Мировой спрос на платину в трех главных секторах — автомобильном, ювелирном и промышленном — в третьем квартале 2021 года продолжил положительную тенденцию роста в годовом выражении, наблюдавшуюся в предыдущие три квартала, однако отрицательный инвестиционный спрос и почти рекордное чистое предложение привели к положительному сальдо рынка в 592 тыс унций в этом квартале. Прогноз на 2021 год пересмотрен до профицита в 769 тыс, а в 2022 году профицит составит 637 тыс.
Уровни предложения поддерживаются необработанным отставанием
Предложение в горнодобывающей промышленности продолжало постепенно восстанавливаться после производственных сбоев, связанных с COVID-19, в 2020 году. Кроме того, переработка 560 тыс полуфабрикатов, накопленных во время простоя англо-американского завода по переработке платины (ACP) в прошлом году, ускорилась во время Q3'21, увеличив предложение перерабатывающих заводов примерно на 140 тыс.
Это привело к росту общего объема добычи на рудниках в квартале на 13% (+185 тыс унций) до 1.569 ты по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Даже с учетом снижения объемов вторичной переработки в мире на 9% (-46.000) в третьем квартале 2021 года, общий объем предложения в этом квартале вырос на 7% (+138.000) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Ожидается, что в 2021 году общий объем добычи платины на рудниках достигнет 6.137.000 унций, что означает рост на 25% (+1.231.000) по сравнению с 2020 годом, при этом общий объем поставок увеличится на 19% (+1.292.000) до 8.114.000.
В 2022 году общий объем предложения платины, по прогнозам, останется почти неизменным по сравнению с 2019 годом и составит 8.235 тыс унций (+ 1%, +16.000), несмотря на то, что в него будет включена выгода от последнего транша полуфабрикатов 2020 года и с учетом повышения операционной стабильности.
Спрос в автомобильной промышленности вырастет на 14% в 2021 году и на 20% в 2022 году
Из-за рекордных сроков получения полупроводниковых чипов производители автомобилей резко пересмотрели свои производственные прогнозы в сторону понижения в третьем квартале 2021 года. В настоящее время прогнозируется, что производство легковых автомобилей составит 77 миллионов, что всего на 3% больше, чем в 2020 году, затронутом пандемией, и примерно на 10 миллионов автомобилей меньше, чем первоначально прогнозировалось в начале 2021 года.
Однако даже в этом контексте ожидается, что спрос на платину в автомобильном секторе вырастет на 14% (+340.000) в 2021 году, чему будет способствовать как более высокое использование платины в автокатализаторах для соответствия ужесточающемуся законодательству по выбросам, так и замена палладия платиной. Эти тенденции сохранятся и в 2022 году, когда, согласно прогнозам, спрос на автомобили вырастет на 20% (+533.000), несмотря на рост транспортных средств всего на 10% до 85 млн, что значительно ниже первоначального прогноза в 93 млн.
В Северной Америке прогнозируется значительный рост спроса на автомобили в 2021 году на 31% (+92.000) за счет значительного увеличения производства гибридных и мягких гибридных автомобилей, а также стратегического внимания производителей к внедорожникам и пикапам, а не к более мелким автомобилям; и в Китае, где спрос вырастет на 42% (+118/000) благодаря внедрению China 6a и поэтапному внедрению China VIa для большегрузных автомобилей. Замена палладия платиной в обоих регионах также вносит свой вклад в этот значительный рост.
Спрос на ETF и биржевые акции падает, а спрос на слитки и монеты растет
Инвестиции в платину составили -246.000 унций в третьем квартале 2021 года, так как запасы биржевых складов снизились на 173.000, а запасы ETF — на 195.000. Как видно из предыдущего квартала, сокращение активов ETF было вызвано тем, что фонды Южной Африки перешли на акции горнодобывающих компаний, чтобы извлечь выгоду из хорошей дивидендной доходности.
