Монеты: покупка и продажа
магазин|торги
+7 (499) 553-08-82 работаем по будням с 10 до 18 Звоните перед приездом!
Биржевые индексы:
  • Доллар: 60.61
  • Евро: 63.11
  • Золото: $ 1 818.40
  • Серебро: $ 20.84
  • Доллар: 60.61
  • Евро: 63.11
  • Золото: $ 1 818.40
  • Серебро: $ 20.84
Котировки

Золото торгуется с премией, но скоро она исчезнет

Инвесторы чрезмерно зациклены на росте реальных ставок как движущей силе для золота, однако они забывают о попутном ветре в лице инфляции и возможностях, которые откроются в случае резкого изменения перспектив.

Макроэкономическая среда

В 2022 году 10-летняя реальная ставка выросла с -1% до +0,5%. Даже при более скромном повышении в 2013 году цена золота упала на 30%. Что изменилось на этот раз?

спот цена золота и реальные ставки по 10-летним облигациям США

Разница в том, что за два года до февраля 2013 года, когда ставки резко выросли, инфляция составляла 2,5%, а в последующие два года — всего 0,5%. Сегодня инфляция значительно выше (13,3% суммарно за последние два года).

цена золота и ИПЦ для городских потребителей США

Если внезапный рост реальных ставок приведет к падению золота на 30%, как это было в 2013 году, доллар уже обесценился на 13,3%, и почти половина спада драгметалл компенсирована потерей покупательной способности американской валюты.

цена и справедливая стоимость золота

Но это не значит, что повышение реальных ставок не является проблемой. Справедливая стоимость золота упала на 28% с пика 8 марта 2022 года. К счастью для золота, в начале года оно торговалось с дисконтом в 16%. Сегодня премия составляет 13%, и это довольно много, но с месячной инфляцией в 1% (ИПЦ в прошлом месяце) она исчезнет к следующему лету.

значение премии для золота

Премия в 13% — это не то, из-за чего стоит терять сон. Кроме того, фундаментальные показатели могут восстановиться еще раньше, если 20-летняя безубыточность вернется к уровню 2,7%, зафиксированному пару месяцев назад. Уже одно это привело бы к волшебному исчезновению премии в 13%.

инфляционные ожидания в США

Почему инфляционные ожидания составляют 2,4%, когда инфляция близка к 10%, остается загадкой. Но ФРС утверждает, что все под контролем, и падение доходности облигаций сигнализирует об окончании этой инфляционной неразберихи.

Следующие данные по ИПЦ будут опубликованы 13 июля. Рынки ожидают, что месячная инфляция составит 1,1%, а годовая — 8,8%. При доходности облигаций ниже 3% эти высокие значения нельзя игнорировать.

У State Street есть отличный инструмент под названием PriceStats, который анализирует тысячи цен из интернета.

PriceStats не подвержен влиянию повторного открытия таких секторов, как подержанные автомобили или авиабилеты, и потому показывает более низкую годовую инфляцию. Но после достижения пика в марте показатель снова начал расти в июне, что является тревожным признаком для тех, кто надеется, что официальная инфляционная тенденция достигла своего пика.

график PriceStats в США

Если исключить заявления Уолл-стрит, реальных признаков того, что индекс потребительских цен достиг пика, нет. Стоит задаться вопросом, как волшебным образом исчезают 1,1% в месяц (или 14% в годовом исчислении). Безусловно, грядет рецессия.

Все сводится к тому, какой должна быть цена денег? Но на этот вопрос до сих пор нет ответа. И сейчас не лучшее время сбрасывать золото.

Потоки

Тем не менее, инвесторы начали продавать золото. Однако, как только тренд станет бычьим, эти продавцы мгновенно станут покупателями.

запасы золотых ETF и курс золота

Техническая картина

Эта тенденция субъективна, потому что за пределами США картина золота выглядит по-другому. Ниже представлен график золота x DXY, который исключает доллар и показывает золото в корзине из EUR, JPY, GBP и так далее. График выглядит неплохо.

золото x DXY за исключение доллара

Тем не менее, при таком сильном долларе этот актив кажется слабым. Обнадеживает то, что золото торгуется в текущей зоне уже два года, и было бы очень жаль, если бы оно рухнуло. Тем более, что рост реальных ставок уже произошел.

золото x DXY в долларах

Итог

Это странный старый мир. Фондовый рынок — это пузырь, как и рынок облигаций. Если инфляция вернется к нулю, государственные облигации смогут обеспечивать доходность в 3%. Но такой исход маловероятен.

Инвесторы слишком зациклены на росте реальных ставок, поскольку это все, что большинство инвесторов понимают о золоте. Они забывают о попутном ветре в виде инфляции и тех возможностей, что откроются при изменении перспектив. Если инфляция остановится на уровне 10% и рынок облигаций, наконец, это заметит, то инвесторы вспомнят, зачем им так необходимо старое-доброе золото.

Автор: Чарли Моррис 6 июля 2022 | Перевод: Золотой Запас

Другие прогнозы цен и аналитика рынка:

к списку новостей