Все это произошло после выступления Пауэлла. В нем он заявил, что ФРС пока не готова завершить агрессивный подход к повышению ставок для борьбы с инфляцией и снижения ее до целевого уровня 2%. Он утверждал, что лучше чрезмерно ужесточить курс, а затем изменить его, чем придерживаться мягкой политики, пока инфляция не станет эндемической чтобы инфляция могла стать эндемической.
Но также поступили сигналы о том, что может быть рассмотрен вопрос о снижении размера увеличения процентных ставок — позиция, по-видимому, поддержанная некоторыми другими должностными лицами ФРС в последующих заявлениях. Это может произойти уже на декабрьском заседании FOMC. И эта последняя предпосылка придала некоторые, возможно, нежелательные стимулы фондовым рынкам в конце дня в пятницу.
Инструмент Fedwatch Чикагской товарной биржи, безусловно, также движется в этом направлении: последний прогноз теперь показывает 52% вероятность роста ставки на 50 базисных пунктов на декабрьском заседании, в отличие от 48% вероятности повышения на 75 базисных пунктов.
Мы подозреваем, что следующий выпуск данных по индексу потребительских цен (CPI), который должен быть опубликован в четверг на этой неделе, заложит основу для следующего этапа движения цен на драгоценные металлы и акции. Это даст рынкам дополнительные возможности для размышлений о следующем вероятном изменении процентной ставки ФРС и повлияет на направление, в котором могут развиваться цены на акции и драгоценные металлы.
Однако мы подозреваем, что данные по индексу потребительских цен могут снова оказаться в значительной степени неубедительными в отношении того, достигла ли инфляция пика. Инфляция, вероятно, по-прежнему останется выше, чем хотелось бы ФРС, хотя еще неизвестно, сможет ли она снизиться достаточно, или вообще оправдать сокращение агрессивной программы повышения ставки ФРС. Но даже снижение до 50 базисных пунктов приведет к тому, что ставки на конец года останутся на уровне 4,25%-4,5% и, вероятно, 4,75%-5,0% к концу первого квартала следующего года, что, безусловно, в любом случае будет сдерживающим фактором для корпоративных доходов.
Таким образом, недавнее запоздалое восстановление цен на акции в пятницу в условиях волатильности торгового дня, на наш взгляд, неоправданно. Мы подозреваем, что ожидается дальнейшее падение, поскольку ВВП снова сместится в отрицательную зону, вероятно, до конца текущего года и почти наверняка в 2023 году, и, возможно, начнется длительный период рецессии.
Мы подозреваем, что промежуточные выборы в США на этой неделе вполне могут усложнить жизнь администрации Байдена, и доллар США пострадает, что принесет выгоду золоту и серебру.
Великобритания и Европа движутся к еще более серьезным экономическим проблемам, чем США, что, тем не менее, может в некоторой степени противостоять сравнительному падению доллара, но, возможно, также поможет реализовать предполагаемые преимущества инвестиций в активы безопасности.
Рост золота до $1.700 долларов или выше до конца года, безусловно, больше не выглядят маловероятными, и то, как рынки вели себя в последнее время, значительно более высокий уровень нельзя считать невозможным. Но рынки были, мягко говоря, непредсказуемыми на протяжении большей части текущего года, и с учетом возможных геополитических или геоэкономических потрясений, потенциально продолжающих нарастать, может случиться все, что угодно.
Джон Уильямс из Shadowstats считает, что продолжающаяся серия повышений ставок ФРС, даже если в будущем они немного умерят аппетиты, призвана усилить уже продолжающуюся и быстро углубляющуюся, но еще официально не признанную рецессию. Кроме того, возможна даже депрессия, которая, предположительно, уничтожит чрезвычайное экономическое инфляционное давление.
Учитывая общую инфляцию, вызванную взрывным ростом денежной массы и различными проблемами, связанными с пандемией, экономика США уже находится в состоянии, которое следует признать углубляющейся рецессией, и это относится к большей части остального мира. Держитесь крепче, поездка будет жесткой.