Разрушит ли инфляция финансовые рынки?

Отказ сенатора Манчина может оказать значительное влияние на программу Байдена. Главной из причин, по которым сенатор Манчин выступил против далеко идущей схемы расходов администрации президента, является инфляция.

Уровень цен в экономике уже растет самыми быстрыми темпами за 40 лет. По данным Бюджетного управления Конгресса, законопроект увеличит дефицит федерального бюджета на $260 млрд долларов, что подольет масла в инфляционный огонь.

Инфляция, которой я был обеспокоен, не временная. Она реальна. Что нам нужно сделать, так это навести порядок в финансовом плане.

Джо Манчин

Вряд ли кто-то сумеет совершить такой подвиг.

Государственный долг превышает $29 трлн долларов. Годовой дефицит в триллионы долларов даже не близок к погашению, и в предстоящие годы он будет только увеличиваться.

Это скрытая причина того, почему Федеральная резервная система так стремилась к росту инфляции — и так не хочет ужесточать денежно-кредитную политику. Видите ли, инфляция делает неприемлемую долговую нагрузку устойчивой за счет обесценивания ее реальной стоимости.

Пока искусственно заниженные процентные ставки остаются ниже уровня инфляции, заимствование огромных сумм денег — лучшая сделка для дяди Сэма. Долг также может играть на руку спекулянтам на финансовых рынках, использующим заемные средства.

До тех пор, пока это не обернется против них.

Для тех, кто чрезмерно использовал политику легких денег ФРС, день расплаты приближается. В какой-то момент процентные ставки вырастут либо потому, что ФРС решит обуздать инфляцию, либо потому, что инфляционные ожидания вынудят рынки переоценить риск.

Классы активов, которые сильно выросли из-за спекуляций с использованием заемных средств, включают в себя акции, недвижимость и даже криптовалюты. Когда нагрянет следующий раунд сокращения доли заемных средств, эти и другие финансовые активы будут уязвимы для продаж.

Напротив, на рынках драгоценных металлов в последнее время наблюдается очень мало спекулятивных покупок.

В то время как спрос на физические слитки остается высоким, в торговле фьючерсами, определяющей спот цены, доминируют крупные институциональные короткие продавцы.

Между тем, большинство розничных инвесторов продолжат избегать золото и цепляться за акции и облигации, пока эти рынки не начнут рушиться.

В каком-то смысле инфляция уже нанесла удар по рынку облигаций. Реальная доходность облигаций находится на историческом минимуме. Уровень инфляции в 6,8%, согласно последнему отчету по индексу потребительских цен, означает, что 10-летние казначейские облигации с номинальной доходностью 1,4% имеют жалкую реальную доходность -5,4%.

Держатели облигаций будут и впредь терять деньги, поскольку разрушительное инфляционное воздействие никуда не денется. Теперь даже председатель ФРС Джером Пауэлл признает, что инфляцию больше нельзя рассматривать как «временную».

По мере того как инфляция будет разъедать финансовые активы, настроения в отношении твердых активов, включая золото и серебро, могут измениться.