Сырьевые товары — на вес золота?

Понятие «сырьевые товары» охватывает разнообразные группы, включая промышленные металлы, такие как медь и цинк, и драгоценные металлы, такие как золото и серебро, а также домашний скот, сельскохозяйственную продукцию, такую как кукуруза и соевые бобы, и многое другое.

Учитывая десятилетие вялой динамики, некоторые инвесторы разочаровались в сырьевых товарах как классе активов и поставили под сомнение их полезность в инвестиционном портфеле.

Хотя 10 лет могут быть слишком коротким периодом времени, чтобы утверждать подобное, верно то, что соотношение риска и доходности сырьевых товаров в долгосрочной перспективе не так привлекательно, как для акций или облигаций, если рассматривать их отдельно. Какую роль играют сырьевые товары в портфеле из нескольких активов?

Ключевым моментом является то, что классы активов не могут и не должны оцениваться изолированно, а скорее с точки зрения ценности, которую они добавляют к общему портфелю. Включение различных классов активов и увеличение диверсификации портфеля может улучшить соотношение риска и доходности. Например, давайте сравним классический портфель 60/40 (60% акций и 40% облигаций) с распределением, включающим сырьевые товары (55% акций, 35% облигаций, 10% сырьевых товаров).

Просто добавляя сырьевые товары, мы можем снизить общий риск в портфеле, в то время как средняя доходность останется прежней. Таким образом, инвесторы могут стремиться к лучшему соотношению риска и доходности при распределении части своих активов в сырьевые товары (принимая во внимание, конечно, что прошлые результаты не являются ориентиром для будущих результатов).

Давайте копнем немного глубже и посмотрим, как разные классы активов взаимодействуют с инфляцией. Мы знаем, что инфляция играет важную роль в формировании макроэкономической среды, и она, похоже, будет доминировать в умах политиков в течение этого года и, вероятно, дольше.

И акции, и облигации имеют отрицательную корреляцию с инфляцией, а это означает, что при увеличении инфляции эти активы имеют тенденцию падать в цене. Сырьевые товары, с другой стороны, имеют тенденцию к увеличению в цене, когда инфляция ускоряется, таким образом предлагая преимущества диверсификации в условиях высокой инфляции.

В конце концов, инфляция является мерой роста цен на товары и услуги, поэтому само собой разумеется, что цена сырья (то есть сырьевых товаров), используемых для производства этих товаров и услуг, увеличивается в периоды роста инфляции. Верно и обратное: во времена падающей инфляции товары, как правило, отстают в цене. Конечно, в диверсифицированном портфеле это будет компенсировано более высокими показателями акций и облигаций в такой среде.

Мы твердо убеждены, что диверсифицированные портфели — это лучший способ для инвесторов подготовиться ко многим различным макроэкономическим условиям, а не только к преобладающим сегодня. Последнее десятилетие было отмечено исторически низкой и стабильной инфляцией. Однако, переход к режиму более высокой инфляции может произойти внезапно и быстро, как это и произошло. Хорошо диверсифицированный портфель — лучшая защита от таких внезапных изменений.

Сырьевые товары играют полезную роль в портфелях, состоящих из нескольких активов, и добавление их к традиционному сочетанию акций и облигаций может иметь важные преимущества диверсификации для долгосрочных инвесторов. При инвестировании важно сосредоточиться на общей картине, а не выделять отдельные классы активов. Мы знаем, что легко потеряться в деталях, но важнее всего эффективность всего портфеля в долгосрочной перспективе, которая поможет вам достичь ваших финансовых целей.