Грядущая зомби-экономика США

Таким образом, несмотря на исчезновение рабочих мест, резкий рост банкротств, дома, которые себе могут позволить только те, кто зарабатывает в шестизначных цифрах, и цены на продукты, которые превращают завтрак в роскошь, мы еще не видели главное шоу.

Пособие по рецессии

Мы точно знаем, что произойдет, когда рецессия достигнет полного размаха. Потому что современный правительственный сценарий рецессии высечен в камне: набор самоубийственных мер политики, которые сделают восстановление настолько медленным — и настолько слабым — насколько это возможно. Высасывая кровь из экономики, потенциально она может привести к десятилетиям стагнации.

Стандартный сценарий рецессии выглядит так: когда манипулирование процентными ставками центрального банка разрушает экономику, это приводит к росту безработицы по всей Америке. Понятно, что это провоцирует оглушительные призывы к действию: чтобы правительство сделало что-нибудь, что угодно, чтобы облегчить боль.

Циник на самом деле может подумать, что это сделано намеренно: доведите боль до предела, и люди будут умолять, чтобы ими командовали.

В этот момент вступает в действие кризисный комплекс мер.

Прежде всего, это поиск козлов отпущения. Они будут притворяться, что рецессия возникла неожиданно, или — если никто в это не поверит — хвататься за любой заголовок, который они могут найти, чтобы найти причину (козла отпущения), как это было с цепочками поставок, или слишком большим количеством онлайн-покупок, или жадными продуктовыми магазинами, или классическими «спекулянтами».

Увы, поиск козла отпущения лишь подготавливает почву. Потому что вместо того, чтобы перестать мешать и позволить экономике восстановиться правительства с жадностью цепляются за эти призывы «сделать что-нибудь».

Со времен Великой депрессии «сделать что-нибудь» означало две вещи: во-первых, снизить процентные ставки как можно быстрее, желательно навсегда. Во-вторых, максимально увеличить федеральные расходы.

Проблема в том, что и то, и другое на самом деле вредит восстановлению. Фактически, слегка переусердствуйте по обоим пунктам, и вы вообще остановите восстановление.

Чтобы понять, почему, подумайте, почему вообще происходит рецессия: потому что деньги слишком долго были слишком дешевыми, и они финансировали кучу дрянных предприятий, называемых «неправильными инвестициями». Когда ФРС повысила ставки, эти ошибочные инвестиции начали ликвидироваться. И когда они ликвидируются в кластере, мы называем это рецессией.

В этот момент правильным решением будет ускорить ликвидацию. Чтобы быстро уничтожить неправильные инвестиции (зомби) и высвободить ресурсы для нового поколения здоровых компаний.

Это означает, что политика ФРС в отношении бесплатных денег фактически мешает восстановлению экономики. Это спасательный круг для неэффективных инвестиций и их основателей-миллиардеров. Позволяя им продолжать захватывать триллионы ресурсов благодаря дешевым кредитам.

Между тем, государственные расходы растут, отбирая еще больше триллионов долларов и ресурсов, которые оно покупает, чтобы отобрать еще больше у производственного сектора. Скажем, восстановить эстакады с использованием строителей и стали, которые могли бы участвовать в строительстве заводов.

Короче говоря, продуктивная экономика сильно пострадала во время бума и спада, а теперь, во время рецессии, она голодает.

Кстати, именно этим Япония занимается вот уже 30 лет. По сути, все это время они привержены сценарию рецессии с заоблачными государственными расходами в сочетании с почти нулевыми процентными ставками.

Это дало многострадальному японскому народу 30 лет зомби-экономики. В то время как экономика пытается ползти вперед, страна накапливает комичные 1,3 квадриллиона иен государственного долга. Это примерно 264% ВВП, что эквивалентно $62 триллионам долларов.

Забытая депрессия

Эта удушающая рецессия вот-вот станет очень актуальной. В замечательной книге Джима Гранта 2014 года о «Забытой депрессии» 1921 года она подробно рассматривается.

1921 год интересен тем, что это последний раз, когда правительство США действительно избавилось от рецессии старым добрым способом — ускорив ее, а не остановив. Вызвав, как выразился Грант, «последнюю рецессию, не поддающуюся лечению со стороны правительства».

В 1921 году Вашингтон фактически сократил государственные расходы и повысил ставки — полная противоположность тому, что они делают сегодня. Идея заключалась в том, чтобы быстро избавиться от «плохих яблок» — неправильных инвестиций — и одновременно сократить доходы правительства, чтобы высвободить ресурсы и персонал для восстановления.

И это именно то, что произошло: после краха, который по многим параметрам был хуже, чем Великая депрессия — включая самую сильную дефляцию за 140 лет — в течение года экономика США резко восстановилась.

Наступило десятилетие роста, которое мы теперь называем «ревущие двадцатые».

Сравните все это с кризисом 2008 года. Ситуация сильно отличалась от времен Великой депрессии, однако потребовалось почти 4 года, чтобы восстановить докризисный уровень. За этим последовал анемичный рост в течение почти десятилетия, пока Дональд Трамп, наконец, не снизил налоги и не заставил предприятия снова производить продукцию. Если бы не Трамп, мы тоже могли бы пережить несколько потерянных десятилетий в японском стиле.

Хотя мы и не вступили эпоху «потерянных 30 лет» (Трамп прервал их снижением налогов), мы определенно получили зомби-долг в стиле Японии: с 2008 года государственный долг вырос на $25 триллионов долларов всего за 15 лет.

Мы можем видеть замедленную съемку краха: потери рабочих мест, банкротства, почти двузначное падение реальных семейных доходов.

И мы точно знаем, как отреагирует Вашингтон: больший дефицит, увеличение расходов и снижение ставок, которые приведут к анемичному восстановлению экономики и прогрессивной зомби-экономике, ведущей нас по пути Японии к обществу, которое разрушает перспективы молодежи.

К сожалению, ответ Вашингтона сокрушит не только молодежь, он сокрушит всех. Потому что, в отличие от Японии, у нас есть вышедшая из-под контроля инфляция, которая будет только ухудшаться из-за вызванного рецессией дефицита и снижения процентных ставок.

Это означает, что, когда наступит рецессия, Вашингтон превзойдет Японию, создав зомби-экономику, которая сокрушит молодежь, плюс инфляцию, достаточную для того, чтобы довести до нищеты всех остальных.