Насколько плохо обстоят дела с девальвацией доллара?

На Бреттон-Вудской конференции в 1944 году США договорились о привязке долларов к золоту по цене $35 за унцию. Если бы в США существовала дисциплинированная и честная денежная система, это означало бы, что страна не будет создавать больше долларов, если у них не будет золота для их обеспечения по согласованному курсу.

Иностранные центральные банки могли бы использовать доллар в качестве посредника для золота в международных торговых расчетах, уменьшая потребность в хранении большого количества реального физического золота. Многие из них отправили свое золото в США во время войны. Таким образом, иностранные центральные банки могли просто хранить доллары. А если они накапливали больше долларовых резервов, чем им было необходимо для торговых расчетов, они могли представить доллары Казначейству США/Федеральному резервному банку и получить реальное золото по согласованной цене $35 долларов за унцию.

Казалось, все шло гладко, пока в конце 1960-х французы не почуяли неладное. И президент Франции Шарль де Голль, и его министр финансов Жак Рюэфф были проницательными экономистами австрийской школы. Де Голль поручил Банку Франции обменять 80% долларов на золото.

Золотые запасы США истощались до тех пор, а затем стране пришлось сделать тяжелый выбор. США могли бы девальвировать доллар, чтобы потребовать больше долларов за унцию золота, а затем принять меры, чтобы заверить союзников и торговых партнеров в том, что после этого они будут хорошими распорядителями доллара. Вместо этого осенью 1971 года Никсон полностью отменил золотой стандарт в США.

Таблица справа весьма поучительна. Благодаря ей можно понять, что вызвало истощение золотых резервов США, а также что США могут сделать сейчас, чтобы стабилизировать доллар и предотвратить его полное разрушение.

В период между окончанием Второй мировой войны в 1945 году и отменой Никсоном США золотого стандарта в 1971 году количество золота, хранящегося в Казначействе/ФРС, сократилось вдвое, а денежная база и M1 удвоились. Этого было достаточно, чтобы положить конец фарсу о том, что США были хорошим управляющим международной валютной системой, основанной на «золотом» долларе.

Но, оглядываясь назад, можно смело сказать, что тогда управление денежными средствами США олицетворяли добросовестность, честность и т. д. по сравнению с тем, что происходит сейчас. Количество золота, хранимого Казначейством/ФРС, несколько сократилось, но мы действительно не знаем, есть ли оно на самом деле, поскольку физический аудит национального золота не проводился в течение многих десятилетий.

Что действительно шокирует, так это расширение как денежной базы, так и денежной массы за пятьдесят лет существования чистых бумажных денег. Денежная база увеличилась в семьдесят три раза по сравнению с уровнем 1971 года. Денежная масса увеличилась в девяносто один раз. Нет оснований полагать, что машина расширения денежной массы остановится или хотя бы замедлится. На самом деле она может ускориться.

Только подумайте, сколько хочет потратить нынешняя администрация, поддерживаемая большинством в Конгрессе, — законопроект об инфраструктуре, законопроект о восстановлении зданий, увеличение расходов на армию (конечно!), дополнительные стимулирующие чеки, чтобы помочь людям оплачивать их возросшие расходы на энергию. Бюджетной дисциплины нет. Тем не менее, если правительство не привьет дисциплину, это сделают рынки. Доллар просто рухнет.

Можем ли мы что-нибудь с этим сделать?

Но есть альтернатива. Несмотря на огромное отношение доллара к золоту, США все еще могут привязать доллар к своему золотому предложению. Как сказал Людвиг фон Мизес:

Каждая нация, богатая или бедная, могущественная или слабая, может в любой момент снова принять золотой стандарт.

Потребовалось бы создать независимое агентство для наблюдения за абсолютным правом, согласно которому любой мог бы обменять доллары на золото по новому более высокому обменному курсу. Федеральная резервная система должна быть упразднена, особенно ее полномочия по вмешательству в денежно-кредитную политику, посредством которой она устанавливает процентные ставки и монетизирует государственный долг.

Федеральному правительству придется сбалансировать свой бюджет, но это можно сделать. Фактически такое уже делали. Германия прекратила гиперинфляцию после Первой мировой войны, выпустив новую валюту и урезав свой федеральный бюджет. Если немцы смогли это сделать после унизительного поражения в войне и после ужасных условий Версальского договора, то и США могут это сделать при отсутствии таких условий.

Возврат к золоту не зависит от выполнения какого-либо материального условия. Это идеологическая проблема. Она предполагает одно: отказ от иллюзии, что увеличение количества денег создает процветание.

Решение простое, хотя и сложное с политической точки зрения. В 1953 году Людвиг фон Мизес добавил четвертую часть под названием «Денежная реконструкция» к своему шедевру 1912 года «Теория денег и кредита». Четвертая часть состояла из трех глав, последняя из которых называлась «Возвращение к твердым деньгам». В этой короткой главе Мизес изложил простой план, согласно которому любая нация, хотя он специально упомянул Соединенные Штаты, может вернуться к твердым деньгам; то есть валюте, обеспеченной золотом.

Тот факт, что США сильно раздули свою денежную массу с 1953 года, не меняет ни механизма, с помощью которого может быть восстановлен доллар, обеспеченный золотом, ни выгоды от этого. Однако время уходит. Это может оказаться невозможным после того, как мир начнет отказываться от доллара в ходе активной дедолларизации.