Американские банки замедляют кредитование. Это создает ощущение, что страна переживает кредитный кризис. Но кредитный кризис начнется только в том случае, если банки сократят свои активы. Пока что банки этого не делают, о чем говорит следующий график.
Падают именно депозиты клиентов. Федеральная резервная система сокращает М2, количество долларов в обращении. Почти все эти доллары хранятся на депозитных счетах клиентов банков. Эти доллары циркулируют в торговле через банковские балансы, чеки, пластиковые карты, банковские переводы и просто онлайн. Бумажная валюта в наши дни не имеет большого значения.
Федеральная резервная система оказалась в затруднительном положении. доллар снижается.
Во всем мире страны все чаще проводят двусторонние торговые сделки в своей собственной валюте. Более того, популярность доллара как убежища снизилась, что объясняет сильные восходящие тенденции в золоте и серебре.
Преуспевают даже альтернативные валюты, такие как биткойн, поскольку люди уходят из доллара.
Чтобы остановить это бегство из американской валюты, ФРС необходимо замедлить девальвацию доллара. Инфляция вышла из-под контроля, потому что ФРС создала «из воздуха» триллионы долларов после карантина во время пандемии. Эта денежная система держится на раздувании денежной массы, и ФРС не нужно, чтобы пузырь лопнул.
ФРС повысила процентные ставки, надеясь, что это сработает. Инфляция чуть снизилась, поскольку депозиты клиентов, появившиеся в системе во время пандемии, теперь сокращаются, как показано на графике. Но центробанк США не может и дальше повышать процентные ставки из-за огромной долговой нагрузки, нависшей над экономикой. Экономика не может приумножить благосостояние, чтобы погасить долг.
Другими словами, ФРС не в силах пойти по стопам Пола Волкера — остановить инфляцию и спасти доллар с помощью заоблачных процентных ставок. Поэтому ФРС придерживается другого курса.
Надеясь, что это снизит инфляцию, ФРС вынудила клиентов банков сократить свои депозиты, и в результате по сравнению с максимумом июля прошлого года M2 снизилась на $520 млрд долларов. Инфляция замедлилась, но недостаточно.
Это давление со стороны ФРС наносит ущерб людям, а не банкам. Банковские активы не падают, так что это не кредитный кризис.
М2 измеряет количество долларов на депозитах в банках, и эти депозиты являются обязательством на банковских балансах. Кроме того, депозиты финансируют кредиты, которые банки предоставляют своим клиентам. Таким образом, поскольку M2 снизилась, банкам необходимо сократить свои активы — кредиты клиентам, — чтобы соответствовать уменьшению своих обязательств для сохранения баланса.
Банки делают это, прекращая выдавать кредиты и требуя их немедленного погашения. Однако сделать это не так-то просто. Кредитные соглашения в наши дни часто обязывают банк предоставить кредит после его согласования. Нелегко потребовать и возврат займа. Это может вынудить компании объявить дефолт, что затем потребует от банка увеличения резерва на возможные потери по кредитам, что нанесет удар по прибыли и премиям для руководителей банков. Итак, что же делают банки?
Простой альтернативой является заимствование у ФРС — кредитора последней инстанции. Банки заняли около $317 млрд долларов, но этим дело не кончилось.
Банки также берут взаймы у так называемого кредитора предпоследней инстанции, Федерального банка жилищного кредитования, у которого они заняли $247 млрд долларов. Это объясняет, почему банковские активы не сократились вместе с падением M2.
Таким образом, кредитного кризиса нет, но в обращении находится меньше валюты – за счет банковских счетов американцев. Пока что ФРС вытесняет валюту из системы, а не из банков. Я думаю, что ФРС проявляет осторожность, чтобы избежать повторения последнего кредитного кризиса, который произошел в 1974 году.
Посмотрим, продолжит ли ФРС ужесточать условия, как далеко она зайдет и не вызовет ли кредитный кризис. Кредитный кризис 1974 года привел к банкротствам банков по всему миру и краху Franklin National Bank в Нью-Йорке, что на тот момент стало крупнейшим банковским крахом в истории США.
Цены на нефть продолжают расти, и на момент написания они превышали $84 доллара за баррель. Это подтолкнет инфляцию вверх. Таким образом, фундаментальные условия для роста золота и серебра укрепляются независимо от того, как себя чувствует доллар. И, если кредитного кризиса не будет, инфляция снова подскочит. Однако, если кредитный кризис все же нагрянет, золото выиграет больше всех, поскольку люди продолжат в панике уходить из банков в драгметалл.