Способно ли расширение денежной массы привести к экономическому росту?

При таком подходе экономическая деятельность представляется в виде «кругового движения» денег. Расходы одного человека становятся частью доходов другого человека, и так по кругу. Если человек тратит меньше, это якобы ухудшает положение другого человека, который, в свою очередь, также сокращает расходы.

Следуя этой логике, чтобы предотвратить выход рецессии из-под контроля, центробанк должен вмешаться и усилить денежную инфляцию, тем самым восполнив дефицит расходов частного сектора. Имея больше денежных средств, люди, скорее всего, увеличат свои расходы на товары и услуги. Следовательно, повышение спроса приведет к росту предложения (т.е. производства товаров и услуг). Считается, что как только кругооборот денег будет восстановлен, ситуация вернется в нормальное русло, как и устойчивый экономический рост.

В рыночной экономике производители материальных благ производят что-то не только для собственного потребления. Часть продукции используется для обмена на продукцию других. Это означает, что что-то обменивается на что-то. Прежде чем обмен состоится, товары нужно произвести. Производство должно предшествовать потреблению. Увеличение производства товаров и услуг способствует увеличению спроса (т.е. предложение «создает» спрос).

Чем больше товаров может произвести человек, тем больше товаров он сможет приобрести. Другими словами, даже когда люди обменивают деньги на товары или услуги, люди принимают их не сами по себе, а потому, что они позволят им приобретать другие товары и услуги. Однако печатание денег без увеличения объема производимых товаров лишь искусственно поднимает спрос на существующую продукцию.

Ключом к экономическому росту является предложение (т.е. производство товаров и услуг, которые нужны потребителям). Все, что делают деньги, — это облегчают оплату товаров и услуг. В конечном итоге люди расплачиваются за товары и услуги другими товарами и услугами. Следовательно, чтобы иметь возможность приобретать товары, люди должны производить и обменивать другие ценные товары. Например, пекарь обменивает свой хлеб на деньги, но только потому, что эти деньги можно потом использовать для покупки чего-либо еще. Если он купит обувь, он оплатит ее не деньгами, а произведенным им хлебом. Деньги позволяют ему осуществлять этот обмен.

На свободном рынке потребление и производство находятся в гармонии. Это означает, что потребление полностью поддерживается производством при прочих равных условиях. В условиях свободной рыночной экономики люди обменивают товары и услуги на другие товары и услуги. Потребление обеспечивается производством и обменом.

В таком случае любая попытка стимулировать потребление без соответствующего увеличения производства будет либо невозможна, либо приведет к исчерпанию имеющихся запасов, либо будет осуществляться за чей-то счет. Именно это и делает денежная инфляция, провоцируемая центральным банком.

Она порождает новый спрос, который не обеспечен производством. Такой спрос негативно сказывается на производстве и существующих сбережениях, ослабляет накопление капитала и сдерживает экономический рост.

Инфляционная денежно-кредитная политика приводит к обмену «ничего» на «что-то». Увеличение спроса путем искусственного раздувания денежной массы действительно стимулирует определенную экономическую активность, но не приводит к подлинному экономическому росту.

Именно производство и сбережения, а не деньги, способствуют капиталовложению, то есть инвестициям в структуру производства (например, в более совершенные инструменты и оборудование). Используя более совершенные инструменты и оборудование, можно повысить производительность и эффективность, снизить затраты и цены на конечные потребительские товары. В этом и заключается суть экономического роста.

Следовательно, вопреки распространенному мнению, увеличение спроса и потребления за счет инфляции на самом деле сдерживает экономический рост. Это негативно влияет на производство, сбережения и инвестиции, то есть бьет по источникам истинного экономического роста.

Если бы реальный экономический рост можно было обеспечить путем искусственного вливания новых денег в систему, бедность исчезла бы давным-давно. В конце концов, все знают, как потреблять.

Основная причина, по которой в прошлом экспансионистская денежно-кредитная политика, казалось, способствовала росту экономики, заключается в том, что темпы реального производства превышали искусственный рост. Однако, как только инфляционная денежно-кредитная политика замедляется или прекращается вовсе — поскольку инфляция не может продолжаться вечно, не вызывая массового роста цен или не разрушая денежно-кредитную систему, — экономика впадает в рецессию. В этот момент любая попытка центрального банка вывести экономику из спада с помощью инфляции значительно ухудшает ситуацию.

Сокращение источников искусственного экономического роста ставит под угрозу кредитование коммерческими банками с частичным резервированием и повышает риск массового изъятия средств из банков. Следовательно, чтобы защитить себя, банки сокращают объемы кредитования. В этих условиях даже дальнейшая монетарная инфляция со стороны центрального банка вряд ли будет стимулировать банковское кредитование. Банки, скорее всего, согласятся выдавать кредиты только платежеспособным предприятиям. Однако по мере углубления экономического спада найти кредитоспособных заемщиков становится намного сложнее. Кроме того, из-за политики низких процентных ставок низкая доходность на фоне растущего риска еще больше снижает готовность банков расширять кредитование. Все это оказывает понижательное давление на денежную массу. Центробанк может обнаружить, что, несмотря на свои старания, денежная масса в экономике сокращается.

Очевидно, что центробанк может компенсировать это снижение за счет ускорения инфляции. Он может монетизировать государственные расходы. Он также может отправлять деньги гражданам страны. Однако все это еще больше подрывает реальное производство, сбережения и капиталовложения.

В таких обстоятельствах предполагается, что правительство и центральный банк должны «что-то предпринять» для предотвращения ухудшения экономической ситуации, однако ни у центрального банка, ни у правительства нет ресурсов для роста экономики. Ни центробанк, ни правительство не создают блага. Они только отвлекают ресурсы от частного сектора, создающего благосостояние. Любые действия, предпринимаемые правительством и/или центральным банком, неизбежно связаны с изъятием средств из частной экономики и только искажают структуру производства.

Можно возразить, что инфляционная денежно-кредитная политика создает временную иллюзию увеличения благосостояния и производства (т.е. бума), и это повышает спрос на товары и услуги. Согласно такому подходу, повышение спроса вызывает увеличение предложения (т.е. производства товаров и услуг). Но без увеличения стабильного производства искусственное стимулирование спроса только подорвет экономический рост. Без роста сбережений невозможно увеличить производство товаров и услуг, а следовательно, и возможность повышения спроса. Если способность экономики производить товары и услуги была подорвана, повышение спроса не возместит ущерб.

Невозможно обеспечить экономический рост за счет инфляционного увеличения денежной массы. Все, к чему приводит такой рост, — это увеличение потребления без увеличения производства, что ослабляет формирование сбережений.