Что придаст мощный импульс бычьему рынку металлов?

Происходит нечто необычное.

Цены в Канаде стремительно растут, но для американцев. Я готовлюсь к поездке в Торонто на крупную конференцию Ассоциации геологоразведчиков и разработчиков Канады (PDAC). Изучая цены на авиабилеты и отели, я заметил значительное увеличение стоимости по сравнению с прошлыми годами.

Причина проста: доллар США падает по отношению к канадской валюте.

На графике выше показан обменный курс между долларами США и Канады. Мы только что достигли самого низкого курса с 2022 года. Это произошло потому, что доллар упал на 9% за последний год или около того. Сегодня обменный курс составляет примерно 1,30 канадских доллара за 1 доллар. Год назад он составлял около 1,50 канадских доллара за 1 доллар.

Это большой скачок.

Даже если цены в Торонто останутся прежними, мне придется заплатить примерно на 10% больше. Это огромный рост цен всего за год.

Что происходит с долларом сегодня?

Стоимость бумажных денег — это простая проблема спроса и предложения. Она работает так же, как и любая другая система. Если спрос превышает предложение, стоимость растет. Если предложение превышает спрос, она падает.

Однако причины спроса и предложения отличаются от причин, лежащих в основе простой футболки.

Валюта может привлекать покупателей, продавая облигации по высоким процентным ставкам. Если вы покупаете облигацию США, вы обмениваете свои деньги (канадские доллары, евро, иены и т. д.) на доллары США.

Однако только скорость цифрового печатного станка ограничивает предложение. А правительство США за последние несколько лет значительно увеличило предложение долларов.

На графике выше показана денежная масса М2 США. Это все наличные деньги в обращении плюс деньги на банковских счетах. Она только что достигла исторического максимума, увеличившись примерно на 80% с 2016 года.

Другими словами, предложение огромно в то время, когда спрос падает.

Отход от доллара начался еще в 2022 году, когда США заморозили валютные резервы России. Это продемонстрировало риск хранения слишком большого количества долларов в резервах. Такие страны, как Китай и Индия, сочли это излишним риском.

Кроме того, страны по всему миру (включая наших союзников в Европе) начали продавать доллары, чтобы избежать влияния экономической политики США, а именно, их долга.

Наконец, наблюдается глобальное движение от валют к золоту в качестве инструмента хеджирования. Это медленная, долгосрочная тенденция. Однако она окажет наибольшее долгосрочное влияние на мировые финансовые рынки.

Для американцев ослабление доллара принесет как хорошие, так и плохие новости.

По мере ослабления доллара импортные товары становятся дороже, а экспорт — привлекательнее. Ослабление доллара может усилить спрос на американский экспорт, например, на сельскохозяйственную продукцию. Но это также увеличивает стоимость поездок за границу (например, моей поездки в Канаду).

Это приводит к удорожанию импортных товаров. Как и в случае с тарифами, это будет иметь широкие последствия. Все комплектующие, которые необходимо заказывать из-за пределов США, будут стоить дороже. А стоимость строительства и ремонта домов также вырастет.

Это связано с тем, что цены на сырьевые товары носят глобальный характер.

Мы уже видим, как цены на металлы, такие как медь, реагируют на ослабление доллара.

На графике выше показана динамика доллара (красным цветом) по сравнению с динамикой цены меди (черным цветом).

Не все колебания цены меди обусловлены ослаблением доллара, но это помогает. В периоды укрепления доллара цены на медь падают или движутся в боковом направлении. Но по мере ослабления доллара в 2025 году мы видим резкий рост восходящего тренда меди.

Цены на золото отреагировали аналогично. Параболический тренд золота (черным цветом) начался только после ослабления доллара.

Эта тенденция не закончится в ближайшее время. Нынешняя администрация предпочитает ослабление доллара. Согласно недавней статье Bloomberg:

В последние дни президент, похоже, полностью поддержал ослабление доллара. На вопрос 27 января, беспокоит ли его недавнее падение доллара, Трамп ответил журналистам: «Нет, я думаю, это здорово». Его замечания практически закрепили мнение о том, что валюта движется к дальнейшему снижению.

Это отличная новость для цен на металлы и инвесторов в горнодобывающую промышленность. Это подтверждает, что тенденция должна продолжиться. А для тех инвесторов, которые все еще находятся в стороне, это сигнализирует о возможности выйти на рынок. Вы еще не упустили свой шанс.

Ослабление доллара ускорит рост цен на металлы.

В сочетании с десятилетиями недоинвестирования в новые шахты и бурным спросом, нынешняя ситуация является редкой.