Европа тонет на фоне напряженной геополитической ситуации в мире

Поощряя риск, эта риторика противоречит политике противодействия и не учитывает запаздывающие эффекты изменения в денежно-кредитной политике. Многие аналитики теперь ожидают, что повышение ставок влияет на экономику с задержкой в несколько месяцев: последствия повышения ставок еще не материализовались в реальной экономике.

После того, как ФРС опоздала с началом ужесточения политики, а затем ошиблась в своих прогнозах относительно переходного характера инфляции, она, вероятно, совершит еще одну ошибку, будучи слишком умеренной в оценке рисков замедления. Эта новая политическая ошибка увеличила бы вероятность рецессии.

Инверсия кривой (в частности, спред между доходностью 10-летних и 2-летних облигаций) указывает на наступление рецессии в Соединенных Штатах к концу года.

В 2007 году инверсия кривой доходности сигнализировала о начале рецессии.

Остается ли этот показатель таким же точным и сегодня? Динамику кривой сложнее интерпретировать из-за покупок ФРС и Казначейства. Как мы можем доверять этим показателям, когда центральные банки (и даже Казначейство) становятся крупными игроками на этих рынках, которые больше не могут свободно определять истинную величину спреда между ставками?

Плохой прогноз рецессии может иметь разрушительные последствия для инвестиционных стратегий! На данный момент, хотя экономические показатели США не впечатляют, они демонстрируют некоторую устойчивость, особенно со стороны потребителей.

К сожалению, в Европе ситуация совсем иная.

ВВП Германии снизился в последнем квартале 2022 года.

Мировой химический гигант BASF объявил о закрытии нескольких производственных подразделений, что привело к потере 2600 рабочих мест, в основном в Европе. По словам председателя правления компании Мартина Брудермюллера, «конкурентоспособность Европы страдает все больше» из-за роста цен на энергоносители.

Снижение рентабельности немецкой химической компании началось со спада промышленной активности в Европе и усугубилось энергетическим кризисом. В прошлом году бизнес был в минусе, что вынудило BASF искать возможности роста в других странах, чтобы компенсировать свои потери в Германии.

Химическая промышленность — первый промышленный сектор, пострадавший от энергетического кризиса. Однако и другой флагманский сектор немецкой промышленности находится под угрозой: автомобильная промышленность претерпевает радикальные преобразования, особенно в связи с массовым приходом более динамичных китайских конкурентов в области электрических моделей.

Китай стремится обогнать Германию в качестве крупнейшего в мире экспортера автомобилей. Что еще более тревожно, Германия борется за то, чтобы занять значительную долю внутреннего рынка Китая. После химической промышленности вторая опора немецкой промышленности дает сбои.

Деиндустриализация Германии продолжается: в четвертом квартале частные инвестиции в автомобильный сектор сократились на 3,6%. Закрываются не только заводы, но и немецкие компании теперь стремятся инвестировать в другие части мира, чтобы оставаться конкурентоспособными.

Германия, некогда одна из стран, получивших наибольшие выгоды от глобализации, сейчас в полной мере ощущает на себе последствия деглобализации и роста цен на энергоносители.

В то же время геополитическая напряженность на этой неделе достигла нового критического уровня, особенно в связи с тем, что Китай предложил мирный план по прекращению конфликта в Украине. Если этот план не будет рассмотрен, Китай может быть вынужден отказаться от своего официального нейтралитета и начать поставлять оружие России.

Геополитическим событием недели также является резкое изменение риторики Китая в отношении Соединенных Штатов.

В необычайно яростном выступлении представитель Министерства иностранных дел Китая Ван Вэньбинь напомнил, что за свою 240-летнюю историю Соединенные Штаты прожили без войны всего 16 лет и пытались убить более 50 иностранных лидеров.

Китайская дипломатия, которая до сих пор была довольно взвешенной, становится все более жесткой, что знаменует эскалацию глобальной геополитической ситуации.

Цена на золото отражает эту неспособность справиться с последствиями конфликта в Украине.