Какие факторы влияют на золото и определяют его как защитный актив

На мировом рынке золото оценивается в долларах США. Понимание таких аспектов, как реальные процентные ставки в Америке и сила доллара, может помочь определить потенциальные изменения цены в краткосрочной и среднесрочной перспективе.

Однако рынок золота зависит не только от этих факторов. Спрос на него растет как во время экономического роста, так и неопределенности. Поскольку золото является глобальным активом, рост спроса в одном регионе может компенсировать встречные ветры в другом. Эти противоборствующие факторы создают сложное взаимодействие, но также обеспечивают основные характеристики золота как уникальной инвестиции.

От каких факторов зависит цена золота

При отсутствии процентов или дивидендов типичные модели дисконтированных денежных потоков не подходят для оценки золота. То же самое относится и к другим инструментам оценки, часто используемым для акций и облигаций. Золото не приносит определенной прибыли, но это потому, что у него нет эмитента, и оно не несет кредитного риска. Его цена определяется соотношением спроса и предложения (Австралия является одним из крупнейших производителей драгметалла в мире). Понимание этих факторов может пролить свет на поведение золота.

Существует ошибочное представление о том, что положительный экономический рост негативно сказывается на динамике золота. Недавние данные по инфляции от РБА (4,9%) и ФРС (3%), а также от других крупных центрбанков можно назвать обнадеживающими. Индексы потребительских цен (ИПЦ), похоже, движутся в нужном направлении. Если тенденция сохранится, могут начаться разговоры о потенциальном снижении ставок, направленном на стимулирование местной экономики и увеличение потребительских расходов.

Поскольку почти половина (44%) спроса на золото приходится на ювелирный и технологический секторы, улучшение экономической ситуации, как правило, приводит к росту спроса в данных секторах. Именно в таких случаях в игру вступают факторы регионального спроса.

Потребительский спрос в значительной степени определяют Китай и Индия, на долю которых приходится более половины спроса на ювелирные изделия.

Инвестиционный спрос (38%) может оказывать сильное давление на цену золота в краткосрочной перспективе. Этот тип тактического спроса на физическое золото, биржевые ценные бумаги и внебиржевые продукты исторически увеличивается в периоды экономической и политической неопределенности и падает по мере роста доверия.

Поскольку золото является одним из наиболее активно торгуемых активов на ежедневной основе, существует мнение, что оно обладает высокой волатильностью. На самом деле, на примере Австралии, в средне- и долгосрочной перспективе драгметалл менее волатилен, чем австралийские инвестиционные фонды недвижимости, и находится на одном уровне с ASX 200.

На долю центральных банков приходится почти пятая часть (18%) спроса на золото. Многие центробанки были вынуждены печатать деньги, а увеличение предложения денег, хотя и помогает предотвратить экономические потрясения, влечет за собой девальвацию валюты. Золото, напротив, является конечным физическим товаром, предложение которого не так просто увеличить. Это естественная защита от инфляции.

Но главное — это диверсификация

Крайне важно защитить свои долгосрочные инвестиции. При определении инвестиционной стратегии, как правило, основное внимание уделяется следующим вопросам защиты:

• Достаточно ли диверсифицирован портфель?
• Имеются ли в портфеле необходимые защитные инструменты?
• Каков уровень ликвидность в портфеле?

Стандартной модели диверсификации не существует. Распределение активов варьируется от портфеля к портфелю, так как определяется инвестиционным аппетитом, а также личными настроениями и целями. Но, согласно недавнему отчету Calastone, австралийские инвесторы начали отказываться от управляемых международных фондов акций, недвижимости и смешанных активов, и их отток достиг рекордного уровня во втором квартале 2023 года. В выигрыше оказались фонды с фиксированным доходом. Учитывая среду высоких процентных ставок, это не слишком удивительно. Многие инвесторы считают, что эти продукты выполняют традиционную роль диверсификации и предлагают защиту в периоды, когда рисковые активы оказываются под давлением. Продукты с фиксированным доходом, безусловно, помогают, но не являются абсолютными.

Когда инфляция ниже 2%, корреляция между мировыми акциями и казначейскими облигациями отрицательная, что обеспечивает диверсификацию. При уровне инфляции выше 2% эта взаимосвязь нарушается.

Итог

Понимание факторов, влияющих на цену золота, может повысить доверие инвесторов, и, в отличие от некоторых других защитных активов, у золота есть различные источники спроса, которые дополняют друг друга в различных экономических и рыночных условиях.

Ответ на вопрос, когда лучше покупать золота, зависит от стратегии и целей инвестора. Чтобы диверсифицированный портфель помогал преодолевать непредвиденные рыночные события, он должен быть застрахован на средне- и долгосрочную перспективу. В этом может помочь золото, однако оно отстаивает свои позиции и в более спокойные времена (если верить истории). Таким образом, не бывает неподходящего времени для того, чтобы заняться распределением ресурсов.