Федеральная резервная система повысила процентные ставки на 25 базисных пунктов в соответствии с ожиданиями. Тем не менее, рынки восприняли тон Пауэлла как голубиный, поскольку председатель отметил, что инфляционное давление начинает снижаться. По его словам, процесс замедления инфляции, наконец, запущен.

Но как отметил Миллинг-Стэнли, сосредоточившись на комментариях о дезинфляции, рынки полностью проигнорировали слова о том, что работа ФРС не закончена. Пауэлл сообщил, что центробанк, возможно, не будет смягчать денежно-кредитную политику. Все будет зависеть от состояния экономики.

Миллинг-Стэнли сказал, что рыночная переоценка процентных ставок может оказать давление на золото, особенно если доллар США начнет расти.

Рынки в основном говорят, что не верят Пауэллу, и меня это очень беспокоит. Я склонен верить его словам о том, что он собирается делать.

Хотя сдвиг в ожиданиях относительно процентных ставок может привести к повышению волатильности на рынке золота, Миллинг-Стэнли сказал, что сохраняет бычий настрой, поскольку рост ставок создаст ужасную среду для фондовых рынков.

В том году я сказал, что фондовым рынкам следует опасаться ФРС больше, чем золоту, и это по-прежнему так. Я полагаю, что ФРС действительно поднимет процентные ставки выше 5% в этом году, но медленно и небольшими шагами. Дни, когда небольшое повышение ставок приводило к росту доллара, прошли.

В декабре Миллинг-Стэнли и его команда заявили, что, согласно их базовому сценарию, золото будет торговаться в диапазоне от $1.600 до $1.900 долларов за унцию. Согласно бычьему сценарию, драгметалл вернется к историческим максимумам выше $2.000 долларов.

Приятно видеть, что золото в начале года находится в нашем бычьем диапазоне, и существует вполне реальная возможность того, что в этом году драгоценный металл достигнет $2.000 долларов. На самом деле в прошлом году золото держалось очень достойно. И я ожидаю от него большего в этом году.

Мало того, что денежно-кредитная политика ФРС вряд ли придаст новый импульс доллару, Миллинг-Стэнли считает, что рост процентных ставок увеличивает риск того, что США впадут в рецессию.

Несмотря на оптимистичный тон Пауэлла в среду, рецессия остается реальным риском.

Идея вернуться к 2-процентной инфляции без значительного экономического спада и роста безработицы звучит слишком оптимистично. Чтобы вернуть инфляцию к уровню в 2%, придется столкнуться с рецессией. Придется навредить экономике, чтобы снизить такую устойчивую инфляцию.

Эксперт предвидит, что в 2023 году среда для золота будет крайне благоприятной. По его словам, если ФРС прекратит цикл ужесточения досрочно, это приведет к дальнейшему ослаблению доллара США. Он также добавил, что золото будет привлекательным средством хеджирования инфляции, поскольку маловероятно, что та вернется к 2%.

В противном случае, если агрессивно настроенная ФРС будет подталкивать экономику к рецессии, золото станет привлекательным средством хеджирования рисков. Исторически доходность золота в условиях рецессии выражалась двузначными числами.

Помимо денежно-кредитной политики США спрос на золото в качестве убежища до конца года будет поддерживать геополитическая неопределенность.

Еще одним бычьим фактором в 2023 году станет высокий спрос центробанков на драгоценный металл. В 2022 году они закупили 1.136 тонн, что стало самым вторым самым большим объемом закупок с 1955 года.

Эти данные просто поразительны. Считается, что центробанки оказывают поддержку ценам на золото всякий раз, когда на рынке наблюдается тенденция к снижению.

Эксперт полагает, что центробанки продолжат закупать драгметалл, пусть и не рекордными темпами.

В среднем около двух третей своих резервов центральные банки развивающихся стран держат в активах, номинированных в американской валюте, и менее 5% в золоте. И они намерены изменить это соотношение. Им нужно меньше долларов и больше золота.

Что касается того, сколько золота инвесторы должны держать в своем портфеле. Согласно исследованию World Gold Council, оптимальная доля драгметалла в портфеле — от 2% до 10%. В 2022 году Миллинг-Стэнли заметил, что инвесторы могут удвоить инвестиции в золото в периоды неопределенности.

В минувшем году золото хорошо послужило инвесторам. Я знаю, что в этом году не буду сокращать свою долю в драгметалле. Инвестиции все еще должны составлять от 2% до 20%.

Как отметил стратег, причины, по которым инвесторы держали золото в прошлом году, не утратят своей актуальности и в 2023.