Переосмысление кейнсианской теории: развенчание мифов о процентных ставках и инфляции

За массовую потерю знаний в области макроэкономики в ответе Джон Мейнард Кейнс. Он в одиночку вернул макроэкономическую теорию в каменный век. Согласно Кейнсу, процентные ставки определяются спросом и предложением ликвидности.

Другими словами, процентные ставки определяются предложением денег и желанием копить деньги или держать наличные. Кейнс предположил, что более низкие процентные ставки стимулируют накопление наличных, в то время как более высокие ставки снижают склонность копить из-за связанных с этим альтернативных издержек; он назвал это «наградой» за «расставание с ликвидностью».

Кейнс считал, что сумма, которую вы удерживаете между накоплением и хранением наличных для защиты от непредвиденных событий, напрямую определяет процентные ставки. Равновесная ставка определяется количеством доступных денег, денежной массой и суммой, которую люди держат в наличных.

То есть сбережения и желание брать взаймы не оказывают никакого влияния на процентные ставки, хотя сбережения — обратная сторона хранения наличных денег. Довольно удивительно, что образованные люди отнеслись к этому серьезно. Тем не менее, точка зрения Кейнса преимущественно формировала макроэкономическую мысль на протяжении почти столетия.

Одна из трудностей при чтении «Общей теории занятости, процента и денег» Кейнса заключается в том, что он использует слово «сбережения» для определения двух отдельных видов деятельности: деятельности по передаче требований и деятельности по удержанию требований. Кейнс постоянно использует одно и то же слово и переключается между двумя значениями. Только четко определив термины, мы поймем, что вклад Кейнса на самом деле состоял в том, чтобы подчеркнуть важность накопления — хранения наличных денег — как важнейшего вида деятельности.

Экономисты классической школы рассматривают накопительство как маловажный элемент.

Равновесные процентные ставки достигаются, когда предложение денег равно спросу на деньги. Из этого мы получаем кейнсианскую версию количественной теории денег — кембриджское уравнение. В этом случае денежная масса равна доле номинального дохода, который вы копите или храните наличными — в форме уравнения,

M = kPY, где k — дробь или пропорция, а PY — номинальный доход, состоящий из цен (P) и реального дохода (Y). (Переменная k часто записывается как 1/V, где V — скорость обращения денег; отсюда иллюзия, что кембриджское уравнение — это просто еще одна версия количественной теории денег).

Сейчас американские экономисты используют ИПЦ как показатель P, цены на то, что составляет реальный доход, или реальные товары и услуги. На этом зиждется представление о том, что инфляция может быть определена с помощью ИПЦ.

Однако первоначальная количественная теория денег имела совершенно иной взгляд на инфляцию. Это уравнение получается из обратной стороны любой транзакции. Если я трачу доллар, я, должно быть, покупаю что-то, что стоит этот доллар, — это обмен денег на все, что можно купить за деньги. Если я использую доллар, чтобы что-то купить, у меня есть M($1) x 1(V) = $1(P) x 1(Q), что в конечном итоге приводит к MV = PQ, где V — скорость обращения денег, Q — все, на что можно потратить деньги, а P — цена того, на что можно потратить деньги.

Это не то же самое значение P, что в кейнсианском кембриджском уравнении, и отражает фактическую инфляцию, общий рост цен на вещи, которые можно приобрести за деньги. Другими словами, цены на жилье, акции и золото. В настоящее время мы придерживаемся мнения, что если цены на жилье, акции или золото растут, это хорошо, но если растет цена на бананы, это плохо.

Реальность такова, что сегодня на доллар можно купить меньше в перерасчете на жилье, акции или золото, точно так же, как на него можно купить меньше бананов; это правильный, уместный показатель инфляции, а индекс потребительских цен — это предвзятый, крайне недопредставительный показатель реальной инфляции, которую испытывает среднестатистический человек. Многие люди в США сегодня лишены возможности купить жилье, но, по мнению политиков, это не инфляция. Очевидно, что центральный банк не видит леса за деревьями, устанавливая целевой показатель ИПЦ в 2%.

Та же бессмыслица касается процентных ставок и того, как мало профессиональные экономисты понимают в этих важнейших переменных. Процентные ставки не определяются спросом и предложением ликвидности или желанием спрятать деньги под матрас. Процентные ставки определяются спросом и предложением на заемные средства.

Это самые важные цифры в экономике. Колеблясь, они играют решающую роль в выравнивании спроса и предложения продукции с течением времени. Результат манипулирования ими тот же, что при манипулировании ценами на товары. Рецессия или депрессия — это способ капитализма привести спрос в соответствие с предложением после вмешательства в виде государственного контроля цен и манипуляций. Тем не менее, сегодня почти никто из экономистов этого не понимает.

Экономическая теория требует революции. Нужно выбросить всю эту кейнсианскую чепуху и вернуть профессии здравый смысл.

Началом может стать упразднение центральных банков и возвращение к твердым деньгам. Тогда дефляция станет нормой, а процентные ставки со временем должным образом выровняют объем производства в соответствии со спросом, положив конец бесконечным циклам бумов и спадов.

Хотя быть оптимистом трудно. Кейнс дал правительствам оправдание для вмешательства. А когда правительства добровольно отказывались от такой власти?