Это логичный исход предложенных ФРС средств противодействия текущей высокой инфляции теперь, когда она утверждает, что снизила безработицу до необходимого уровня. Однако, на наш взгляд, эти движения цен на драгоценные металлы и акции еще не окончательны. Отношение золота к серебру также положительно отразилось на серебре, поскольку показатель опустился ниже 79 после пика, близкого к 81, достигнутого всего неделю назад.
Правда, ФРС в какой-то степени оправдала свои решения с помощью официальных данных о занятости в несельскохозяйственном секторе, которые показали высокие уровни создания рабочих мест, поскольку мы начинаем избавляться от неблагоприятных последствий борьбы с пандемией. Да, акции упали, но еще не настолько, чтобы вызвать тревогу и заставить ФРС совершить разворот.
Таким образом, мы ожидаем продолжения восходящего движения цен на драгоценные металлы и дальнейшего падения акций. Это, вероятно, произойдет, как только программа ужесточения ФРС действительно начнет действовать, особенно если повышение процентных ставок будет столь же агрессивным, как предсказывают многие рыночные аналитики и комментаторы. Действия ФРС могут нанести гораздо больший ущерб фондовым рынкам и экономике США, чем готовы признать большинство рыночных экспертов.
Давайте еще раз рассмотрим, каковы будут вероятные последствия изменений в политике ФРС. Прекращение программы покупки активов, которая косвенно отправляла лишние деньги на фондовые рынки, само по себе станет мощным ударом по, казалось бы, постоянному росту цен на акции.
Более высокие процентные ставки начнут обращать вспять чрезмерно низкие расходы по займам, которые позволили предприятиям расширяться при очень низких затратах. Инфляция, похоже, продолжает увеличиваться до таких уровней, которые приведут к сокращению розничных продаж, поскольку потребителям необходимо затянуть пояса.
Мы должны отметить, что реальный уровень инфляции, с которым сталкивается широкая публика, вполне может быть примерно в два раза выше, чем предполагает официальная правительственная статистика. Джон Уильямс, управляющий ShadowStat, рассчитывает инфляцию на основе методологии 1980-х годов, как раньше это делали все правительства. Но теперь они приукрашают цифры, что представить менее устрашающую картину.
Эта служба оценивает текущую инфляцию затрат в США примерно в 15% по сравнению с официальным значением индекса потребительских цен (ИПЦ) в 7%. Данные теневой статистики отражают реальный рост цен, переживаемый средним домохозяином.
Что касается золота и серебра, то они сами по себе интереса не вызывают. Тем не менее они, как правило, сохраняют свою стоимость по отношению к национальным валютам, и что бы ни делал ФРС, он не сможет поднять процентные ставки достаточно быстро, чтобы сделать реальные процентные ставки положительными (то есть выше уровня инфляции).
Таким образом, актив без доходности является гораздо лучшим выбором для сохранения богатства во времена отрицательных реальных ставок, что является основной причиной доминирования драгметаллов в качестве активов-убежищ, особенно когда другие популярные варианты, такие как акции, рассматриваются как уязвимые.
Интересно, что последний прогноз цены на золото от Wells Fargo Bank, по-видимому, учитывает все вышеперечисленные факторы и, таким образом, несколько опережает всех. Мы ожидаем, что другие банковские аналитики придут к аналогичным выводам по мере того, как программа ужесточения политики ФРС будет запущена. Аналитик Wells Fargo Остин Пикл отметил:
Доходность рискованных активов может быть более изменчивой из-за более высокой волатильности в этом году, что может привести к возврату к предполагаемому активу-убежищу — золоту. Бычий товарный суперцикл также должен оказать поддержку драгметаллу.
Таким образом, Пикл считает, что золото может закончить год на уровне около $2.100 долларов, что немного выше нашей собственной оценки в $2.000 долларов. Однако приятно получить подтверждение того, что мы не единственные, кто прогнозирует сильный рост цены на золото до конца года.