Не так давно индекс доллара (DXY), который является мерой стоимости американской валюты по отношению к корзине иностранных валют, недавно преодолел уровень 105. Это самое высокое значение с декабря 2002 года. Доллар не был таким сильным с тех пор, как акции технологических компаний рухнули десять лет назад.
Укрепление валюты США действительно было заметным. В 2021 году индекс DXY вырос более чем на 6%. С начала 2022 года он уже поднялся более чем на 7%. И пока, несмотря на недальновидную политику превращения доллара в оружие, он сохраняет свой статус резервной валюты.
На прошлой неделе индекс немного отступил, достигнув отметки 102,91. Возможно, он достиг своего пика. Или это может оказаться консолидацией перед новым скачком.
С исторической точки зрения доллар может подняться намного выше. В середине 1980-х, например, индекс DXY достиг 164. Конечно, тогда мир был совсем другим. Евро даже не существовало.
Американская валюта вряд ли вернется к максимуму почти 40-летней давности, но она может достичь паритета с евро впервые за 20 лет.
Медленный рост и высокая инфляция в Европе будут и дальше тормозить евро. Российско-украинский конфликт и последовавшие за ним сбои в цепочке поставок природного газа в Европу также говорят в пользу дальнейшего ослабления евро.
Так что же получается?
Каким-то образом, со всеми его недостатками доллар воспринимается как временный актив-убежище. Почему-то считается, что повышение ставок ФРС на 75 базисных пунктов в этом году — это агрессивные действия центробанка в отношении инфляции. Каким-то образом доллар и инвестиции, основанные на долларах, стали привлекательными для иностранных инвесторов.
Что происходит?
Частичное объяснение
Вы, наверное, слышали такие заезженные метафоры, как «доллар — самая чистая рубашка в корзине для грязного белья фиатных денег» или «доллар — самый благополучный дом в плохом районе».
Объясняет ли это, что происходит на самом деле?
Может быть. По крайней мере, на данный момент это лишь частичное и не исчерпывающее объяснение.
Как отмечалось выше, евро ослаб. Но дело не только в евро.
Здесь также стоит упомянуть ситуацию в Японии. Совсем недавно инфляция в стране составляла всего 1,2% — по сравнению с 8,3% в США. После одновременного краха NIKKEI и японского рынка недвижимости в 1989 году Банк Японии пытался сделать все возможное, чтобы поднять уровень инфляции.
Банк опробовал политику неограниченной покупки облигаций. Он также вложил огромные суммы напечатанных денег в японские акции через биржевые фонды. Он делал вид, что тратит средства на общественные работы.
Благодаря усилиям центрального банка отношение долга Японии к ВВП превысил 250%.
Тем не менее, до недавнего момента инфляция оставалась неуловимой. Таким образом, поскольку Банк Японии хотел ускорить инфляцию и, вероятно, не намеревался повышать процентные ставки, как ФРС, японская иена оставалась относительно слабой по отношению к доллару.
По крайней мере, так говорят. Обоснование, конечно, звучит не очень убедительно.
В то же время политика Пекина по борьбе с COVID-19 оказала серьезное давление на китайский юань. По этим и многим другим причинам американский доллар пользуется большим спросом.
Все это выглядит довольно нелепо. Однако, несмотря на сравнительную силу доллара, он по-прежнему обречен, как и все фиатные валюты.
А что насчет золота?
Американские инвесторы в золото могут быть разочарованы укреплением доллара. Учитывая инфляцию потребительских цен, близкую к 40-летнему максимуму, разве цена на золото не должна взлететь до небес?
Простая логика говорит, что да. Золото — эффективная защита от инфляции. Инфляция потребительских цен вышла из-под контроля. Следовательно, золото, оцененное в долларах, должно двигаться вверх. Но этого не происходит. По крайней мере, пока.
После достижения отметки $2.039 долларов за унцию в начале марта цена на золото в долларовом выражении снизилась на 9,7%. Если у вас есть свободная наличность, сейчас самое подходящее время обменять ее на серебряные и золотые монеты.
Помните, что золото предназначено для долгосрочного сохранения благосостояния, а не для краткосрочных спекуляций. Владение золотом освобождает вас от разрушительной политики обесценивания денег, проводимой центральными банками и правительствами.
Особенно важно запастись драгоценным металлом до того, как доллар развернется в конце этого года — если он не развернулся на минувшей неделе.
Экономика США вступает в рецессию. Рецессия, возможно, уже наступила. В первом квартале 2022 года ВВП США сократился на 1,4%. Фондовый рынок, почувствовав слабость, перешел к снижению.
Теперь председатель ФРС Джером Пауэлл стоит перед трудным выбором. Продолжать повышать процентные ставки перед лицом рецессии? Или изменить курс, поддержать финансовые рынки и позволить инфляции расти?
Что он будет делать? Возможно, и то, и другое.
На заседании FOMC в июне ФРС, скорее всего, повысит ставки на 50 базисных пунктов. Ей нужно продемонстрировать силу, чтобы восстановить хоть какое-то подобие доверия после ее уверений во временном характере инфляции.
Однако к середине лета станет ясно, что экономика США находится в рецессии. ФРС приостановит повышение ставок, а затем начнет их снижать.
В этом сценарии доллар развернется и двинется вниз. И тогда засияет золото.
В 2002 году, когда доллар был таким же сильным, унция золота стоила около $320 долларов. В течение следующих девяти лет цена за унцию золота выросла на 490% и составила около $1.900 долларов.
Учитывая монетарные махинации и открытую политику радикального уничтожения доллара последних 14 лет, относительное повышение цены на золото в долларовом выражении должно затмить динамику в первом десятилетии 21-го века.