«Вокеизм» переписывает историю
В будущем студентам и политическим лидерам будет сложно учиться у истории из-за нынешней культуры отмены. Вокеизм в школах и университетах заставляет переписывать учебники истории и менять учебные программы. Книги сжигают, статуи и картины сносят.
Как я уже спрашивал в предыдущих статьях, есть ли пределы у культура отмены? На протяжении всей истории страны подвергались вторжению с захватом земли и других ресурсов. Должны ли мы вернуть Америку индейцам и Австралию аборигенам? И когда мы прекратим поворачивать вспять и переписать историю?
Некомпетентные мировые лидеры
Для тех немногих из нас, кто пытается извлечь уроки из истории, некомпетентность лидеров не просто разочаровывает, но и непостижима. Сегодня в мире есть куча лидеров, чья некомпетентность просто ошеломляет. Среди этой разношерстной компании нет ни одного государственного деятеля. Но в основном мы получаем лидеров, которых заслуживаем. Поскольку мировая экономика опирается на нестабильные и бесполезные бумажные деньги, были избраны невежественные и некомпетентные лидеры, чтобы привести мир к неизбежному краху нынешней экономической и финансовой системы.
Итак, давайте посмотрим на финансовые последствия для инвесторов. Я никоим образом не утверждаю, что это самые главные последствия, но это результаты, которые легче поддаются количественной оценке.
Более важными последствиями являются, конечно, развал мировой экономики и общества, вытекающие из нищеты, голода, смертей, социальных волнений и войн. Это повлечет за собой очень серьезные проблемы для мира, но не конец света. Страны и регионы сталкивались с крупными проблемами и раньше, но не глобального масштаба.
Но, к сожалению, такая беспорядочная перезагрузка — единственный способ искоренить нынешний непосильный глобальный долг. По мере того, как долг разрушается, разрушаются и все активы, которые он поддерживает. Только после такой катастрофической перезагрузки мир может снова начать расти без бремени непосильного долга.
Эта перезагрузка также приведет к возвращению реальных ценностей, в том числе семейных.
Потеряет ли Альфред все свои деньги
Вернемся к Альфреду, гражданину США, который родился в конце Второй мировой войны — я написал о нем статью в феврале 2019 года.
Что ж, Альфреду очень везло на протяжении всей его инвестиционной жизни. Вложив все свои сбережения и сверхприбыли в индекс Доу-Джонса, ему удалось накопить состояние в размере $14 миллионов долларов до конца февраля 2019 года. Ему еще больше повезло, что рынок США вырос еще на 45% (включая дивиденды) к концу февраля 2021 года. Таким образом, его состояние к тому времени выросло еще на $6 миллионов долларов до $20,3 миллиона долларов.
Как я писал в статье 2019 года, Альфред никогда не продавал свои активы и терпел все жестокие коррекции в течение 77 лет. Так что до января 2022 года принцип «купи и держи» работал для него как часы.
К концу первой недели октября 2022 года портфель Альфреда сократился с $20,3 доллара в январе до $16,2 миллиона долларов, что составляет убыток в размере $4,1 миллиона долларов в 2022 году.
В настоящее время Альфред ничуть не обеспокоен, так как за последние 77 лет он видел много коррекций от 20% до 60%.
Основываясь на своем опыте, Альфред не беспокоится, хотя $4 миллиона долларов — это большая потеря.
Но что, если удача Альфреда закончилась и превратилась в кошмар, и вся его прибыль испарится в результате обвала рынка на 90% или более, как в 1929-1932 годах?
Что ж, на мой взгляд, вероятность того, что мы увидим падение такого масштаба, очень высока.
Утонувший в долгах мир
Мир, кишащий долгами, живет взаймы с тех пор, как в 1971 году начался долговой пир, когда Никсон отвязал доллар и, следовательно, большинство валют от золота.
В итоге общий долг США увеличился с $1,7 триллиона долларов в 1971 году до $92 триллионов долларов сегодня.
Это ошеломляющее увеличение в 54 раза за 51 год!
Потребовалось 200 лет, чтобы перейти от нулевого долга к $1,7 трлн. Но когда вы снимаете оковы денежной дисциплины, которую навязывает золотой стандарт, у безответственных и некомпетентных правительств и центральных банков есть только одна цель. Их основная политика заключается в том, чтобы удерживать власть как можно дольше.
Но когда деньги заканчиваются, как это было в 1971 году, остается только один способ остаться у власти — покупать голоса. Таким образом, создание долга в размере $90 триллионов долларов с 1971 года стало самым дорогим взяточничеством в истории.
Мы также должны помнить, что федеральный долг США увеличивался каждый год, начиная с 1930 года (всего несколько лет с профицитом).
Дилемма создания денег из воздуха такого масштаба заключается в том, что это ведет к долгам, которые невозможно выплатить, фальшивой стоимости активов, которые взорвутся, и фальшивым человеческим ценностям, приводящим к нищете и упадку. Неизбежными последствиями являются экономический и финансовый крах. И это, к сожалению, то, с чем США и мир столкнутся в ближайшем будущем.
Итак, каковы будут рыночные последствия грядущей (гипер)инфляционной депрессии, за которой последует дефляционный взрыв?
Индикатор Баффета — стоимость фондового рынка к ВВП
Общая стоимость акций США (Wilshire 5000) по отношению к ВВП — один из любимых показателей Уоррена Баффета. В ноябре 2021 года он достиг почти 200%. Предыдущие рекордные оценки составляли 140% в 2000 году (пузырь доткомов) и 106% в 2007 году (ипотечный кризис). Сильной областью поддержки являются минимумы 1970-х годов около 33%.
