С одной стороны, недавнее ралли акций технологических компаний подстегнуло аппетит к риску и подтолкнуло фондовые рынки вверх, в результате чего золото перешло в боковик. С другой стороны, слабость доллара США остается бычьим фактором для золота, который помог стабилизировать драгметалл недалеко от рекордно высоких уровней, хотя модель тройной вершины вызвала небольшую распродажу в последние несколько недель.
Сумеет ли золото продемонстрировать прорыв и обновить свой рекордный максимум, может стать критически важным показателем для широких рынков, поскольку драгметалл обычно рассматривают как актив-убежище в условиях неопределенности.
Золотую лихорадку может спровоцировать сочетание таких факторов, как слабость доллара США, спрос центральных банков на золото и неприятие риска.
Восходящий тренд доллара, возможно, подошел к концу
С момента прекращения конвертируемости доллара в золото в 1971 году цены на драгметалл движутся в противоположную американской валюте сторону. По мере того как стоимость доллара растет по отношению к другим валютам, цены на золото, как правило, снижаются, поскольку покупать драгметалл в иностранной валюте становится дороже, и наоборот.
Индекс DXY, который измеряет силу доллара США по отношению к другим валютам, обычно отражает денежно-кредитную политику ФРС. Годовой восходящий тренд DXY закончился в декабре 2022 года, когда ФРС замедлила темпы повышения ставок с 75 до 50 базисных пунктов. Разворот индекса отразил пик ястребиной политики ФРС, и нисходящий тренд может продолжиться на фоне паузы в цикле повышения ставок в июне 2023 года. Хотя пауза может быть временной, ФРС вряд ли вернется к агрессивному ужесточению. Следовательно, у золота есть хорошие шансы на рост.
Спрос центральных банков на золото достиг рекордных высот
Центральные банки покупают золото для поддержания курса своих валют. Драгоценный металл также обеспечивает защиту от инфляции, учитывая, что его цена имеет тенденцию двигаться обратно пропорционально доллару, то есть служит надежным средством сбережения для инвесторов.
По данным Reuters, на фоне высокой инфляции и усиления геополитической напряженности центральные банки закупили 1.136 тонн золота в 2022 году, что является самым высоким показателем за всю историю наблюдений.
В первом квартале 2023 года центральные банки пополнили мировые резервы на 228 тонн, что стало самым крупным увеличением за первый квартал с 2000 года. Всемирный совет по золоту ожидает, что «центральные банки останутся чистыми покупателями в 2023 году, учитывая их общее позитивное отношение к золотым запасам».
Особое оживление наблюдается в Китае: в первом квартале его золотые резервы составляли $3,4 трлн долларов; за ним следует Япония с общим объемом золотых резервов в $1,3 трлн долларов. По данным Народного банка Китая, в мае страна увеличила запас золота седьмой месяц подряд, благодаря чему запас в общей сложности достиг 2.092 тонн.
Вероятный глобальный экономический спад
Вероятность надвигающейся экономической рецессии может поддержать рост цен на золото к исторически высоким значениям. Примечательной тенденцией является то, что индекс волатильности CBOE (VIX) упал до самого низкого уровня с периода, предшествовавшего пандемии, в то время как кривая доходности 10-летних и 2-летних государственных облигаций США остается перевернутой с июля 2022 года в сочетании с возможным циклом ажиотажа на фондовых рынках вокруг искусственного интеллекта. Эти сигналы могут указывать на возможную коррекцию рисковых активов в краткосрочной перспективе и резкий рост VIX, за которым обычно следует скачок цен на золото, как это было во время двух последних глобальных экономических рецессий в 2008 и 2020 годах.
