Золото было одним из самых прибыльных классов активов в этом столетии, и до сих пор никто практически не владеет им.
Большинство инвесторов не следят за золотом, поскольку банковское дело и индустрия управления инвестициями не продвигают золото и не понимают его. Они явно не любят рекомендовать физическое золото, так как с его помощью брокеры не могут проводить сделки за счет средств клиента, чтобы увеличить комиссионные. А акции компаний по добыче драгоценных металлов — это такой маленький сектор, что мало кто беспокоится о нем.
Все говорят о том, насколько плохой инвестицией было золото.
В январе 2000 года золото стоило $290 долларов, а в настоящее время цена составляет $1.855 долларов, что означает рост в 6,4 раза за 22 года — динамика в разы лучше, чем у любого другого класса активов.
Динамика золота лучше, чем у индекса Доу-Джонса?
Очевидно, что подобрать время для покупки и продажи в инвестировании имеет решающее значение.
Давайте посмотрим на динамику индекса Доу-Джонса и золота с 1971 года по настоящее время.
В таблице ниже показана общая годовая доходность золота и индекса Доу-Джонса (включая реинвестированные дивиденды).
С момента закрытия золотого окна в 1971 году до настоящего времени доходность золота составляет 8,1% годовых, в то время как годовая доходность индекса Доу (реинвестированные дивиденды) за 1971–2022 годы составляет 10,9%. Итак, индекс опережает золото на 2,8% годовых.
Но если мы посмотрим на период с 2000 по 2011 год, золото превзошло индекс Доу-Джонса на 18,4%. Таким образом, золото лидировало в течение 11 лет. Но если мы потом посмотрим на период 2000-х, золото опережало Доу на 2% в год.
И если мы еще раз взглянем на очень важную таблицу выше, то увидим, что доллар ежегодно теряет 7,5% по отношению к золоту. Между 1971 и 2022 годами. Поскольку падение доллара в ближайшие годы, вероятно, ускорится, никому не имеет смысла держать доллары.
Ящик Пандоры
В 1971 году Никсон закрыл Золотое окно, открыв при этом ящик Пандоры дефицитных расходов, долгового взрыва и краха доллара, а также всех валют.
Золото, которое с 1933 года было зафиксировано на уровне $35 долларов за унцию, выросло в 24 раза с $35 долларов до $850 долларов. Затем оно корректировалось почти 20 лет и достигло дна. Только в 2008 году оно снова поднялось до $850 долларов.
Мы, конечно, можем обвинить Никсона в катастрофических полувековых долгах, дефицитах и эпических пузырях активов. Но, как говорится: «plus ça change, plus c’est la même select» (чем больше оно меняется, тем больше оно остается прежним).
Любой, кто изучал историю, знает, что ни одна валюта не сохранила свою покупательную ценность, кроме золота. Каждая отдельная валюта обесценилась.
И роковое решение Никсона стало ярчайшим сигналом того, что эпоха центральных банков, начавшаяся с образованием ФРС в 1913 году, закончилась.
Но смерть денег — это медленный и ужасный процесс, который происходит незаметно для всех. Кажется, что вещи просто дорожают из-за инфляции, и никто не понимает, что это следствие роста денежной массы и долгов, ведущий к обесцениванию валюты.
Как видно из приведенного ниже графика, растут не цены, а падает стоимость денег.
Конец денежной эры
Без валютной дисциплины, привязанной к золоту, которое сохраняло свою покупательную способность в течение 5000 лет, правительства и центральные банки просто будут создавать неограниченное количество бумажных денег для покупки голосов.
Они явно не понимают, какие грандиозные пузыри активов и долгов они создают, что в конце денежного цикла приводит не только к краху финансовой системы, но и к краху мировой экономики, а военные конфликты и социальные волнения усугубляют страдания.
И, к сожалению, сейчас мы входим в финал этой денежной эры, которая приведет к страданиям на глобальном уровне. Добавьте к этому риск большой войны, которая явно будет иметь катастрофические последствия.
Мир никогда ранее не переживал время, когда каждая крупная экономика, а также развивающиеся страны находились по уши в долгах.
13.000 ядерных боеголовок
Не было в мире и ситуации, когда 13 стран обладают 13.000 ядерных боеголовок. Вероятно, 10-15 из них было бы достаточно, чтобы покончить с большей частью жизни на Земле.
Так что перед миром стоит очень пугающая перспектива – перспектива, о которой даже не стоит думать, поскольку практически никто ничего не может с этим поделать. Но риски высоки, тем более, что США и Европа сейчас не хотят искать мирное решение, а вместо этого посылают Украине деньги и оружие. Это явно не способствует миру.
Но мы должны помнить, что хотя США и Европа напрямую вовлечены в санкции против России, это составляет лишь 15% населения мира. Страны, представляющие 85% населения мира, включая Китай, Индию, Африку и Южную Америку, по-прежнему торгуют с Россией.
Зачем держать богатство в бумажных деньгах
В начале этого века мы чувствовали себя некомфортно из-за рисков в финансовой системе и роста кредита и, в частности, деривативов. Кроме того, с тех пор, как моя трудовая жизнь началась в конце 60-х и до 2000 года, я наблюдал обесценивание большинства валют почти на 90%.
Зачем кому-то хранить свое богатство в бумажных деньгах, если они знают, что со временем они обесценятся.
В начале 2002 года мы предложили нашим инвесторам перевести большую часть своих активов в физическое золото, хранящееся вне банковской системы. Золото тогда стоило $300 долларов.
В то время мы обнаружили, что повышенные риски в финансовой системе требуют сохранения богатства в виде золота. Кроме того, золото тогда было непопулярным и перепроданным, как и сегодня.