Между тем, повышенные арендные ставки в течение квартала, вероятно, из-за сильного импорта платины в Китай, стимулировали отток средств из депозитариев NYMEX, который к концу третьего квартала снизился до 541.000. Прогнозируется, что в этом году глобальные запасы ETF сократятся на 40.000, но вырастут на 50.000 в 2022 году.
Спрос на слитки и монеты из платины подскочил на 25% (+24.000) в третьем квартале до 122.000, что отражает обеспокоенность инвесторов тем, что глобальные риски, включая инфляцию, остаются высокими. Ожидается, что в 2021 году инвестиции в слитки и монеты достигнут стабильного уровня в 365.000 унций, хотя и снизятся на 38% по сравнению с чрезвычайно высоким уровнем 2020 года.
Ожидается, что в 2022 году спрос вырастет на 10% до 402.000, главным образом за счет увеличения покупок розничными инвесторами в Северной Америке и Японии. Хотя этот прогноз в 402.000 ниже рекордного показателя в 586.000 в 2020 году, он по-прежнему более чем на 50% выше, чем среднегодовая планка и спрос на монеты за семь лет до пандемии.
В 2021 году промышленный спрос вырастет на 26%, а в 2022 году превысит уровень 2019 года
Промышленный спрос в третьем квартале 2021-го был на 20% выше (+98.000 унций), чем в тот же период 2020-го, и, несмотря на некоторое замедление, ожидавшееся в последнем квартале, прогнозируется, что годовой спрос вырастет на 26% (+514.000) к 2020 году.
Этот рост обусловлен ожидаемым скачком спроса на нефть на 65% (+71.000), поскольку экономическая активность продолжает улучшаться, и спроса на стекло на 72% (+303.000) со стороны сектора новых резервуаров из стекловолокна и жидкокристаллических дисплеев в Китае.
В то время как увеличение нефтегазовых мощностей в 2022 году увеличит спрос на платину, использование платины в производстве стекла будет более чем на 50% ниже, поскольку значительное расширение производственных мощностей в 2020 и 2021 годах не повторится, как ожидается после крупномасштабного увеличения производственных мощностей. Несмотря на это резкое сокращение, промышленный спрос на платину в целом останется выше уровня 2019 года.
Пол Уилсон, генеральный директор Всемирного совета по инвестициям в платину, прокомментировал:
Мировая экономика продолжает восстанавливаться: МВФ прогнозирует темпы роста в 5,9% в 2021 году, в результате чего платина может выиграть. Остаточные эффекты пандемии, такие как нехватка полупроводников, будут продолжать сдерживать спрос на платину в 2021 и 2022 годах, который в противном случае был бы намного выше.
2022 год станет решающим годом, когда осядет пыль с 2020 года и будет выпущена оставшаяся часть полуобработанного материала, накопленного в 2020 году. Скорость, с которой будут разрешены проблемы, связанные с ингибиторами спроса, окажет серьезное влияние на баланс рынка платины, и в 2023 году мы можем увидеть захватывающий результат.
Платина предлагает инвесторам альтернативные возможности в этот продолжительный период повышенного глобального риска. Скачок спроса на слитки и монеты на 25% в этом квартале является отражением того, что инвесторы действуют в условиях повышенного риска, и, похоже, это продолжится в следующем году.
Точно так же переход, наблюдаемый различными фондами с ETF на акции горнодобывающей промышленности, — это не потеря веры в класс активов, а, скорее, отражение того, как инвесторы в настоящее время обеспечивают прибыль. На фоне изменения инвестиционного спроса более чем на миллион унций в течение года прогноз инвестиционного спроса на 2022 год, по понятным причинам, консервативен и составляет 302.000 унций.
Как было подчеркнуто на COP26, мировые лидеры все больше убеждаются в важности роли зеленого водорода как части наилучшего пути к декарбонизации. Поскольку платина используется как в электролизерах для производства зеленого водорода, так и в водородных топливных элементах, которые могут приводить в действие электромобили на топливных элементах, она играет ключевую стратегическую роль в раскрытии важнейшего вклада водорода в достижение глобальных целей по нулевым выбросам.