Боевой крейсер «Ястреб» движется вперед на всех парах! 26 января Комитет по операциям на открытом рынке ФРС обнародовал заявление по денежно-кредитной политике, усилив свою «ястребиную» позицию. Прежде всего, ФРС признала, что «скоро» начнет повышать процентные ставки.
В условиях инфляции, которая существенно превышает 2%, и сильного рынка труда FOMC планирует поднять ставку по федеральным фондам.
Ранее центробанк США обусловливал свой цикл ужесточения ситуацией на рынке труда. В декабре ФРС заявила, что в течение какого-то времени инфляция была выше 2%, и центробанк будет поддерживать этот диапазон, пока рынок труда не достигнет достаточного уровня занятости.
Изменение, наблюдаемое в последнем заявлении означает, что, по мнению центрального банка, экономика страны достигла необходимого уровня занятости и готова к повышению ставки по федеральным фондам.
По словам Пауэлла, существует много возможностей для повышения ставки без угрозы рынку труда. По многим параметрам рынок труда можно назвать исторически плотным — рекордное количество вакансий, увольнений, заработная плата растет самыми высокими темпами за последние десятилетия.
Пауэлл также уточнил сроки, заявив, что «Комитет намерен поднять ставку по федеральным фондам на мартовском заседании». Это нельзя назвать неожиданным решением, но оно говорит о значительном «ястребином» сдвиге в риторике ФРС, что имеет негативные последствия для золота.
Во-вторых, Комитет подтвердил, что завершит программу QE в начале марта. Это означает, что в следующем месяце покупки центробанка государственных облигаций составит $20 млрд долларов, а ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, — $10 млрд.
В-третьих, FOMC готовится к количественному ужесточению (QT). ФРС еще не установила сроки и темпы уменьшения своего гигантского баланса, однако известно, что это произойдет после первого повышения процентных ставок, так что, вероятно, уже в мае или июне.Пауэлл признал, что «баланс существенно больше, чем должен быть (...). Необходимо значительно сократить баланс».
Что это значит для золота
Как заявление FOMC отразится на рынке золота? Конец количественного смягчения, начало цикла повышения ставок, а затем и QT — и это всего за несколько месяцев — представляют собой большую «ястребиную» волну, которая может потопить золотых быков. ФРС не была такой агрессивной уже много лет.
Может, это просто блеф, и ФРС вскоре вернется к своей традиционной «голубиной» позиции, когда ужесточение денежно-кредитных и финансовых условий ударит по Уолл-стрит и реальной экономике.
Однако при инфляции ИПЦ выше 7%, растущем политическом давлении и общественном возмущении по поводу стоимости жизни у центрального банка США нет другого выбора, кроме как ужесточить денежно-кредитную политику, по крайней мере, на данный момент.
Кажется, рынок золота осознал это. Цена золота снизилась более чем на $30 долларов, как видно на графике ниже. Интересно, что падение золота началось еще до публикации отчета, а это может свидетельствовать о большей структурной слабости. Также беспокоит тот факт, что золото пострадало, несмотря на то, что в заявлении FOMC не было сюрпризов.
С другой стороны, золото не рухнуло, а упало всего на тридцать с чем-то долларов, или примерно на 1,6%. Учитывая важность и агрессивность заседания FOMC, могло быть и хуже.
Да, «ястребиный» посыл был ожидаем, а некоторые аналитики даже прогнозировали более агрессивные действия, но золото явно не капитулировало. Таким образом, надежда есть (и турбулентность на фондовом рынке может помочь), хотя предстоящие недели могут оказаться непростыми для золота, которому придется иметь дело с ростом доходности облигаций.