В интервью Джеймс Робертсон, аналитик Grant's Interest Rate Observer, отметил, что, хотя недавний рост реальной доходности облигаций оказал давление на золото, эти два актива уже не так сильно коррелируют по сравнению со средними историческими значениями.
Реальная доходность по 10-летним облигациям находится на самом высоком уровне за последние 15 лет и составляет 2,45%. Рост обусловлен резким повышением номинальной доходности 10-летних облигаций, которая в настоящее время составляет 4,73%, что близко к максимуму с 2007 года.
На момент написания декабрьские фьючерсы на золото торговались на уровне $1.832,60 доллара за унцию, снизившись за день на 0,48%. Робертсон отметил, что если бы корреляция соответствовала историческим нормам, цены на золото были бы значительно ниже $1.800 долларов.
Затрагивая факторы, обуславливающие относительную силу драгоценного металла, Робертсон отметил огромное влияние спроса центральных банков на золото.
Слабая корреляция золота с реальной доходностью может быть первыми признаками снижения международной привлекательности доллара США. Западные инвесторы пока не совсем понимают это, чего не скажешь о восточных рынках.
Согласно последним данным Всемирного совета по золоту, центральные банки купили 77 тонн золота в августе, что на 38% больше по сравнению с июлем. За последние три месяца центробанки купили 219 тонн драгметалла. И это после того, как в первой половине года покупки достигли рекордных объемов.
Робертсон отметил, что спрос центральных банков на золото иссякнет не скоро. Устойчивое укрепление доллара означает, что странам с долгом, деноминированным в американской валюте, приходится иметь дело с высокими затратами на финансирование. По его словам, единственный способ сократить эти издержки — снизить зависимость от доллара США. Тем временем, золото остается наиболее привлекательным мировым денежным активом.
Золото — это единственный способ, с помощью которого центральные банки развивающихся рынков могут обеспечить своим странам независимость от денежного хаоса, который породил доллар США.
Робертсон предвидит дальнейшую волатильность и неопределенность в отношении доллара, поскольку государственный долг страны продолжает расти — он уже превысил $33 трлн долларов. В то же время дефицит, по прогнозам, увеличится в этом году на $2 трлн долларов.
Когда западные инвесторы осознают растущие долговые риски в США, инвестиционный спрос на золото начнет увеличиваться. Я думаю, мы близки к этому моменту.
Робертсон с оптимизмом смотрит на перспективы золотого металла, а также советует инвесторам уделять больше внимания сектору добычи драгоценных металлов.
Золото всегда должно быть основной частью вашего портфеля как страховка; вдобавок привлекательными финансовыми активами стали горнодобывающие компании.
Робертсон отметил, что вялая динамика золота способствует пессимистичным настроениям в горнодобывающем секторе, и инвесторы могут использовать это как возможность. Он пояснил, что, по мнению некоторых аналитиков, горнодобывающий сектор имеет дисконт более 72% по сравнению с более широким рыночным индексом.
Аналитик предупредил, что нужно оставаться избирательными при поиске подходящих компаний, но в горнодобывающем секторе есть множество интересных вариантов для инвестиций.