Как промежуточные выборы в США могут повлиять на рынок золота?

Если судить по прецедентам, все будет зависеть от того, как эти изменения после выборов отразятся на политике.

Согласно прогнозам, на промежуточных выборах демократы получат большинство как в Палате представителей, так и в Сенате. Это существенно затруднит реализацию законодательной программы президента Трампа.

Другими словами, наиболее вероятным исходом является политический тупик.

По данным Всемирного совета по золоту, при демократической администрации внутренний спрос на золотые слитки и монеты, как правило, незначительно увеличивается. Однако ранее выборы не оказывали существенного влияния на динамику мирового рынка золота в долгосрочной перспективе.

Учитывая географическое разнообразие спроса, важно понять, будут ли изменения в политике достаточно значимыми для мирового рынка золота и смогут ли они затмить другие глобальные факторы, влияющие на цену.

Например, после победы Трампа на выборах в 2016 и 2024 годах золото сначала упало, а акции выросли в ожидании политики стимулирования экономического роста и рефляции. Однако большая часть ценовых изменений сошла на нет, когда внимание переключилось с самих выборов на вероятные последствия.

Аналитики Всемирного совета по золоту ожидают, что мы увидим ту же закономерность на промежуточных выборах 2026 года. Любая первоначальная реакция рынка, скорее всего, будет кратковременной, а реальный эффект будет обусловлен политическим тупиком, который, вероятно, возникнет в случае победы демократов.

Как показывает история, цена на золото реагировала на экономическую, фискальную и монетарную политику, проводимую после выборов, а не на результаты самих выборов.

Всемирный совет по золоту выделил четыре направления в политике, которые могут измениться в случае, если Конгресс перейдет под контроль Демократической партии.

Фискальная политика. По мнению Всемирного совета по золоту, «контроль со стороны демократов может ограничить возможности администрации по принятию законов, предполагающих увеличение дефицита бюджета». Демократы, скорее всего, будут препятствовать реализации инициатив Трампа. Однако демократы будут продвигать собственную программу расходов. Наиболее вероятным исходом представляется сохранение статус-кво, а статус-кво — это дефицит в размере $2 триллионов долларов. Кроме того, Конгресс под контролем демократов может помешать реализации пошлинной политики Трампа, что приведет к снижению федеральных доходов.

Финансирование военных действий. Именно здесь контроль Конгресса со стороны демократов может оказать наиболее существенное влияние на рынок золота. Конгресс может сократить финансирование военных действий и вынудить президента пойти на деэскалацию конфликта с Ираном. Резкий рост цен на нефть из-за войны и его инфляционные последствия стали серьезным препятствием для золота. В течение последних нескольких месяцев война в целом сдерживала рост цен на драгметалл. Стоит убрать это препятствие, и цены на золото могут взлететь.

Искусственный интеллект. Конгресс, контролируемый демократами, может ограничить поддержку развития ИИ и усилить государственное регулирование в этой сфере. Однако президентское право вето может ограничить влияние демократов. Опять же, наиболее вероятный сценарий — тупик. Но даже незначительное замедление роста в сфере ИИ может оказать огромное влияние на рынки. Как отметили во Всемирном совете по золоту, инвесторы уже сомневаются в том, что «инвестиции в гиперскейлеров» принесут обещанную прибыль. Конгресс, контролируемый демократами, может оказать дополнительное давление на акции технологических компаний и усугубить и без того шаткое положение на фондовом рынке.

Ослабление акций, снижение ожиданий относительно темпов роста, падение доходности и, возможно, ослабление доллара, скорее всего, окажут поддержку золоту.

Исполнительная власть и чрезвычайные полномочия. Демократический Конгресс может подтолкнуть президента Трампа к более активному использованию исполнительных указов и «чрезвычайных полномочий» для обхода законодательных препятствий. Администрация Трампа уже в значительной степени использует исполнительную власть. На ней основаны пошлинная политика и война в Иране. Аналитики Всемирного совета по золоту заявили:

Грядущий институциональный конфликт, юридические трудности и менее предсказуемая политика могут привести к росту премии за политический и геополитический риски, что потенциально будет способствовать росту цен на золото.

Суть в том, что факт смены партийной власти вряд ли повлияет на рынок золота в долгосрочной перспективе. Любые рыночные изменения, связанные с выборами, скорее всего, будут кратковременными. Инвесторам нужно будет увидеть, как новый баланс сил повлияет на политику, прежде чем прогнозировать более существенное и долгосрочное влияние на рынок.