По словам Кита Вайнера, генерального директора Monetary Metals, независимо от того, когда центральный банк США начнет свой цикл смягчения, процентные ставки вернутся к нулю, что благоприятно скажется на золоте.
Он объяснил, что самая большая проблема для экономики заключается в том, что процентные ставки в настоящее время выше, чем доходность капитала.
Влияние, которое высокие процентные ставки оказали на коммерческую недвижимость, — за последние несколько лет этот сектор потерял в стоимости триллионы долларов — является лишь прелюдией. Эксперт предвидит массовые ликвидации во всех секторах экономики по мере того, как предприятия будут приспосабливаться к более высокой стоимости капитала.
Федеральной резервной системе придется вернуть процентные ставки к уровню, при котором они будут едва превышать доходность капитала, а это, по сути, ноль.
Комментарии Вайнера предшествовали очередному заседанию Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике. Центральный банк не делится сроками начала своего цикла смягчения, поскольку хочет быть уверен в том, что инфляция возвращается к целевому показателю в 2%.
В настоящее время ожидается, что центральный банк продолжит придерживаться ограничительной денежно-кредитной политики в течение следующих месяцев; также предвидится три снижения ставок в этом году, а цикл смягчения, вероятно, начнется в июне.
Поскольку процентные ставки неизбежно упадут, Вайнер сохраняет оптимистичный настрой в отношении золота на 2024 год. В своем недавно опубликованном прогнозе он предположил, что цены на золото к концу года превысят $2.300 долларов за унцию, а серебро преодолеет отметку в $26 долларов.
Однако он добавил, что целевые значения для цен не так уж важны, поскольку драгоценные металлы вышли на долгосрочный бычий рынок. За пределами денежно-кредитной политики США Вайнер видит и другие значительные долгосрочные факторы, которые будут поддерживать драгметалл.
Одним из важнейших факторов является продолжающаяся тенденция к дедолларизации. По мнению Вайнера, эта тенденция гораздо масштабнее, чем геополитические границы, проведенные между союзниками и противниками.
Если так посмотреть, многим странам, мягко говоря, не нравится доллар США. Снижают ли инфляцию высокие процентные ставки, которые сказываются на силе доллара, — спорный вопрос. Но это, безусловно, закручивает гайки для остального мира. Странам, зависящим от долларов, стало намного труднее обслуживать свои долги.
В многополярном валютном мире, по оценке Вайнера, золото остается единственной альтернативой доллару США.
На розничном уровне мировой рынок золота пользуется популярностью, поскольку потребители инвестируют в драгоценный металл, чтобы сохранить свое благосостояние и покупательную способность в условиях растущей инфляции.
Возобновление бычьего спекулятивного импульса в этом месяце привело к тому, что цены на золото достигли рекордных максимумов, превысив $2.200 долларов. Однако Вайнер сказал, что точным показателем силы рынка следует считать наличный рынок и спред между спотовыми и фьючерсными ценами.
На протяжении большей части прошлого года фьючерсные цены были существенно выше, чем на спот рынке. Однако спред значительно сузился с октября 2023 года после резкого падения золота до $1.800 долларов. Даже во время последнего ралли до новых максимумов спот цены оставались примерно на одном уровне с фьючерсным рынком.
Это довольно редкое и нетипичное явление на рынке золота. Это не спекулятивный рынок, где люди приобретают фьючерсы с кредитным плечом, в то время как другие продают металл, чтобы получить наличные.
Хотя большая часть физического спроса приходится на восточные страны, Вайнер ожидает, что со временем западные инвесторы присоединятся к ним.
Согласно ожиданиям эксперта, все разрешится либо капитуляцией Востока, либо возобновлением аппетита Запада.