Фиатная валюта — это «обещание» погасить долговое обязательство и не более того. Валюта, обеспеченная твердыми активами, является гарантией того, что погашение произойдет.
7 марта Золтан Позар, ранее работавший в ФРБ Нью-Йорка, советник Министерства финансов США, а в настоящее время являющийся стратегом Credit Suisse, опубликовал исследовательский отчет под названием «Бреттон-Вудс III».
Любой, кто знаком с Бреттон-Вудским соглашением, понимает эту отсылку. Перерезание Никсоном последней нити, соединяющей валюту и золото, считается Бреттон-Вудсом II. Позар утверждает, что Бреттон-Вудс III является возвратом к денежной системе, в которой валюта обеспечивается сырьевыми товарами, а не «полной верой и доверием» суверенного эмитента.
Созданная после 1971 года банковская система резервов фиатной валюты за счет удаления золота из денежной системы представляет собой не что иное, как схему Понци. «Внутренние деньги» относятся к межбанковскому механизму репо/кредитования, на основе которого процветает денежная система с частичным банковским резервированием.
Позар отличает «внутренние деньги» от «внешних денег». «Внутренние деньги» создаются Центральным банком/межбанковским кредитным механизмом, который может волшебным образом превратить один доллар резервного капитала в девять долларов «кредитного» капитала. И один доллар резервного капитала не обеспечен ничем материальным — только «полным доверием» эмитента.
Думайте об этой денежной системе как о перевернутой пирамиде — например, пирамиде Экстера. В законе о банкротстве «полная вера и доверие» в лучшем случае будет считаться необеспеченным кредитом. Встаньте в очередь и молитесь, чтобы осталась ценность, которую можно раздать незащищенным.
Напротив, Позар описывает Бреттон-Вудс III как рост интереса к внешним деньгам и постепенный отказ от внутренних, где «внешние деньги» — это «товарное обеспечение», то есть материальные активы, окончательная стоимость которых может быть определена, в отличие от суверенного обещания «полной веры и доверия».
В периоды банковских кризисов банки неохотно участвуют во «внутренней игре» (например, 2008 г. и сентябрь 2019 г.),потому что в этот момент они не доверяют залогу в фиатной валюте, на котором основана банковская система с частичным резервированием, и поэтому не хотят ссужать деньги своему банковскому партнеру.
Каждый раз, когда это происходит, центральным банкам приходится печатать больше денег, чтобы достаточно «смазать» систему для лучшего функционирования. Это, в свою очередь, еще больше обесценивает «внутренние деньги», на которых основана система.
Но если валюта, выпускаемая правительствами и печатаемая центральными банками, обеспечена твердыми активами, этой проблемы можно избежать. В этой системе контрагент по торговым или финансовым транзакциям будет иметь возможность потребовать оплату твердыми активами или активами, обеспеченными золотом или, возможно, заранее согласованным товарным активом. Помните, фиатная валюта — это не что иное, как необеспеченный долговой инструмент эмитента.
Вполне вероятно, Путин заранее знал, что ответом Запада на спецоперацию будет замораживание валютных резервов, хранящихся в западных центральных банках. Конечно, такая реакция США/Запада выявила неотъемлемую ахиллесову пяту современной системы валютных резервов Центрального банка. Любая страна, которая хранит валютные резервы для целей торговых расчетов в иностранных центральных банках, особенно в Федеральной резервной системе и ЕЦБ, рискует лишиться их, что обесценивает такую систему.
В ответ Россия теперь требует оплаты газа в рублях или золоте от стран, которые она считает «недружественными». В то время как в банковской системе «внутренних денег» торговые расчеты — это просто вопрос корректировок учетных ведомостей в соответствующих центральных банках, в этом механизме торговых расчетов страна, покупающая нефть или газ у России в обмен на золото, должна:
- доказать, что золото, предназначенное для торгового платежа, действительно существует;
- передать права собственности России.
В конечном итоге Россия, скорее всего, потребует репатриации золота. США/Большая семерка ясно дали понять, что владение активами является 100% законным.
Реакция Запада — во главе с США и их контролем над мировой резервной валютой — по всей вероятности, вызвала перезагрузку мировой валютной системы. На самом деле мне не нравится термин «Бреттон-Вудс III», потому что он относится к соглашению, которое, по сути, разрушило мировую валютную систему, обеспеченную золотом.
Тем не менее, на данный момент кажется, что Россия — вероятно, при молчаливой поддержке Китая — запустила перезагрузку глобальной валютной системы. В новой системе страны, которые поставляют в мир сырьевые товары, спрос на которые неэластичен по цене, например, нефть, природный газ и продовольственные товары, будет иметь право принудительно проводить торговые расчеты в твердой валюте — т.е. золоте или других твердых активах, а не в фиатных валютах.