Большинство в Конгрессе США за демократами — что ждет золото и серебро?

«Синяя волна» захлестнула Вашингтон: партия демократов получила контроль над обеими палатами Конгресса, что станет благодатной почвой для двух лет политического тупика при нынешнем президенте.

Результаты выборов поначалу дали драгоценным металлам импульс к росту: золото снова поднялось выше $4.000 долларов за унцию, а серебро — выше $52 долларов. Но пока неясно, перерастет ли этот скромный подъем в устойчивое ралли.

Так что же означает раскол в Вашингтоне для золота и серебра? И может ли эта политическая встряска ослабить давление на драгоценные металлы? Об этом чуть позже.

Для начала посмотрим на ситуацию на рынках.

Золото на момент написания торговалось на уровне $4.073 доллара, восстановившись после падения ниже отметки $4.000. Серебро торговалось на уровне $52,41 доллара, также отскочив от недавних минимумов. Оба металла по-прежнему значительно ниже своих максимумов, и ни один из них пока не вышел за пределы своего недавнего торгового диапазона. Однако после нескольких недель непрекращающихся продаж появились по крайней мере некоторые признаки того, что рынок стабилизируется.

Техническая картина для золота несколько улучшилась. Недавнее снижение все больше напоминает коррекцию, а не разворот долгосрочного тренда. Золото столкнулось с давлением со стороны продавцов рядом с отметкой $4.150 долларов, но покупатели вновь проявляют интерес на уровнях ниже.

С серебром ситуация чуть сложнее. Белый металл по-прежнему отстает от золота, а его долгосрочные технические индикаторы остаются слабыми. Однако после падения ниже $50 долларов серебро в последние дни демонстрирует признаки восстановления.

На данный момент вопрос заключается в том, является ли это началом существенного восстановления или же временным отскоком на рынке, который по-прежнему находится под давлением.

И это подводит нас к главной новости последних дней: промежуточным выборам в США.

3 ноября демократы одержали победу, получив контроль над Палатой представителей и Сенатом. Это означает, что в завершающие два года президентского срока Трамп будет иметь дело с менее лояльным Конгрессом. Нас ждет множество расследований, политических баталий и споров о расходах и потолке госдолга.

Но вот что следует знать инвесторам в драгоценные металлы: политический тупик может оказаться в некоторой степени благоприятным фактором для золота и серебра.

Как объяснил Майк Махарри в статье, опубликованной на той неделе, из-за нового баланса сил Вашингтону будет гораздо сложнее принять решение о дополнительном снижении налогов или о крупных новых расходах.

И хотя может показаться, что так Конгресс станет более сдержанным, не стоит ожидать, что он вдруг проникнется идеей финансовой ответственности.

И демократы, и республиканцы продемонстрировали удивительную готовность тратить деньги, которых у правительства нет. Они просто расходятся во мнениях о том, на что их тратить.

Государственный долг уже приближается к $40 триллионам долларов, а на ежегодные процентные выплаты по нему уходит все больше федеральных доходов.

Эти обязательства никуда не денутся из-за победы той или иной партии на выборах. На самом деле за следующие два года неопределенность в отношении государственного финансирования и потолка госдолга может только увеличиться.

Как показывает история, неопределенность относительно способности Вашингтона управлять своими финансами часто побуждала инвесторов искать убежище в золоте.

Аналитики Metals Focus считают, что результаты выборов могут оказать умеренное положительное влияние на рынок драгоценных металлов. По их мнению, политический тупик может ограничить возможности для дополнительных бюджетных стимулов, что потенциально замедлит экономический рост и снизит давление на ФРС, вынуждающее ее повышать процентные ставки.

В конечном итоге это может привести к снижению доходности облигаций и ослаблению доллара, что в целом благоприятно скажется на динамике золота и серебра.

Но есть одна загвоздка.

ФРС по-прежнему борется с устойчивой инфляцией, и власти обеспокоены тем, что рост цен на энергоносители может привести к дальнейшему повышению потребительских цен. Трейдеры ожидают очередного повышения процентной ставки в декабре и, возможно, еще одного в начале следующего года.

Таким образом, даже после завершения выборов денежно-кредитная политика остается главным препятствием для роста цен на драгоценные металлы в краткосрочной перспективе. И во многом проблема инфляции связана с событиями за рубежом.

В последнее время цены на нефть снижаются: 3 ноября они упали до самого низкого уровня почти за четыре недели на фоне того, как инвесторы оценивали вероятность дипломатического прогресса на Украине и в Иране. Любой значимый прогресс в урегулировании этих конфликтов может ослабить давление на цены энергоносителей. И это стало бы хорошей новостью для ФРС.

