Федеральная резервная система повысила процентные ставки на 75 базисных пунктов четвертое заседание подряд, увеличив ставку по федеральным фондам до 3,75%–4%, как и ожидалось, но предположила, что жесткая денежно-кредитная политика будет сохраняться в течение некоторого времени.
На пресс-конференции Председатель Пауэлл отметил, что ставки необходимо повысить больше, чем первоначально предполагалось, и что преждевременно обсуждать паузу, подчеркнув при этом, что недостаточное ужесточение обходится дороже, чем чрезмерное ужесточение.
В результате ястребиных высказываний ожидания инвесторов в отношении ставки по федеральным фондам в следующем году выросли, при этом пиковая ставка в марте 2023 года была оценена на уровне 5,13%. По мере того, как доходность казначейских облигаций росла, а курс доллара возобновил восходящую траекторию, цена на золото и другие драгоценные металлы столкнулась с новым понижательным давлением.
Может ли золото продолжать падать из-за ястребиной политики Федеральной резервной системы?
Золото против доллара США: дивергенция расширяется
Отрицательная связь между долларом и золотом хорошо известна, но степень этой связи в настоящее время очень сильна.
В течение 2022 года 90-дневный коэффициент корреляции между ценой на золото и индексом доллара США (DXY) увеличился до 0,89, демонстрируя примерно линейную зависимость между двумя факторами.
По сути, колебания доллара оказывают почти прямо противоположное влияние на цену золота. Бычий рост доллара привел к медвежьему рынку золота, при этом сырьевой товар упал более чем на 20% по сравнению с мартовскими максимумами, в то время как доллар вырос на 15% с тех пор, как ФРС начала повышать процентные ставки.
Более ястребиная и агрессивная ФРС в течение длительного периода времени, безусловно, приносит пользу доллару и давит на золото.
Привлекательность металла всегда следует сравнивать с привлекательностью безрисковых активов, таких как казначейские облигации, которые сейчас начинают приносить более 4,7% при краткосрочном погашении. Это сложная среда для конкуренции за актив, который не предлагает фиксированную процентную ставку, такой как золото.
Технический анализ золота: медведи смотрят вниз ниже $1.600
Цена на золото находится на пути к повторному тестированию минимума 2022 года в $1.615 за унцию. Однако, поскольку рыночные ожидания относительно процентных ставок ФРС продолжают расти, золоту может быть трудно удержаться выше своей ценовой поддержки на уровне $1.615 долларов.
В июле и сентябре, когда были пробиты минимумы предыдущего года, давление со стороны продавцов еще больше усилилось. Если паттерны, наблюдаемые в июле и сентябре, повторятся, возможно еще одно падение цены на золото на 4%. В этом случае драгметалл может упасть до $1.555 (минимум 24 марта 2020 г.).
Индикаторы импульса, такие как 14-дневный RSI и MACD, имеют тенденцию к снижению, а MACD находится на пути к медвежьему пересечению.
В целом, техническая картина по-прежнему склонна к пессимистичным прогнозам по золоту. Однако, если мы увидим более низкие, чем ожидалось, данные по занятости в пятницу и индексу потребительских цен США на следующей неделе, это может обеспечить минимальный уровень цены на золото и оживить некоторые покупки на падениях.