Конечно, по сравнению с реальными экономическими благами американская валюта быстро теряет ценность. Но трейдеры фьючерсами, ориентирующиеся на валютные рынки, предпочитают продавать контракты на драгоценные металлы в ответ на поверхностную силу доллара.
Более года индекс доллара демонстрирует рост, но теперь он выглядит чрезвычайно перекупленным.
Возможно, доллар ждет коррекция по отношению к его иностранным аналогам, а это, скорее всего, вызовет ралли на рынках золота и серебра.
Какие фундаментальные факторы могут привести к снижению доллара?
Во-первых, валютные рынки могут переоценивать готовность ФРС продолжать агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики.
Ожидается, что в конце этого месяца центральный банк США повысит базовую процентную ставку еще на 75 базисных пунктов. Если повышение будет менее крупным, это станет ударом для долларовых быков.
С тех пор, как ФРС запустила цикл повышения ставок, акции перешли в медвежий рынок; нефть, медь и другие экономически чувствительные товары также упали. Теперь рынки закладывают в цену рецессию, что должно заставить политиков ФРС задуматься.
В случае очередных плохих новостей с рынков капитала или об экономике в целом Уолл-стрит и Вашингтон попросят Джерома Пауэлла отказаться от борьбы с инфляцией.
В преддверии промежуточных выборов Белый дом, конечно же, не захочет, чтобы республиканцы подсадили мысль о «байденовской рецессии» в умы избирателей.
Тем временем по ту сторону Атлантики европейские центральные банки пытаются предотвратить дальнейшее падение евро.
Ведущая экономика Европы, Германия, переживает энергетический кризис из-за нехватки поставляемого из России газа. С учетом резкого роста цен на электроэнергию и продукты питания в европейских странах может начаться валютный кризис, если чиновники серьезно не займутся укреплением евро.
Доллар не сможет защитить от краха евро. Со временем все фиатные валюты обесцениваются по отношению к твердой валюте — золоту и серебру.
На данный момент циклический рост индекса доллара маскирует лежащую в основе слабость валюты. Ее покупательная способность, высший показатель «силы», продолжает снижаться.
Рыночные циклы зачастую сильнее зависят от настроений и импульса, а не фундаментальной среды. Но именно фундаментальные факторы определяют, насколько жизнеспособным будет данное движение рынка в долгосрочной перспективе.
Инвесторы в конечном итоге поймут, что обесценивающийся доллар США не является надежным убежищем от финансовых или геополитических потрясений.
И в какой-то момент даже номинальная «сила» доллара на рынках иностранной валюты не помешает золоту и серебру двинуться в сторону своей фундаментальной стоимости в качестве самой сильной формы наличных денег.