Война с участием Ирана привела к серьезному энергетическому кризису в этом году, вызвав рост цен на нефть и усложнив сдерживание инфляции.

По иронии судьбы, геополитическая нестабильность, которая обычно повышает спрос на золото, в этот раз спровоцировала давление со стороны продавцов.

Это связано с тем, что рост цен на энергоносители повышает инфляционные ожидания, что, в свою очередь, вынуждает ФРС поддерживать высокие процентные ставки. А высокие процентные ставки, как правило, негативно сказываются на драгметаллах, по крайней мере в краткосрочной перспективе.

Прочное урегулирование конфликта с Ираном может изменить ситуацию, снизив затраты на энергоносители, ослабив опасения по поводу инфляции и предоставив ФРС больше возможностей для снижения ставок.

Особенно выиграет от этого серебро, поскольку снижение цен на энергоносители и улучшение экономической ситуации поддержат промышленный спрос.

Конечно, нет гарантий, что дипломатические усилия увенчаются успехом. И даже если боевые действия прекратятся, поврежденная инфраструктура и нарушенные цепочки поставок не восстановятся в одночасье. Но инвесторы уже начинают задумываться о возможности ослабления геополитической напряженности.

Вопрос инфляции остро стоит и перед Европейским центральным банком. В четверг ЕЦБ оставил процентные ставки без изменений, но дал понять, что в декабре может повысить их, поскольку высокие цены на энергоносители по-прежнему угрожают ценовой стабильности.

Так что это проблема не только Америки. Центральные банки по всему миру пытаются найти баланс между инфляционными рисками и экономическим ущербом, к которому приводит повышение стоимости заимствований.

И это возвращает нас к долгосрочным перспективам золота и серебра.

Последние несколько недель рынки реагировали на каждый отчет об инфляции, каждое изменение в ожиданиях по процентным ставкам и каждый новый геополитический заголовок. Но фундаментальные проблемы, лежащие в основе мировой денежной системы, никуда не делись.

Государства погрязли в долгах. Бюджетные дефициты огромны. Центральные банки должны обеспечивать функционирование финансовой системы и контролировать инфляцию. Это чрезвычайно сложная задача.

Сегодня ФРС может говорить о возможности дополнительного повышения процентных ставок. Но как долго она сможет придерживаться этой позиции, если экономический рост замедлится, финансовые рынки пошатнутся, а стоимость заимствований для Вашингтона возрастет?

Вот с какой дилеммой сталкиваются политики. И это одна из причин, по которой долгосрочные аргументы в пользу владения физическим золотом и серебром остаются убедительными, независимо от того, какая политическая партия контролирует Конгресс.

Кроме того, надо учитывать, что сейчас между этими двумя металлами есть важное различие.

Золото по-прежнему пользуется спросом со стороны центральных банков и сохраняет роль актива-убежища. Серебро, в свою очередь, более чувствительно к промышленному спросу и значительно сильнее пострадало во время недавней коррекции. Однако у серебра есть потенциал для существенного роста при восстановлении инвестиционного спроса.

Соотношение цен на золото и серебро остается высоким после недавнего спада цен на серебро; другими словами, белый металл относительно недорогой по сравнению с золотом. Это не гарантирует немедленного восстановления. Краткосрочная техническая картина для серебра неопределенная, и волатильность вполне может повыситься.

Но инвесторам с более долгосрочным горизонтом инвестирования стоит обратить внимание на сочетание денежной привлекательности серебра, его промышленного применения и исторически волатильных цен.

Подводя итог, можно сказать, что результаты выборов, возможно, изменили политический баланс сил в Вашингтоне, но не повлияли на финансовое положение страны.

Правительство по-прежнему тратит гораздо больше, чем получает. Госдолг продолжает расти. ФРС разрывается между борьбой с инфляцией и поддержкой экономики, которая все больше зависит от долгов.

Политический тупик может замедлить процесс принятия новых законов, но это не решит перечисленные проблемы.

И хотя инвесторам в золото и серебро сейчас непросто, причины, по которым стоит инвестировать в надежные деньги, никуда не делись.

В конце концов, выборы приходят и уходят. Политическое большинство перетекает от одних к другим. Но стремление Вашингтона брать в долг и тратить деньги, похоже, — одна из немногих вещей, которые не меняются. Инвесторам в драгоценные металлы стоит об этом помнить.