По идее, накачка денег в экономику (также известная как «количественное смягчение») должна увеличить денежную массу. Ну да, так оно и есть. Но только если мы говорим о номинальной денежной массе.
«Номинальная» в данном случае относится к экономическому определению слова:
Цены или ставки, которые являются правильными в настоящее время, но не отражают влияние инфляции.
И наоборот, реальная денежная масса относится к покупательной способности валюты. Мы могли бы назвать это «ценностью денег».
Вот что шокирует: по подсчетам Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), реальная денежная масса сократилась на 7,3% — это самая большая потеря стоимости за всю историю наблюдений.
На первый взгляд, не совсем понятно, почему… Можно было бы ожидать, что цены на товары и услуги будут расти прямо пропорционально любому увеличению номинальной денежной массы. Но это не так.
Скорее, сегодняшний рост цен опережает инфляцию мировой денежной массы. В то же время глобальное ужесточение денежно-кредитной политики медленно сокращает денежную массу.
Такого рода макроэкономические загадки могут показаться такими же сюрреалистичными, как дзенский коан.
Спрос и предложение стремятся к балансу, как сказал нам Адам Смит.
Но вот в чем проблема: это сокращение реальной денежной массы приводит к «стабилизационной рецессии, экономическому спаду, чтобы сломить инфляционную волну».
Проблема в том, что центральные банки знают только один способ избавиться от экономической рецессии.
Правильно: печатание денег.
Как пишет Поллейт, когда наступает рецессия:
Можно предвидеть политическое давление на центральные банки с целью снова снизить процентные ставки и удержать экономику на плаву за счет новых кредитов и денег. В час нужды правительства и общественность в целом, скорее всего, увидят политику наименьшего зла в увеличении денежной массы. Даже политика заоблачной инфляции становится приемлемой с их точки зрения, чтобы избежать предполагаемого еще большего зла.
Далее он напоминает нам как о Великом финансовом кризисе, так и о Пандемической панике, двух очень ярких примерах цикла подъемов и спадов, спонсируемых центральным банком.
Снова и снова мы видели, как разыгрывается этот цикл:
- Печатание денег подпитывает бум;
- Бум приводит к инфляции;
- Ужесточение денежно-кредитной политики приводит к обвалу рынка и рецессии;
- Обвал рынка и рецессия предотвращаются с помощью печатания денег.
Проблема в том, что каждый бум и спад в цикле становятся все масштабнее и серьезнее.
Вот что, по мнению Поллейта, может произойти, когда центральные банки больше не смогут ужесточать меры:
Если центробанки продолжать вызывать бумы и спады, манипулируя рыночными процентными ставками в сторону понижения и бесконечно печатая деньги, — их действия в конечном итоге вызовут очередной скачок инфляции, если не спровоцируют гиперинфляцию.
Что ж, теперь вы знаете, почему в прошлом году центральные банки купили рекордное за 70 лет количество золота. Судя по всему, они тоже считают, что будущее не сулит ничего хорошего.
Почему золото и внутренняя ценность неразделимы
Недавний подкаст Мигеля Переса-Санталлы «Человек в поисках ценности» (Man’s Search for Value) был фантастическим. Либо «обязательный к прочтению», либо «обязательный к прослушиванию» в зависимости от ваших предпочтений. Это длинный и очень подробный обзор того, что пошло не так с финансовой системой, когда все пошло не так, и некоторые прогнозы того, чего ожидать дальше.
Поскольку практически все, что Санталла освещает в этом 24-минутном материале, актуально, мы постараемся рассмотреть то, что важно для инвесторов в драгоценные металлы.
Во-первых, как указывает Санталла, валюты не работают. Любой, кто обращает внимание на свои собственные счета, соглашается, что официальная годовая инфляция в 6,5% смехотворна. Владение бумажными деньгами стоило вам 20% их покупательной способности в прошлом году. А если вам платят бумажными деньгами, они стоят на 20% меньше, чем год назад.
Санталла очень глубоко уходит в историю, а как известно, чем дальше мы идем, тем больше история становится мифом, домыслами и догадками.
Тем не менее, несколько пунктов не требуют проверки:
- В 1694 году Банк Англии был создан, по-видимому, с единственной целью увеличения богатства правительства за счет населения. Прошло всего два года, прежде чем правительству впервые пришлось выручать его, создав до сих пор существующую традицию «банки выдают кредиты, налогоплательщики оплачивают счета».
