Данные по рынку труда США, опубликованные на прошлой неделе показывают, что ситуация в экономике только ухудшается: число вакансий в феврале упало до двухлетнего минимума, а количество рабочих мест в частном секторе выросло меньше, чем ожидалось.
Охлаждение рынка труда, а также данные, свидетельствующие о снижении производственных заказов и замедлении производственной активности, сигнализируют о том, что экономика США ближе к рецессии, чем к восстановлению. Опасения по поводу эскалации этих экономических проблем способствовали тому, что может стать еще одним крупным ралли золота и серебра.
На прошлой неделе цена на золото подскочила почти на 2% до самого высокого уровня за год около $2.020 долларов за унцию, что всего на $50 долларов меньше исторического максимума. Серебро также выросло на фоне этого ралли, поднявшись на 3,7% за неделю.
Поддержку металлам также оказало решение ОПЕК+ сократить добычу нефти, что подкрепило слухи о необходимости дальнейшего повышения процентных ставок, которое ускорит рецессию. Даже без дальнейших повышений драгметаллы сохранят свою привлекательность, поскольку они обычно также выигрывают от более мягкой денежно-кредитной политики.
Джеффри Кристиан из CPM Group, известный аналитик по сырьевым товарам, считает, что спрос на золото останется повышенным, поскольку мировая экономика вступает в рецессию, которая, вероятно, начнется уже в четвертом квартале 2023 года и, безусловно, продлится в следующем году.
Рецессия, скорее всего, затронет промышленно развитые страны больше, чем страны с формирующейся экономикой, как это было в 2007 и 2011 годах.
Эксперт сравнил банковское фиаско США в прошлом месяце с крахом Bear Stearns в 2008 году, назвав его «началом более крупного кризиса, который наступит через девять месяцев, поэтому мы, вероятно, увидим более высокие цены на золото в 2024 и 2025 годах».
Рост бегства в активы-убежища также коснется серебра, несмотря на то, что большая часть спроса на металл приходится на промышленную деятельность.
Исторически серебро приносило доход около 20% в год в годы высокой инфляции.
управляющий директор ABC Bullion
Последний скачок цен на золото и серебро свидетельствует о том, что инвестиционное сообщество действительно готовится к тому, что может произойти в ближайшие 12-18 месяцев. На самом деле спрос на золото, как я и предсказывал, уже взлетел ко второй половине 2022 года, почти сравнявшись с рекордом, установленным в 2011 году, согласно данным, собранным Всемирным советом по золоту.
Имея это в виду, мы рассмотрим различных игроков, стимулирующих спрос на металлы-убежища, и способы, которыми они способствовали росту цен.
Центральные банки
Одной из крупнейших движущих сил растущего спроса на золото являются глобальные центральные банки, которые держат физический металл в составе своих валютных резервов. Это связано с тем, что золото, как и валюта, является безопасным, ликвидным активом и предлагает преимущества диверсификации.
В течение последнего десятилетия эти учреждения накапливали золото для выполнения своих финансовых обязательств. Bloomberg сообщил, что центральные банки покупали больше всего золота с тех пор, как Соединенные Штаты отказались от золотого стандарта в 1971 году, а общий объем покупок установил новый 50-летний рекорд в 2022 году.
Важно отменить смену настроений относительно золота: до с 1990 до 2000 года центральные банки активно избавлялись от драгоценного металла.
После финансового кризиса 2008–2009 годов европейские банки прекратили продажу золота, и все большее число стран с развивающейся экономикой, таких как Россия, Турция и Индия, в настоящее время становятся основными покупателями.
В 2023 году также не наблюдается признаков замедления спроса. Последние данные показывают, что центральные банки добавили еще 125 тонн в течение первых двух месяцев, что стало самым сильным началом года с тех пор, как они стали чистыми покупателями в 2010 году. Странами с наибольшими покупками в период с января по февраль были Сингапур, Турция, Китай, Россия и Индия.
По мнению WGC, центральные банки не планируют останавливаться.
Розничные покупки
Вторя глобальным центральным банкам, розничные инвесторы скупают физический металл, опасаясь, что инфляция может быть более устойчивой, чем считают профессиональные управляющие капиталом.
В прошлом году спрос на слитки и монеты в мире усилился на фоне и без того хорошего показателя 2021 года, увеличившись на 2% до 1217 тонн.
Вторая половина года была особенно сильной: два квартала подряд спрос достигал 340 тонн впервые с 2013 года. Потребность в защите богатства в условиях глобальной инфляции оставалась основным мотивом для инвестиций в золото.
Ювелирный сектор
Еще один способ инвестировать в физические драгметаллы — это покупать украшения, практика, глубоко укоренившаяся во многих культурах. Крупнейшими покупателями золотых украшений всегда выступали Китай и Индия.
Хотя в 2022 году объем покупок в обеих странах замедлился из-за более высоких цен на золото и, в случае Китая, ограничений, связанных с Covid, глобальный аппетит к ювелирным изделиям оставался устойчивым.
Забегая вперед, ожидается, что спрос на ювелирные изделия будет расти, в первую очередь благодаря открытию Китая.
Между тем, спрос на серебряные украшения — гораздо более дешевую альтернативу — стремительно растет. По данным Metals Focus, в 2022 году во всем мире было приобретено рекордных 235 миллионов унций серебряных украшений, что на 29% больше, чем в предыдущем году.
ETF, обеспеченные золотом, и аналогичные продукты в настоящее время составляют значительную часть рынка золота, и институциональные, и индивидуальные инвесторы используют их для реализации многих своих инвестиционных стратегий.
Помимо разницы в цене, кажется, что среди современных потребителей растет эстетический интерес к серебру.
Некоторым клиентам больше нравится цвет, а других привлекает цена. Серебро — это более современный металл, особенно для молодых клиентов.
директор розничного магазина ювелирных изделий и часов
Биржевые фонды
Те, кто хочет избежать хлопот, связанных с владением физическим золотом и серебром, также имеют возможность покупать финансовые инструменты, которые воспроизводят движение цен на эти металлы, наиболее популярными из которых являются биржевые фонды (ETF).
После 10 месяцев подряд оттока капитала в пользу более сильных альтернатив в виде долларов и казначейских облигаций инвесторы начинают возвращаться к этим продуктам после недавнего банковского кризиса. Новые данные показывают, что глобальные ETF, обеспеченные золотом, в прошлом месяце получили приток в размере $1,9 миллиарда долларов (32 тонны) из-за повышенного спроса на безопасное убежище.
Учитывая, что рецессия в США все еще не за горами, растущий системный риск усиливает аргументы в пользу владения золотом. Мартовский приток был самым высоким с 2019 года.
iShares Physical Gold ETC лидирует с притоком в размере $1,1 миллиарда долларов (18 тонн) в Европе, в то время как SPDR Gold Shares, крупнейший в мире ETF, также добавил $855 миллионов долларов (13 тонн) в регионе Северной Америки.
К концу марта общие активы глобальных золотых ETF под управлением достигли самого высокого уровня за восемь месяцев, чему способствовали эти притоки и рост цен на золото.
Аналогичным образом, ETF, обеспеченные серебром, также продемонстрировали значительный рост притоков: крупнейший фонд iShares Silver Trust добавил $1 млрд в активах под управлением в марте, как показывают биржевые данные.