Сырьевые товары выросли и упали: что будет дальше?

Что ж, это был довольно тревожный звонок.

На прошлой неделе я говорил, что подобный стремительный рост может означать скорое достижение вершины. Что ж, кажется, я оказался прав.

Металлы резко упали в цене

Начнем с золота. У драгметалла наблюдалась опасная двойная вершина на уровне $2.070 долларов за унцию. За этим последовал так называемый паттерн «островного разворота». Это медвежье поведение, и золото, как и следовало ожидать, пошло вниз.

Пока что цена на золото держится на другой исторической отметке: $1.920 долларов — старый максимум 2011 года, — но тенденция к снижению в сторону $1.800 долларов опасно маячит на горизонте.

Не пытайтесь понять сложившуюся ситуацию. Золото «должно» расти — военный конфликт, инфляция и все такое — но как часто мы наблюдаем огромную пропасть между тем, что золото должно делать, и тем, что оно делает на самом деле?

Конечно, всему этому не способствует падение фондовых рынков, которое вызывает общее чувство беспокойства, не говоря уже об утечке ликвидности.

В других драгоценных металлах – серебре, платине, палладии – наблюдался аналогичный разворот, особенно с металлами платиновой группы (МПГ). Платина потеряла более $200 долларов, а палладий — более $1.000 долларов.

Я понятия не имею, откуда мир будет получать палладий, если Россия исключена из уравнения. Но спекулятивный избыток есть спекулятивный избыток, и он превосходит фундаментальные показатели, по крайней мере, в краткосрочной перспективе.

Аналогичным образом обвалились и неблагородные металлы. Резкий рост цен на медь, алюминий, цинк, железную руду и свинец внезапно прекратился, а низкоуглеродные металлы в основном вернулись к своим точкам прорыва.

С никелем вообще сложилась сложная ситуация. Кажется, им даже нельзя торговать сейчас.

Фундаментальный аргумент в пользу более высоких цен на металлы сохраняется. Даже без этого военного конфликта многолетнее недофинансирование приводило к нехватке поставок. Отсюда и продолжающийся бычий рынок.

Геополитический кризис вызвал панику, поэтому мы получили кратковременные скачки на рынке драгметаллов. Теперь, когда волнения чуть утихли, рынкам нужно встать на ноги, и затем мы сможем переоценить активы.

Насущный вопрос заключается в том, не приближаемся ли мы сейчас к медвежьему рынку. Мое чутье подсказывает, что нет, хотя уровни, на которых цены достигнут минимумов, многое нам скажут.

В какой-то момент произойдет отскок. Но как долго он продлится?

Цена на нефть тоже упала

Теперь обратим внимание на нефть. Brent заигрывала с уровнем в $140 долларами за баррель, прежде чем развернуться и вернуться к двузначным цифрам. $98 долларов — текущая цена.

Текущий нарратив заключается в том, что нам нужно перестать полагаться на — как бы это выразиться? — нации с вредными правительствами для наших природных ресурсов. Премьер-министр Борис Джонсон сформулировал именно такие мысли в The Telegraph на этой неделе, и теперь он подвергается все большему давлению. Стране придется игнорировать «зеленую» энергетику и заняться разработкой нефти и газа.

В США президент Байден, кажется, может говорить только о высоких ценах на бензин. Интересно, изменится ли его политика, направленная против внутреннего развития, и попытается ли США вернуться к своим бурным дням самодостаточности и возможности удовлетворять все свои потребности в нефти и газе, без необходимости полагаться на импорт.

Нарратив против внутреннего развития выглядит гораздо менее убедительным перед лицом кризиса в Украине и может только потерять поддержку населения.

Все это указывает на увеличение внутренних инвестиций, что хорошо скажется на компаниях, занимающихся добычей полезных ископаемых. Растет потребность в продуктах и услугах, которые предоставляют такие компании, и вскоре появится капитал, чтобы поддержать их.

С другой стороны, также растет спрос на налоги на непредвиденные расходы энергетических компаний, особенно в США.

Даже в этой ситуации, я бы посоветовал держать длинные позиции по энергетическим и горнодобывающим компаниям. Или воспользоваться возможностью, которая появится в течение следующих нескольких недель, чтобы накопить несколько позиций и открыть длинную позицию, если вы еще этого не сделали.

Компании не распроданы в той же степени, что и сами сырьевые товары, и это означает, что инвесторы в сырьевые товары пока не рассматривают катастрофу долговременного медвежьего рынка. Так сказать, бензин в баке еще есть.

Оставляю за собой право поменять мнение по мере развития событий, но на данный момент мой прогноз таков — то, что мы только что пережили, является лишь коррекцией, а не началом медвежьего рынка.