По состоянию на пятницу золото показало недельный прирост в 1,5%, в результате чего спотовые цены достигли отметки $1.675 долларов за унцию. Серебро торговалось значительно выше своего минимума по сравнению с началом недели и стоило $19,34 доллара за унцию к закрытию, что также на 1,5% больше в недельном выражении.
Цена на платину не изменилась и торговалась на уровне $875 долларов. И, наконец, лидирует палладий с недельным приростом в 3,8% — драгметалл достиг отметки $2.226 за унцию.
Рынки по-прежнему потрясены ястребиными заявлениями ФРС, которые бросают вызов ухудшающимся экономическим данным. Центральные банки оправдывают агрессивное повышение процентной ставки тем, что экономика США, особенно рынок труда, находится на подъеме.
Но последний отчет о ВВП, опубликованный в четверг, подтверждает, что экономика замедляется. Окончательный пересмотр валового внутреннего продукта за второй квартал показывает, что он снизился на 0,6%. Это два последовательных квартала отрицательного роста ВВП.
А в третьем квартале триллионы долларов богатства были стерты с рынков акций и облигаций на фоне неуклонно растущих ставок.
Масштабы ущерба, который будет нанесен рынку жилья, еще предстоит выяснить. Но ставки по ипотечным кредитам, которые недавно подскочили до 7%, приводят к резкому падению доступности, что спровоцирует сокращение покупок до тех пор, пока цены не скорректируются. Большинство экспертов прогнозируют двузначное падение средних цен на жилье.
Во что ввязались Джером Пауэлл и компания? Давние наблюдатели за ФРС недоумевают по поводу маниакальных усилий ФРС по охлаждению экономики, которая движется к глубокой рецессии.
Очевидно, что центральные банки отчаянно пытаются восстановить доверие к своей борьбе с инфляцией. Они стали посмешищем после того, как так ошибочно и упрямо настаивали на том, что инфляция преходяща, и слишком долго сохраняли сверхмягкую денежно-кредитную политику. Рынки осознали тот факт, что ФРС ни в малейшей степени серьезно не относится к своему мандату по содействию ценовой стабильности.
Теперь ФРС использует денежную тупую силу, чтобы попытаться завоевать уважение инвесторов. Но повышая ставки быстрее, чем рынок был готов выдержать, ФРС демонстрирует, что у нее просто нет возможности грамотно устанавливать процентные ставки.
Вместо того, чтобы сглаживать бизнес цикл, как это должны делать центральные банки в теории, политики ФРС усиливают цикл подъема-спада. Они надувают пузыри активов с помощью искусственных стимулов, а затем прокалывают их, когда решают отнять стимулы. И иногда с катастрофическими результатами для обеих сторон.
Конечно, один из основных аргументов в пользу замены классического золотого стандарта бумажным стандартом, контролируемым центральными банками, заключается в том, что золото вызывает циклы подъемов и спадов. Центральные планировщики, наблюдающие за экономикой, стремились укротить колебания и способствовать стабильности. Или так нам сказали.
Но в условиях золотого стандарта эксцессы на рынках и в государственных расходах, подпитываемые долгами, никогда не достигали невероятных масштабов, которые они имели при централизованно управляемом режиме фиатной валюты.
В то время, когда неудачи ФРС никогда не были более очевидными, по иронии судьбы доллар США кажется сильнее, чем когда-либо — по крайней мере, при измерении на валютных рынках. Повышение курса доллара США по отношению к евро, иене и другим фиатным валютам скрывает степень его падения в реальном выражении.
MRCTV недавно оценил силу доллара в перспективе:
С 2020 года инфляция добавляла $961 доллар в месяц к существовавшим ранее расходам среднего домохозяйства. Что соответствует $11.532 долларам в год, или почти на 19% больше при том же уровне жизни. Следует помнить, что пока это касается повышения цен в США.
Теперь «зеленая повестка» вместе с украинским кризисом, экономическим саморазрушением многих стран еврозоны, и сопутствующая девальвация евро и европейских национальных субвалют может фактически способствовать росту доллара США.
Все это якобы превращает доллар в актив-убежище. Но требования правительства США по налогообложению и безрассудный фаворитизм подорвали американскую производительность. Таким образом, старый сценарий для экономики США, который выглядит ярче, чем другие, может не сработать.
ФРС сделала миллионы американцев беднее из-за инфляции и сейчас потенциально делает миллионы безработными, поскольку экономика рушится под тяжестью более высоких ставок.
Конечно, в какой-то момент центральные банки изменят курс и снова наводнят рынки и экономику стимулами. Апологеты ФРС будут воспевать их за то, что они пришли на помощь. На самом деле они просто будут стимулировать очередную волну инфляции.
Нынешняя кампания ФРС по ужесточению политики уничтожила портфели многих инвесторов и разочаровала быков по драгоценным металлам. Но на самом деле золото держалось лучше, чем акции и облигации. И серебро в последние недели начало демонстрировать признаки относительной силы.
Когда рынки узнают о надвигающемся «голубином» повороте ФРС, индекс доллара США, скорее всего, резко упадет. И в условиях плохой экономики драгоценные металлы могут вытеснить акции в качестве основного класса активов среди инвесторов, которые не хотят бороться с ФРС.