Некоторые аналитики выразили озабоченность по поводу сглаживания кривой доходности: долгосрочные процентные ставки падают по мере роста краткосрочной доходности.
Цена золота в американской валюте выросла на 0,1% до $1.784 долларов за унцию, в то время как в фунтах стерлингов золото поднялось на 0,3% до 1.347, а в евро — на 0,5% до 1.586.
Федеральная резервная система начнет свое двухдневное заседание во вторник и объявит о курсе политики в среду, 15 декабря, который, как ожидается, будет включать ускорение завершения программы закупки облигаций в рамках количественного смягчения.
Согласно ожиданиям многих аналитиков, если ФРС решит быстрее сократить объем покупок облигаций, в следующем году она может раньше перейти к повышению процентных ставок.
Заседания по вопросам политики на этой неделе проведут еще 22 центральных банка, в том числе Банк Англии и Европейский центральный банк (в четверг) и Банк Японии (в пятницу).
По данным CME FedWatch, первое повышение ставки в США ожидается в июне, и большинство экономистов, опрошенных Financial Times, считают, что ФРС повысит свою ключевую ставку как минимум на четверть процентного пункта до июля 2022 года.
Однако почти 70% заявили, что основная ставка ФРС не превысит 1,5% к концу 2023 года, что предполагает постепенное повышение с текущих близких к нулю уровней.
Резкое повышение ставок было бы серьезной ошибкой со стороны ФРС. Риск состоит в том, что в 2023 году в США может начаться рецессия.
Скотт Майнерд, главный инвестиционный директор Guggenheim Investment
Спред доходности между 2-летними и 10-летними казначейскими облигациями сузился до самого низкого уровня за год в начале декабря после публикации «разочаровывающих» данных по занятости в США за ноябрь. Показатель стабилизировался у значения 80 базисных пунктов.
Кривая доходности — это опережающий индикатор экономики. Он не всегда точен, но его не стоит игнорировать.
Джулия Коронадо, президент MacroPolicy Perspectives LLC
Реальная процентная ставка по защищенным от инфляции 10-летним облигациям TIPS снизилась в понедельник до уровня минус 1,02% годовых, впервые достигнутого, когда в августе 2020 года цена золота поднялась до текущего рекордного максимума выше $2.000 долларов за унцию.
Падение подразумеваемых реальных процентных ставок в следующем десятилетии произошло после того, как в пятницу официальная ноябрьская оценка инфляции в США совпала с ожиданиями аналитиков и составила 6,8%, что является самым высоким показателем с 1982 года.
В отличие от ожидаемого объявления Федеральной резервной системы об ужесточении денежно-кредитной политики в среду, Банк Англии, вероятно, сохранит курс, как и в прошлом месяце.
В воскресенье Великобритания повысила уровень угрозы Covid-19, а премьер-министр Борис Джонсон предупредил о грядущей волне штамма Омикрон.
Откат ожиданий по банковской ставке привел к тому, что фунт упал до 12-месячного минимума на прошлой неделе, в то время как доходность 10-летних британских облигаций почти не изменилась и составила 0,74%.
Между тем, доходность гособлигаций еврозоны снизилась в понедельник в преддверии решения Европейского центрального банка, которое может предоставить более подробную информацию о том, как он будет сворачивать свою программу чрезвычайных закупок в связи с пандемией (PEPP), которая должна завершиться в марте.
По словам экономиста ING Карстена Бжески, текущая четвертая волна пандемии и новый штамм Омикрон усилят понижательное давление на экономику еврозоны. Эксперт добавил, что общая инфляция продолжает ускоряться.
ЕЦБ трудно найти баланс; он считал маловероятным, что PEPP придется продлить, учитывая комментарии главы ЕЦБ Кристин Лагард и других.
Как сказал Бжески, решение могут отложить до февраля.