Новые целевые значения для золота и серебра

Похоже, цена серебра сформировала двойное дно, подобное тому, что наблюдалось в четвертом квартале 2020 года, кульминацией которого стал возврат к области $30 долларов за унцию в начале февраля 2021 года.

Прорыв выше области $24,41-$24,61 доллара (двойное дно и нисходящая линия тренда) предполагает аналогичный результат.

Текущая динамика золота по-прежнему напоминает динамику 2011-2012 годов, что подразумевает, по крайней мере, возвращение к отметке $1.917 долларов за унцию.

Пробой выше данного уровня заметно усилит бычий настрой и станет завершением фигуры двойного дна, что отправит драгоценный металл к значению $2.100.

В прошлом году, когда номинальная и реальная доходность выросла в январе (доходность 10-летних облигаций повысилась почти на 29 базисных пунктов с 4 по 12 января), серебро и золото оказались под ударом. Серебро упало на 14% с 6 по 18 января, а золото за тот же период потеряло 8%. Вместе с тем индекс доллара поднялся с 89,20 до 90,95.

В этом году с 3 по 19 января доходность 10-летних казначейских облигаций взлетела на 37 базисных пунктов. С 7 января серебро выросло более чем на 10%, а золото — более чем на 3%. Наряду с этим индекс DXY снизился примерно на 70 пунктов.

Картина, наблюдаемая в январе 2022 года, совершенно не похожа на прошлогоднюю. О чем это говорит?

Отношение к инфляции кардинально изменилось в сравнении с началом 2021 года: инфляционное давление потеряло статус «временного» явления. Теперь вопрос заключается в том, в какой степени ФРС собирается сдерживать инфляцию и насколько это будет эффективно, учитывая сложное сочетание факторов спроса и предложения.

Существует два сценария:

• ФРС повлияет на инфляцию со стороны спроса, но не станет рисковать экономическим ростом. Инфляция со стороны предложения останется высокой, и снижение со стороны спроса не будет резким, поскольку экономика останется относительно устойчивой. Это благоприятно скажется на динамике серебра и золота.
• ФРС воспользуется более агрессивным подходом, который окажет сильное давление на спрос, но будет иметь ограниченное влияние на факторы предложения, что приведет к опасениям по поводу стагфляции. Это крайне благоприятно повлияет на серебро и золото.

В тени цифрового золота

В прошлом году драгоценные металлы также находились в тени «цифрового золота». Теперь это более институциональный актив, и у него есть свои проблемы, которые могут привести к тому, что серебро и золото снова выступят в роли инструментов хеджирования инфляции, которыми они всегда были в прошлом (особенно в 1970-х).

В целом текущие условия благоприятствуют повышению привлекательности этих товаров/валют.