Мы все время сомневались в предполагаемых мотивах проведения Россией масштабных военных учений на границах Украины. Полномасштабная война между двумя странами маловероятна, учитывая эффективный баланс сил между украинской армией и теми возможностями, которые Россия в состоянии задействовать в войсках и технике. Уровни потерь с обеих сторон почти наверняка были бы слишком ужасающими, чтобы их можно было даже представить, если бы действительно имело место полномасштабное военное противостояние.
По нашей оценке, президент Путин играет в интеллектуальные игры с НАТО и Западом, чтобы добиться политической цели. Он не хочет, чтобы Украина присоединилась к НАТО и тем самым способствовала размещению еще большего количества потенциально враждебных войск и вооружений к границам России, даже если НАТО утверждает, что они носят только оборонительный характер. В глазах России они все равно будут считаться угрозой национальной безопасности.
Определенно можно провести параллели с противостоянием 1960-х годов между США и Россией, когда последняя размещала ракеты на Кубе в пределах досягаемости американских городов. Воспринимаемый антагонизм между Россией и Западом является неотъемлемой частью современной конфронтационной политики. Политикам нужен явный враг, чтобы помочь им сохранить свои внутренние позиции. В случае с США и Европой Россия остается открытой угрозой, тогда как в России верно обратное.
Россия назвала одержимость Запада планами вторжения в Украину «фантазией», и вполне может оказаться, что так и есть, хотя, по общему признанию, она была полностью спровоцирована кажущимися провокационными действиями России. Мотивом, вероятно, является желание оценить в долгосрочной перспективе вероятные реакции Запада на любую попытку возобновить российскую гегемонию над тем, что страна по-прежнему считает своей естественной географической зоной влияния, а также усилить давление на украинское правительство, чтобы то отказалось от своих планов по вступлению в НАТО.
На прошлой неделе цена на золото время от времени пробивала отметку в $1.900 долларов, но никак не могла удержаться выше. Однако мы почти не сомневаемся, что золото превысит этот уровень в ближайшее время, и уровень $1.900 долларов вполне может стать базой для роста.
Однако драгметаллу не позволили завершить неделю выше этой отметки, поскольку заявленное «неминуемое и неизбежное» вторжение России в Украину до сих пор не осуществилось. Тем не менее золото закончило неделю в непосредственной близости от $1.900 долларов, в то время как серебро завершило неделю чуть ниже уровня $24 долларов.
Как мы все это время отмечали, инфляционная угроза экономике США, вероятно, должна занимать почетное место в экономической политике страны вместо возможного военного конфликта в Европе. Последние данные индекса цен производителей за январь, демонстрирующие рост оптовых цен в США на 9,7% в годовом исчислении, подтверждают эту точку зрения. Это говорит о том, что инфляция влияет на большее количество секторов, чем показывают индекс потребительских цен и индекс личных расходов потребителей.
Федеральная резервная система США недавно отметила, что инфляционное давление сильнее и будет более продолжительным, чем это предсказывалось ранее. Регулятор может быть вынужден повышать процентные ставки более агрессивно, но он также может по-прежнему не желать повышать ставки для борьбы с инфляционными тенденциями из-за опасений спровоцировать таким образом крупную экономическую рецессию в США.
Американские акции в последнее время в любом случае демонстрируют признаки растущей слабости, и, возможно, более высокое, чем ожидалось, повышение процентных ставок спровоцирует крупный крах фондового рынка, который можно рассматривать как поражение экономического управления администрации Байдена.
В целом, сохраняющиеся значительные отрицательные уровни реальных процентных ставок в сочетании с более слабыми акциями и биткойном должны поддерживать рост цен на золото и серебро. Если акции начнут сильно падать, а это вполне может случиться, то атрибуты безопасного убежища драгоценных металлов должны стать еще более важными для инвестиций, независимо от того, вторгнется ли Россия в Украину или нет.
После нескольких периодов кажущейся слабости мы видим позитивное движение в золоте, которое вполне может вернуть его к уровню $2.000 долларов раньше, и, вероятно, побудит нас повысить прогноз цены на золото на конец года.