Доу-Джонс на уровне 5.000, а золото — на $10.000
Давайте снова посмотрим на таблицу, но теперь учтем прогнозируемый рост золота до $10.000 долларов и падение Доу-Джонса до 5.000 в 2028 году, которые мы считаем вполне реалистичными. Опять же, реинвестирование дивидендов учитывается при прогнозировании будущего индекса.
Доходность Доу-Джонса является оценочной, поскольку трудно предсказать точные дивиденды. Если индекс Доу-Джонса упадет до 5.000, то это падение на 85%, и многие компании не будут платить дивиденды.
Индекс Доу-Джонса с реинвестированными дивидендами показал отличную доходность в период с 1971 по 2022 год и составил 10,9% в год против 8,1% у золота.
Но, на наш взгляд, фондовые рынки во всем мире достигли своего пика, и начали разрушительный долгосрочный медвежий рынок, который, вероятно, повлечет за собой падение на 75-90%. Помните, что в 1929-1932 гг. фондовый рынок обрушился на 90% при гораздо более благоприятных условиях, чем сегодня.
Так что в ближайшие 5-10 лет акции не будут лучшим активом для инвестирования. С другой стороны, золото все еще перепродано и непопулярно и находится на том же уровне по отношению к денежной массе США, что и в 2000 году, когда золото стоило $290 долларов, и в 1971 году, когда золото стоило $35 долларов.
Отношение Доу-Джонса к золоту достигло своего пика в 1999 году и сейчас находится в нисходящем тренде. Как показано на графике ниже, отношение, скорее всего, достигнет линии поддержки нисходящего тренда на уровне 0,5, что означает падение соотношения на 97%. Лично я считаю, что показатель может упасть намного ниже.
Таким образом, при соотношении Доу-Джонса к золоту на отметке 0,5, при Доу-Джонсе на уровне 5.000 и золоте на уровне $10.000 долларов доходность с 1971 по 2028 год выглядит совсем по-другому — годовая доходность золота составляет 10,4%, что более чем вдвое превышает доходность Доу-Джонса в 5% годовых.
Очевидно, в ближайшие несколько лет мы будем знать наверняка. Тем не менее, на мой взгляд, это консервативный прогноз относительных движений золота и фондового рынка.
Оценивая в золоте
Наконец, давайте посмотрим на графики нескольких других активов, измеренных в золоте, любезно предоставленных моим другом Чарльзом Воллумом.
Дня начала взглянем на цены на жилье в Великобритании с 1952 года, измеренные в золоте и фунтах.
С 1952 года цены на жилье в Великобритании выросли в 100 раз. Но, измеренные в золоте (синяя линия), они остаются такими же, как и 70 лет назад. Немногие домовладельцы осознают, что все их доходы связаны с обесцениванием их валюты, а не с ростом стоимости дома.
Посмотрите также на минимальную заработную плату в США.
Минимальная заработная плата в США сегодня ниже, чем в 1940 году в реальном выражении. Ясно, что любое повышение уровня жизни основано на том, что люди берут больше долгов, а не на росте реальной заработной платы.
И если мы посмотрим на ВВП США в реальном выражении – в золоте, то обнаружим, что он находится на том же уровне, что и в конце 1950-х годов.
Инвестируйте в золото, а не в бумагу
Я мог бы продолжать, но я думаю, что мой посыл уже кристально ясен. А именно, растут не цены на товары и услуги, падает стоимость бумажных или фиатных денег, как это было на протяжении всей истории.
Мы можем задаться вопросом, почему эта закономерность, которая повторялась на протяжении тысячелетий, понятна лишь доле процента населения мира.
Выше я ясно дал понять, что никто не должен держать свое богатство в бумажных деньгах, поскольку золото с течением времени значительно превосходит все валюты.
Слышали ли мы когда-нибудь, чтобы правительства или центральные банки советовали людям не хранить наличные деньги, а хранить золото? Конечно, нет, поскольку это означало бы, что никто не будет принимать фальшивые деньги правительства, и они обанкротятся.
Никто не понимает, что их правительство уже обанкротилось, поскольку нет предела количеству фальшивых денег, которые они могут производить.
Конец денежной эры и взрыв пузыря стоимостью $3 квадриллионов
Но сейчас мы быстро приближаемся к концу этой денежной эры. И это повлечет за собой крах финансовой системы под тяжестью всех фальшивых денег и долгов.
Если мы добавим деривативы к глобальному долгу, то мир столкнется с пузырем долгов и обязательств на сумму не менее $2-$3 квадриллионов долларов, который лопнет, а вместе с ним и все активы-пузыри, поддерживаемые этим долгом.
Может ли мой прогноз быть неверным? Сомневаюсь, поскольку все долговые пузыри заканчивают одинаково.
Таким образом, мы рассматриваем только «когда», а не «если».
Инвесторы и обычные люди должны усвоить, что держать свое богатство в реальных деньгах, которые сохраняли свою покупательную способность в течение 5000 лет, намного лучше, чем спекулировать активами, которые временно превосходят золото, но с течением времени представляют гораздо более высокий риск.
Кроме того, хранение физического золота в безопасной юрисдикции и хранилище/месте, безусловно, дает больше спокойствия, чем волатильные рынки.
Итак, возвращаясь к Томасу Хобсону, все, что вам нужно сделать, это следовать его простому правилу выбора лошади при выборе инвестиции. Это означает, что у вас есть выбор из одного актива — золота.
Я, конечно, не золотой жук, но понял, что золото предлагает преимущество превосходной доходности с течением времени в сочетании с тем, что оно является лучшим активом для сохранения богатства, который вы можете использовать для защиты от существенных рисков в финансовой системе.
Мы и наши инвесторы поняли это за 20 лет. Я искренне надеюсь, что очень скоро эту истину познают намного больше инвесторов.