Однако я сомневаюсь, что поддержка 1970-х сохранится после эпического мегапузыря, который мы наблюдаем, подпитываемого долгом в размере десятков триллионов долларов.
Особенно с 2009 года долговое опьянение инвесторов привело к головокружительному росту акций, что, вероятно, приведет к похмелью, и чтобы от него оправиться потребуются не просто годы, но, вероятно, десятилетия.
Итак, бедный Альфред, явно не этого он ожидал в конце своей инвестиционной жизни. Но, к сожалению, он, как и большинство инвесторов, не мог этого предсказать, поскольку ФРС до сих пор спасала их от полного краха.
Соотношение цена / прибыль — и цена, и прибыль снижаются
Я хорошо помню, как я переехал в Великобританию в 1972 году и работал в Dixons сначала финансовым директором, а затем заместителем председателя. В то время Dixons продавала фотоаппараты и аудио/телевизоры, акции которых котировались на Лондонской фондовой бирже. Я получил свои первые опционы за 1,32 фунта стерлингов.
Два года спустя, после нефтяного кризиса на Ближнем Востоке и забастовки шахтеров в Великобритании, акции по всему миру рухнули. Цена акций Dixons обвалилась со 132 английских пенсов до 10 пенсов. Так что я потерял 93% стоимости своих опционов!
У Dixons был сильный баланс, и он по-прежнему оставался прибыльным. Но прибыль снизилась примерно на 75%. Было непросто демонстрировать работу телевизоров и стереосистем при свечах.
Таким образом, прибыль на акцию Dixons в 6,6 пенса в 1972 году снизилась на 75% до 1,6 пенса, а коэффициент PE опустился с 20 до 6. Это был лучший урок, который я когда-либо усвоил в молодости, относительно того, что может случиться с рынками. Как бы то ни было, в 29 лет я присоединился к совету директоров, и мы продолжили развивать бизнес до крупнейшего розничного продавца бытовой электроники в Великобритании и компании, входящей в список FTSE 100.
Большинство инвесторов сегодня (и, конечно, Альфред) не поверят, что акции успешной компании могут упасть на 93%, но мне посчастливилось испытать это, когда я был молод, и мне было нечего терять.
И пока рынок, подпитываемый долговым пузырем, рушится из-за исторической и эпической сверхоценки, я ожидаю, что коэффициент PE S&P упадет ниже 5, как показано на графике выше.
Соотношение Доу / золото опустится ниже исторических минимумов
С тех пор, как золотое окно было закрыто в 1971 году, колебания отношения Доу-Джонса к золоту резко изменились. Это то, чего можно ожидать, когда большая часть торговли золотом происходит на бумажном рынке, которым сильно манипулируют. Вся фальшивая финансовая система, основанная на бесполезных бумажных активах, сейчас находится под огромным давлением.
Например, мини-бюджет Великобритании две недели назад привел к массовому падению фунта и почти обвалу британского рынка облигаций. Банк Англии по требованию пенсионных фондов должен был поддержать рынок облигаций суммой в размере 65 млрд фунтов стерлингов.
Это показывает хрупкость рынков сегодня, когда относительно незначительное событие может привести к возможному краху финансовой системы Великобритании и, следовательно, также и глобальной системы, поскольку все взаимосвязано.
Как и ожидалось, проблема возникла на рынке деривативов стоимостью $2 квадриллиона долларов, который использовался пенсионными фондами для хеджирования процентного риска. Практически каждый финансовый инструмент, торгуемый сегодня, включает в себя основной элемент деривативов.
Поэтому, когда мы смотрим на график Доу-Джонса / золота, мы должны помнить, что большая часть торговли индексом Доу-Джонса и золота приходится на деривативы.
Отношение Доу-Джонса к золоту было равно 1 в 1980 году, что означает, что Доу-Джонс составлял 850, а золото — $850 долларов. Затем соотношение достигло пика в 1999 году, когда золото упало, а Доу-Джонс был сильным. С тех пор это соотношение снизилось до 17 или 62%. Это означает, что золото сильно превзошло индекс Доу-Джонса.
Если индекс Доу-Джонса упадет более чем на 90%, как в 1932 году, мы ожидаем, что соотношение достигнет уровня поддержки 0,5, что означает, например, индекс Доу-Джонса на уровне 3500 и золото на уровне $7.000 долларов.
Но нынешняя массовая переоценка акций и недооценка золота, вероятно, доведут коэффициент до уровня 0,2 начала 1800-х годов.
Рынок бумажного золота обрушится, и золото сможет свободно торговаться, но при огромном спросе на физический драгметалл и очень небольшом количестве доступного золота, я не удивлюсь, увидев коэффициент 0,1. Это может привести индекс Доу к 3500, а золото к $35.000 долларов.
Эта цена на золото также будет более точно отражать массовый рост денежной массы, поскольку сегодня золото сильно недооценено по сравнению с ростом денежной массы США, как показано на графике ниже.
Рынки
И последнее слово о рынках. Акции США и все мировые рынки выглядят крайне уязвимыми даже в течение короткого промежутка времени, о котором я говорил с середины августа.
Еще одно краткосрочное падение на 15%-20%, скорее всего, приведет к еще большему падению в ближайшие 1-3 года.
Облигации выглядят очень плохо, поскольку кредитный риск, а также инфляция ухудшаются.
Золото и серебро выглядят очень сильными и начали движение к гораздо более высоким уровням. В очень краткосрочной перспективе они могут оказаться под небольшим давлением из-за падения акций, но это не будет продолжаться долго.
Мировая экономика находится в полном беспорядке в финансовом и геополитическом плане. Защита вашего богатства с помощью физических драгоценных металлов имеет важное значение.