В своем обращении Пауэлл фактически заявил, что ФРС сделает все возможное, чтобы снизить инфляцию до целевого уровня 2%, который мы все еще считаем недостижимым до тех пор, пока продолжается военный конфликт между Россией и Украиной, поддерживающий высокие мировые цены на нефть и продукты питания.
Вызывает тревогу тот факт, что, похоже, в ближайшем будущем этому конкретному конфликту не предвидится конца. Предсказанные Пауэллом цели мягкой посадки, похоже, были полностью отброшены в пользу усиленного шока для экономики, чтобы помочь снизить инфляцию, но даже этого может быть недостаточно.
Предлагаемое повышение процентных ставок и связанные с ним публикации данных свидетельствуют о том, что экономика США и мира определенно движется к рецессии, и почти все рынки соответственно страдают. Инструмент Fedwatch Чикагской товарной биржи (CME), который отслеживает ожидания рынка США в отношении размеров вероятного повышения ставок ФРС, похоже, все больше приближается к прогнозам более высокого повышения ставок на следующих нескольких заседаниях FOMC.
Вероятность повышения на 75 базисных пунктов на сентябрьском заседании, в отличие от ранее ожидаемого повышения на 50 базисных пунктов, в какой-то момент выросла примерно до 75 к 25, но с тех пор снизилась до 57 к 43. Прогнозы, касающиеся как ноябрьского, так и декабрьского заседаний FOMC, в настоящее время также склоняются к вероятности значительного повышения ставок к тому времени.
Только явный спад в данных по инфляции, отражающий положительное влияние повышения ставок, может обратить эту тенденцию вспять, и, на наш взгляд, этого может не произойти, пока продолжается военный конфликт в Украине.
Таким образом, существует перспектива дальнейшего падения цен на акции. Золото может последовать их примеру, а может и нет, но, вероятно, в любом случае оно остается лучшим диверсификатором инвестиций. Оно определенно пострадало за последние несколько дней, упав ниже $1.700 долларов за один раз, хотя снова восстановило значительные утраченные позиции и закрылось намного выше этого уровня, когда неделя подошла к концу.
Серебро, если уж на то пошло, показывало еще более плохие результаты и в середине недели установилось ниже $18 долларов за унцию, но в конце недели оно также продемонстрировало некоторое восстановление. Акции, казалось, тоже восстанавливались, но снова упали на более поздних торгах в пятницу.
Следующими важными данными, которые могут оказать влияние, будет оценка инфляции в августе — 13 сентября будут объявлены последние данные об индексе потребительских цен (ИПЦ). Хотя они вполне могут свидетельствовать о снижении темпов роста инфляции в годовом исчислении, их, вероятно, следует игнорировать, поскольку инфляция уже начала расти с середины 2021 года, и, таким образом, сравнение роста инфляции в годовом исчислении почти наверняка покажет меньшее падение в течение года.
Гораздо важнее будут сравнительные показатели базовой инфляции в месячном исчислении. По сравнению с данными предыдущего месяца они покажут, действительно ли уровень инфляции растет, падает или остается почти таким же. Однако почти при любом сценарии инфляция будет оставаться значительно выше среднего уровня, по крайней мере, до середины следующего года, если не дольше. Как только цены поднимаются, они редко возвращаются к прежним уровням!
Возможно, позитивным моментом, который обнаружился в последнее время, стало довольно резкое снижение мировых цен на нефть и продовольствие — последние снижаются по мере возобновления поставок зерна из Украины. Но прежний значительный рост цен означал, что потребители по-прежнему платят за продукты питания и энергию гораздо больше, чем всего несколько месяцев назад. Таким образом, инфляционное давление может снижаться, но все еще остается серьезной проблемой для многих, если не для большинства людей.
Возможно, еще большее значение будет иметь следующая оценка ВВП за второй квартал от Бюро экономического анализа (БЭА), которая должна быть представлена не раньше 29 сентября. Этот третий и последний расчет ВВП за второй квартал определит, находится ли экономика США в настоящее время в рецессии или нет.
Предварительные данные предполагают, что США уже находятся в технической рецессии, хотя многие экономисты, а также президент Байден и председатель ФРС Пауэлл оспаривают это на том основании, что показатели занятости остаются достаточно высокими. Однако к концу сентября эти показатели занятости могут оказаться не такими высокими, особенно если повышение ставок ФРС будет происходить так, как ожидается в настоящее время.
К тому времени, когда эта новая оценка ВВП будет опубликована, следующее заседание FOMC уже состоится, и если ФРС решит поднять процентные ставки на 75 базисных пунктов, этого, безусловно, будет более чем достаточно, чтобы ввергнуть экономику США в рецессию. Все больше похоже на то, что ФРС рассматривает период рецессии как еще одно оружие в своем арсенале для борьбы с инфляцией, хотя, вероятно, будет отрицать это. Таково лицемерие центрального банка в наши дни.