Прошло больше недели с тех пор, как Silicon Valley Bank «ошеломил» рынки, подав заявление о банкротстве и запустив цепочку событий, которые спровоцировали настоящий шторм на финансовых рынках.
Шаги, последовавшие за крахом SVB, не назвали операцией по спасению банка, но по сути это она и была. Акции крупных банков (и рынки) с тех пор находятся под давлением, поскольку это почти подтверждает эффект цепной реакции и слабость в банковской системе.
Федеральная резервная система и пять других ведущих центральных банков объявили о планах по улучшению глобального доступа к долларовой ликвидности. В последний раз к такой мере прибегали в 2020 году, во время пика глобальной пандемии.
Этот шаг является частью соглашения между ФРС, Европейским центральным банком, Банком Англии, Швейцарским национальным банком, Банком Канады и Банком Японии, согласно которому долларовые свопы будут осуществляться ежедневно по крайней мере до 30 апреля.
Объявление было сделано всего через несколько часов после другого важного события в банковском секторе Швейцарии: UBS и Credit Suisse объединятся после переговоров, которые продолжались в течение выходных.
UBS согласился поглотить Credit Suisse за ничтожные $2 миллиарда долларов, хотя всего несколько лет назад он оценивался более чем в $100 миллиардов долларов (непостоянство фиатной системы).
Крах Credit Suisse привел к списанию его долга по облигациям на сумму $17 миллиардов долларов, что перевернуло традиционные нормы взыскания долгов и поставило под еще большее сомнение доверие к финансовым рынкам по всему миру. В конце концов, Credit Suisse был одним из 25 крупнейших банков Европы.
Если исключить неожиданный шаг ЕЦБ по повышению ставок, центральные банки, похоже, будут вынуждены прибегнуть к какой-то новой форме количественного смягчения и, возможно, отказаться от борьбы с инфляцией, чтобы не обрушить банковскую систему.
Незавидное положение. Если вы объясняетесь, значит, вы терпите неудачу. А ведущие центральные банки мира как раз пытаются объясниться.
На прошлой неделе ЕЦБ вдруг решил продолжить повышение ставок (возможно, это стало катализатором краха банка). Они сделали это, хотя говорили, что текущая ставка слишком высокая и потенциально может оказать долгосрочный эффект на экономическую стабильность региона.
ЕЦБ отметил, что банковская система устойчива, хотя предупредил политиков ЕС о том, что некоторые банки еврозоны могут быть уязвимы из-за текущего экономического климата.
Некоторые говорят, что центробанк сделал это для поддержания доверия. Будто доверие было.
Они не могут сказать, что облажались, решив слишком быстро повысить ставки, и теперь вынуждены повышать дальше.
Кристин Лагард впоследствии была вынуждена намекнуть, что готова прибегнуть к мерам поддержания ликвидности, чтобы «сгладить» образовавшиеся ухабы.
Это произошло примерно в то же время, когда Банк Англии (из-за повышения ставок на этой неделе) опубликовал заявление в ответ на новости Credit Suisse:
Банковская система Великобритании хорошо капитализирована и профинансирована; она остается в целости и сохранности.
В настоящее время рынки оценивают вероятность дальнейшего повышения ставки Банка Англии.
Между тем, ФРС также должна сделать объявление по процентным ставкам на этой неделе, после заседания FOMC. Согласно опросу ведущих экономистов FT, ФРС повысит ставки, сохранив их на уровне выше 5,5%.
Даже если мы переживем эту неделю без очередного банковского краха, в течение последней недели или больше на финансовых рынках преобладает страх, который заставляет кредиторов проявлять крайнюю осторожность в отношении потока кредитов.
Все это может привести к рецессии и создать дополнительную нагрузку на уязвимые секторы, такие как коммерческая недвижимость, что будет иметь тяжелые последствия для балансов банков.
Люди беспокоятся, так как не знают, каким банкам доверять и кто может пострадать следующим. Страхование вкладов оказалось под прицелом, и многие теперь стремятся вложиться в твердые активы. Спрос на золото заметно возрос.
Проблемы в банковском секторе были очевидны. На то, чтобы они всплыли на поверхность, потребовалось много времени, но домино падает быстро. И все может измениться в любую секунду.