Как политика ФРС отразится на цене золота?

Повышенный инвестиционный спрос в сочетании с волатильностью после начала российской спецоперации подтолкнул золото к уровню $2.051 долларов за унцию в начале марта, что стало вторым исторически рекордным уровнем.

Резкий скачок цен подчеркивает сохраняющуюся неопределенность, которая преследует рынки с 2020 года, когда желтый металл поднялся до рекордно высокого уровня в $2.060 долларов.

Драйверы 2022 года контрастируют с прошлогодними показателями, когда инфляция была менее распространенной, а экономика медленно восстанавливалась после разгара пандемии. По словам консалтинговой фирмы, несмотря на «в целом благоприятную» среду, золоту не хватало импульса.

Рост инфляции, отрицательные реальные ставки и неопределенность на фоне пандемии были недостаточными, чтобы помочь золоту подняться в прошлом году, и его цена не смогла бросить вызов максимуму 2020 года.

Нил Мидер, директор по золоту и серебру в Metals Focus

Хотя золоту не удалось превзойти уровень 2020 года, дополнительные денежные средства и оптимизм привели к тому, что инвесторы стали чистыми покупателями в течение 2021 года, в основном за счет 23% роста покупок слитков и монет из золота.

Это помогло золоту торговаться в исторически высоком диапазоне от $1.700 до $1.900 долларов на протяжении большей части 2021 года и при этом достичь нового номинального максимума среднегодового значения в $1.799 долларов.

Ожидается, что тенденция к росту среднего номинального значения продолжится в 2022 году с увеличением на 2%, в результате чего среднегодовой показатель составит $1.830 долларов. Тем не менее, во второй половине года некоторые из этих факторов роста могут стать катализаторами падения, поскольку инфляционное давление снизится.

По мере роста процентных ставок и снижения инфляции мы ожидаем, что реальные ставки и доходность существенно вырастут во втором полугодии, что окажет давление на цену золота.

Далее в ежегодном отчете Gold Focus отмечается, что золото может справиться с давлением, если устойчиво высокая инфляция и медленный экономический рост приведут к стагфляции. Дополнительный риск также может повысить привлекательность золота как средства хеджирования и диверсификации.

Поскольку золото находит поддержку благодаря своей двойной инвестиционной функции, ожидается, что акции будут плохо себя чувствовать в тех же условиях.

Даже при нашем прогнозе минимума в $1.670 долларов в конце 2022 года стоимость золота будет всего на 9% ниже, чем в конце 2021 года. На фоне этого мы ожидаем увидеть двузначное снижение акций, высокодоходных облигаций и, возможно, также облигаций инвестиционного уровня. Важно отметить, что наш прогноз среднегодовой цены на золото на уровне $1.830 долларов в 2022 году является рекордно высоким.

Ждет ли центральные банки успех или крах?

Во второй части 2022 года политика Китая по борьбе с COVID-19 будет по-прежнему оказывать давление на спрос на золото, значительно влияя на мировой рынок, поскольку в стране проживает примерно шестая часть мирового населения и ВВП.

Решения центральных банков, направленные на подавление инфляции и стимулирование экономического роста, также будут влиять на способность золота привлекать не склонных к риску инвесторов.

Существует вполне реальный риск того, что ограничительные меры политики центральных банков приведут к замедлению темпов экономического роста, но инфляция останется неизменно высокой, возникающая в результате потеря располагаемых доходов может привести к нисходящей спирали экономики.

С точки зрения фундаментальных показателей, в 2022 году общий спрос, вероятно, снизится на 2% из-за снижения потребления в Китае. Со стороны предложения скачок на 2% или 3642 метрических тонны станет вторым по величине годовым объемом производства за всю историю наблюдений и будет способствовать 37% увеличению структурного излишка.

В конечном счете, Metals Focus ожидает, что центральные банки будут маневрировать «более мягкой посадкой», что приведет к управляемому замедлению экономики.

Мы также по-прежнему ожидаем, что инфляция снизится до конца года. Поскольку процентные ставки растут, реальные ставки и доходность существенно поднимутся во втором полугодии, что окажет давление на цену золота.

По состоянию на 10:00 по восточному стандартному времени 8 июня 2022 года золото торговалось на уровне $1.846 долларов.