- Банк Амстердама подал заявление о банкротстве в 1790 году, в том же году общественность узнала, что у банка нет резервов физического золота и серебра, которые, как он утверждал, обеспечивали его бумажные деньги.
- В 1913 году появился Федеральный резерв, и ему потребовалось менее 60 лет, чтобы разорвать двухсотлетнюю связь между золотом и долларом США. Санталла считает, что это было неизбежным следствием его создания.
По мнению эксперта, США стали сверхдержавой благодаря трем причинам: крови времен Второй мировой войны, поту промышленной революции и использованию золота и серебра в качестве денег. Даже простое изучение запасов страны на момент подписания Бреттон-Вудского соглашения говорит нам о том, что драгоценные металлы играли важную роль по всем направлениям. Золото, как минимум, требовалось для участия в мировой экономике (а США принадлежало 75% мирового монетарного золота).
В конечном итоге ФРС создала нынешний спекулятивный рынок иностранной валюты (форекс), который Санталла описывает следующим образом:
Именно по этой причине у нас такая волатильность цен и биржевых рынков. От этого выигрывают только богатые и торговцы, что не приносит реальной ценности мировой экономике. Эта часть финансового рынка, которая была зафиксирована в 2016 году Банком международных расчетов на уровне $5,4 триллиона долларов в день, существует только для определения цены. Как она кормит людей, согревает их или способствует экономическому росту?
Основное внимание Санталла на самом деле уделяет криптовалютам, биткойнам, а также альткойнам из-за автономии, которую они предоставляют отдельным лицам. У него принципиально оптимистичный взгляд на них. Несмотря на недавнюю «крипто-зиму», я не посмею ставить под сомнение его точку зрения.
Но несмотря на все похвалы и надежды, которые он возлагает на криптовалюты, он не может представить себе, чтобы золото и серебро перестали быть активами-убежищами, которыми должен владеть каждый, и не только из-за экстремальной волатильности криптовалют.
Золото и серебро, по его словам, идут рука об руку. Оба типа денег не зависят от правительства и не подвержены вмешательству со стороны центрального банка.
Насколько реален крах фиатных валют в ближайшем будущем?
Джеймс Терк, основатель канадской Goldmoney Inc., недавно дал интервью KingWorldNews. Терк уехал из США в 1970-х, чтобы работать в азиатском банке. Это дало ему как американскую, так и международную точку зрения на высокую инфляцию, которая происходила тогда, а также на ту, которая происходит сейчас.
Я сэкономлю вам несколько минут и расскажу об основных темах.
Отрицание, будь то от имени правительства или его граждан, было тогда обычным явлением. Доллар США выступал в роли мировой резервной валютой, поэтому существовало убеждение, что он не может сильно потерять в цене. Но это касалось внутренней ситуации.
За границей вера в доллар ослабла до такой степени, что некоторые банки не принимали доллары в обмен на местную валюту.
Глобального кризиса удалось избежать благодаря повышению ставок ФРС. Здесь мы должны прийти к некоторым трудным выводам, которые не являются для нас чем-то новым, но часто игнорируются в мейнстриме.
В то время повышение процентных ставок работало, потому что «повышенные» ставки означали двузначные числа. Эффективная ставка ФРС достигла 20%. И тогда это работало.
Сегодня мы уже слышим разговоры о рецессии, видя, как политические лидеры называют Федеральную резервную систему сборищем экономических террористов из-за того, что процентные ставки менее чем на 1/4 ниже пика последнего серьезного инфляционного эпизода.
В 1970-х годах давно вымершая немецкая валюта, марка, считалась безопасным убежищем от инфляции доллара США. И те немцы, которые выступали за золото, в то время твердо верили в свою немецкую марку.
Терк считает, что уничтожение необеспеченных валют является ожидаемой частью долгосрочного экономического цикла. (История согласится с ним.)
В конце концов, глобальная экономика снова начнет подпитываться производством, а не печатанием денег. Когда это произойдет, золото и серебро вернутся к своей роли денег в более формальном смысле. Тем временем Терк говорит, что золото останется выше 1.950 канадских долларов, а серебро — выше 24 канадских долларов. Эксперт также считает, что если вы еще не купили золото, вам, вероятно, следует сделать это сейчас.