Почему золото до сих пор не достигло отметки в $6.000 долларов?

Почему прогноз Джеральда Селенте о золоте по $6.000 долларов не оправдался?

Селенте занимается прогнозированием тенденций уже 48 лет. В начале 2026 года он установил четкую планку: к декабрю золото должно было подорожать до $6.000 долларов, а серебро — превысить отметку в $100 долларов. Какое-то время эти показатели казались вполне достижимыми. Но затем началась война с участием Ирана. По словам Селенте, это событие полностью изменило расклад.

Никто не может предсказать будущее.

На его взгляд, существует слишком много непредсказуемых факторов, которые невозможно учесть ни в одной модели. В этом году таким решающим, неожиданным фактором стала война. Она отвлекла внимание и капитал от того постепенного, устойчивого роста цен на золото, который был обусловлен исключительно инфляцией.

Его новый прогноз более сдержан, но все еще значим: теперь он ожидает, что в этом году цена на золото приблизится к $4.500 долларам, а не к $6.000. Он также приводит еще один аргумент: в статье Financial Times от 16 октября 2026 года прогнозируется, что к 2028 году золото установит новые рекорды. Селенте называет это лишь предположением, но весьма показательным.

В основе его первоначальной логики, которая остается верной и после пересмотра прогноза, лежит следующий механизм: инфляция обесценивает валюту, поэтому со временем на один доллар можно купить все меньше товаров.

Золото, как правило, лучше сохраняет покупательную способность, чем наличные деньги, поэтому спрос на него часто растет в периоды высокой инфляции. Эта взаимосвязь никуда не делась — просто в течение нескольких месяцев влияние войны оказывалось сильнее.

Что имеет в виду Селенте, называя рынок «фальсифицированным»?

Аргументация Селенте о том, что рынок «фальсифицирован», опирается на два основных положения. Первое — это юридические прецеденты, второе — концентрация собственности. По его мнению, оба фактора указывают на единую структурную проблему.

В качестве подтверждения первого положения Селенте ссылается на штраф, наложенный на JPMorgan в связи с манипуляциями на рынке металлов. Он называет сумму в $950 миллионов долларов. Согласно материалам Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и Министерства юстиции США от 2020 года, фактический размер взысканий — включающий штрафы, компенсации и возврат незаконно полученной прибыли — составил $920 миллионов долларов.

Это наказание было назначено за практику «спуфинга» (создания фиктивных заявок) на рынках драгоценных металлов и казначейских облигаций в период с 2008 по 2016 год. Факт урегулирования спора действительно имел место, и JPMorgan признал свою вину. Единственное расхождение заключается в том, что в интервью Селенте завысил сумму примерно на $30 миллионов долларов.

В рамках второго положения Селенте утверждает, что на фондовом рынке доминирует узкий круг компаний и собственников. По его словам, на долю шести компаний приходится около 45% капитализации индекса S&P 500. Кроме того, он отмечает, что 1% самых богатых американцев владеет основной частью акций компаний США.

Согласно его оценкам, такие структуры, как Vanguard, State Street и BlackRock, также контролируют непропорционально большую долю этого индекса через принадлежащие им фонды. Эти данные приводятся со слов самого Селенте и не были независимо проверены в рамках данного материала. Они затрагивают дискуссию о концентрации капитала, которая уже много лет ведется среди рыночных стратегов.

В совокупности эти два аргумента подкрепляют его основной тезис: динамика рынка, по мнению Селенте, определяется решениями гораздо более узкой группы лиц, чем полагает большинство инвесторов.

Почему Селенте считает, что у золота впереди еще долгий путь — даже после 2026 года?

Селенте по-прежнему сохраняет долгосрочный оптимистичный взгляд на золото, несмотря на то что его прогноз цены на конец текущего года был скорректирован. Его позиция основывается на двух факторах: личном правиле и макроэкономических соображениях.

Личное правило простое: «Покупаешь — и откладываешь в сторону». Селенте придерживается такой стратегии десятилетиями, предпочитая долгосрочное накопление спекулятивным сделкам. Сам он начал покупать золото, когда цена составляла около $167 долларов, и с тех пор удерживает актив на протяжении всех рыночных циклов.

По его словам, он никогда не пытается угадать локальные максимумы или минимумы. На прямой вопрос он ответил, что продолжает покупать золото на регулярной основе, не обращая внимания на ежедневные колебания цены.

Макроэкономический аргумент связан с действиями центральных банков за пределами США. Селенте указывает на то, что Россия, Турция и Мексика продают золото, что создает давление на его стоимость. Он связывает эти продажи с ростом долговой нагрузки правительств данных стран.

Китай же, напротив, продолжает наращивать золотые резервы на фоне расширения своей экспортно-ориентированной экономики. Селенте рассматривает это как часть более масштабного процесса: страны постепенно устают от зависимости от финансовой системы США.

Селенте особо подчеркивает, что все сказанное им не является финансовой рекомендацией. Это лишь логическое обоснование его стратегии, которой он придерживается на протяжении десятилетий и которую не изменил, даже несмотря на пересмотр прогноза на текущий год.

Что такое «дрэгфляция» и почему Селенте утверждает, что мы оказались в этой ситуации?

Для описания текущего положения дел Селенте использует термин «дрэгфляция». От стагфляции его отличает один ключевой момент: если стагфляция характеризуется застоем экономики на фоне роста цен, то дрэгфляция — это, по определению Селенте, сокращение экономики при одновременном росте цен.

По его мнению, такая динамика обусловлена ​​повышением процентных ставок в большинстве крупнейших экономик мира. Центральные банки поднимают ставки, чтобы бороться с инфляцией, однако это лишь дополнительно замедляет экономический рост, не приводя при этом к быстрому снижению цен. В результате, как отмечает Селенте, мы наблюдаем падение темпов роста экономики на фоне инфляции, которая не замедляется, а продолжает расти.

Селенте также утверждает, что официальные показатели инфляции занижают реальный рост стоимости жизни. Он приводит собственные оценки изменения цен на жилье, автомобили и продукты питания — расчеты охватывают период с момента начала недавних глобальных конфликтов.

Полученные им цифры превышают официальные данные по потребительским ценам. Эти оценки являются личными расчетами Селенте и не проходили независимой проверки в рамках данного материала; автор приводит их, чтобы показать разрыв между официальными данными об инфляции и тем, с чем люди сталкиваются в реальной жизни.

Что осталось за рамками этого краткого изложения?

Селенте затрагивает гораздо более широкий круг тем, чем те два ключевых прогноза, что вынесены в заголовки. Он объясняет, почему, на его взгляд, грядущий спад может оказаться даже более масштабным, чем крах 1929 года.

Селенте также отвечает на распространенный довод о том, что современные ИИ-компании, в отличие от фирм эпохи «доткомов», имеют реальную выручку. Кроме того, он подробно разбирает, как стоимость нефти, дизельного топлива и удобрений влияет практически на все остальные цены в экономике. Наконец, он называет одну геополитическую «горячую точку», за которой следит особенно пристально в преддверии промежуточных выборов.