Устойчивость франка привлекает внимание со стороны инвесторов, тогда как японская иена терпит убытки.
Швейцарский франк имеет сходство с иеной, и многие недоумевают, почему его динамика отличается от динамики японской денежной единицы.
Обе валюты считаются убежищами, и обе принадлежат центральным банкам со сверхнизкими процентными ставками и упрямым желанием сохранить такой курс денежно-кредитной политики.
Единственная валюта, которая якобы должна следовать за JPY, — это CHF.
Камаль Шарма, валютный стратег Bank of America в Лондоне
Валютные рынки в настоящее время сильно реагируют на изменения в политике центральных банков, и нежелание Банка Японии перейти к более жесткой политике привело к значительному падению иены.
Тем временем доллар продолжает расти, поскольку рынки ожидают быстрого повышения ставок Федеральной резервной системой в течение 2022 года.
Так что же поддерживает франк в среде, которая менее благоприятна с фундаментальной точки зрения, и останется ли тенденция в силе?
По словам стратега, серьезное глобальное потрясение, которое выявило зависимость Японии от импорта энергоносителей, не оказало аналогичного влияния на Швейцарию, так как торговля страны в значительной степени смещена в сторону услуг и химикатов.
Конфликт в Украине привел к резкому росту цен на энергоносители, что в свою очередь привело к ослаблению валют стран-импортеров энергоресурсов.
Но важно отметить, что Швейцария, благодаря ведущим аффинажным предприятиям, остается важным игроком на мировом рынке золота.
В результате торговый баланс Швейцарии остался в профиците: по сути, устойчивость швейцарской торговли к глобальным потрясениям стала еще одной причиной, по которой швейцарский франк остается более устойчивым в нынешних условиях. Возможно, торговля золотом объясняет давнюю корреляцию между швейцарским франком и драгоценным металлом — связь, которая ослабла для иены.
Четыре крупнейших в мире завода по переработке золота находятся в Швейцарии, три из них — в южном кантоне Тичино.
Известно, что две трети мирового золота перерабатывается в Швейцарии, а это, вероятно, значительно увеличивает доходы от экспорта страны, учитывая резкий рост цен на драгметалл в 2022 году.
По словам Роберто Грасси из финансового консалтингового агентства Fidinam, это также связано с тем, что аффинажные заводы принадлежат крупным швейцарским банкам.
Во время Второй мировой войны из-за большого количества золота, которое хранилось в Швейцарии, банки решили создать свои собственные аффинажные заводы для производства слитков.
Цены на золото выросли в 2022 году, поскольку инвесторы нуждались в средстве защиты от безудержной глобальной инфляции, что благоприятно сказалось на швейцарском экспорте.
Как сказал Шарма, если золото используется в качестве товарного хеджирования инфляции, то валютным эквивалентом все чаще выступает швейцарский франк, а не иена, и это также помогает объяснить расхождение в динамике валют.