Доктор Дум советует инвестировать в золото, поскольку инфляция будет расти

Пик доллара уже миновал?

Отскоку на рынках способствовали ожидания относительно замедления темпов повышения процентных ставок. Банк Канады решил повысить ставки всего на 0,50% (вместо ожидаемого повышения на 0,75%), и его намеки на то, что он приближается к концу цикла повышения ставок, подпитывают уверенность инвесторов, что уже к Рождеству начнется глобальное замедление ужесточения денежно-кредитной политики.

Гарантий, что ожидания оправдаются, нет. В начале этого месяца Австралия отказалась от крупного повышения ставки и подняла ее лишь на 0,25%, но это вряд ли можно назвать глобальным сигналом, поскольку на последнем заседании Европейский центральный банк принял решение о повышении ставки на 0,75%.

В Соединенных Штатах данные по ВВП США, которые превзошли ожидания и согласно которым экономика выросла на 2,6%, говорят о том, что у Федеральной резервной системы нет причин возвращаться к «голубиной» политике.

Хотя сперва нужно дождаться дальнейших действий ФРС, основным драйвером для рынков на прошлой неделе стало падение доллара США, который, несмотря на отскок накануне, снизился на 2% (индекс DXY).

В 2022 году доллар США достиг многолетних максимумов по отношению к другим основным резервным валютам, включая евро, японскую иену и фунт стерлингов.

Множество факторов — включая агрессивное повышение процентной ставки ФРС, политический хаос в Соединенном Королевстве, российско-украинский конфликт и по-прежнему голубиный Банк Японии — подталкивают инвесторов к доллару США, который с начала года вырос на 18%.

Но ралли затянулось: на минувшей неделе DXY упал на 2%, в какой-то момент нырнув ниже 110. К тому моменту индекс уже скорректировался на 4% по сравнению с внутригодовым пиком вблизи отметки 114.

Если доллар действительно достиг максимума и продолжит падать в будущем, это станет основным попутным ветром для золота и всего комплекса драгоценных металлов, включая серебро.

Рост процентных ставок в Австралии

В прошлую среду Австралийское статистическое бюро опубликовало данные по инфляции (ИПЦ) за третий квартал, которые показали рост потребительских цен на 7,3% в год. Результат оказался значительно выше рыночных ожиданий (годовой рост на 7%), при этом к концу года установилась тенденция к повышению.

Данные по индексу потребительских цен ставят Резервный банк Австралии (РБА) в затруднительное положение. Ранее в этом месяце РБА удивил многих, повысив ставки всего на 0,25%, а не 0,50%, как он делал каждый месяц с июня по сентябрь.

Значение инфляции может побудить РБА снова повысить ставки на 0,50%, хотя это может оказаться контрпродуктивным, поскольку будет интерпретировано как поспешное решение. Центробанк также указал, что видит преимущества в медленном переходе к повышению ставок в сравнении с агрессивным повышением в более короткие сроки.

Однако нет никаких сомнений в том, что последние данные по ИПЦ заставят РБА повышать ставки в течение длительного срока, несмотря на вероятные негативные последствия для доверия потребителей, рынка жилья и общего объема производства.

Согласно рыночным ожиданиям, отраженным в таблице ниже, предполагается, что ставка наличных достигнет пика 4,17% в сентябре 2023 года и будет держаться на этом уровне как минимум до ноября.

Если это произойдет, австралийцам придется столкнуться с дополнительным ужесточением на 1,50% в предстоящем году в дополнение к повышению на 2,50%, которое РБА уже провел в 2022.

Хотя в теории рост ставок является сдерживающим фактором для золота, влияние необходимо анализировать в контексте инфляционного давления. Последнее значение индекса потребительских цен указывает на то, что реальные процентные ставки останутся низкими или отрицательными как в Австралии, так и за рубежом, даже несмотря на то, что сами ставки, как ожидается, будут расти.

Если судить по истории, низкие реальные ставки благоприятно влияют на золото, поскольку драгоценный металл преуспевает в таких условиях.

Центральные банки проиграют борьбу с инфляцией?

20 октября Нуриэль Рубини, известный на рынках как «Доктор Дум», присоединился к подкасту OddLots, чтобы обсудить экономику и инвестиции.

Подкаст охватил ряд тем, которые должны представлять интерес для всех инвесторов, в том числе для быков на рынке драгоценных металлов. Рубини поднял следующие вопросы:

• Растет риск того, что с приближением следующего года мир вступает в стагфляционную среду, и кризис может продлиться большую часть десятилетия.
• Проблемы, с которыми сталкивается мировая экономика сегодня, хуже, чем в 1970-х годах, в первую очередь из-за высокого уровня долга (домохозяйств, компаний и правительства) как в абсолютном выражении, так и в процентах от объема производства, что усложняет выбор политики для решения этой проблемы.
• Почему многие проблемы, с которыми сталкивается экономика, в том числе факторы, подталкивающие инфляцию вверх, носят структурный характер (например, деглобализация, решоринг и т.д.), а не циклический, из-за чего центральным банкам гораздо труднее вернуть инфляцию в приемлемые пределы, независимо от того, насколько сильно они ужесточают политику.
• Центральные банки встали перед выбором: повышать ставки, пока они не подавят инфляцию, что приведет к серьезной рецессии, или избежать рецессии, но в конечном итоге позволить инфляции расти в течение многих лет.

По мнению Рубини, наиболее вероятным исходом является высокая инфляция.

Есть шанс, что центральные банки сдадутся и не захотят бороться с инфляцией.

Рубини также рассказал о возможных решениях для инвесторов, стремящихся защитить и в идеале приумножить свое благосостояние в будущих тяжелых условиях. Доктор Дум посоветовал обратить внимание на золото.

В частности, он отметил:

Возможно, вы решите перейти в золото. Золото не очень хорошо себя чувствует в этом году*, но как только инфляция выйдет из-под контроля, центральные банки начнут отступать, хотя до сих пор действовали жестко. Вот почему дела на рынке золота обстоят так плохо — потому что реальные ставки растут. Но золото начнет опережать другие активы, как и другие драгоценные металлы, как, вероятно, и многие товары. Но сырьевые товары пострадают от рецессии.

*Примечание: Рубини, вероятно, имеет в виду цену золота в долларах США, так как золото в большинстве валют показало себя очень хорошо.

Прогноз Рубини охватывает многие причины, по которым сегодня инвесторы добавляют золото и другие драгоценные металлы в свой портфель.