Золото и серебро: покупайте, когда на улицах льется кровь

Проблема для ФРС в настоящее время заключается в том, что она почти полностью потеряла доверие из-за таких заявлений, как «Ипотечные кредиты находятся под контролем», «Это не количественное смягчение», «Инфляция временная» и более поздних комментариев, подобных этому:

Похоже, что общая экономическая активность выросла после снижения в первом квартале.

Это была первая строка заявления FOMC. Нет ничего более далекого от правды. Розничные продажи в мае упали, и ФРБ Атланты уже снижает прогнозы роста на второй квартал. Это лишь верхушка айсберга. ФРС говорит о «рынке труда с высоким спросом на рабочую силу», несмотря на стремительно растущее число заявок на пособие по безработице, и «устойчивом спросе», когда потребители тратят свои сбережения и используют кредитные карты.

Центробанк как всегда выкручивается, заявляя, что их планы могут измениться в зависимости от поступающих данных.

Проще говоря: следите за действиями ФРС, а не их словами. Если они не планируют обрушить экономику и рынки и вызвать системный коллапс в преддверии промежуточных выборов в этом году, крутая смена политического курса и возвращение к количественному смягчению остается лишь вопросом времени. Это может произойти уже в сентябре/октябре.

Многие задаются вопросом, когда драгоценные металлы и акции добывающих компаний достигнут дна и возобновят рост? Когда люди теряют веру, есть смысл взглянуть на похожие эпизоды в истории: что происходило всякий раз, когда инвесторы сдавались?

Недельный график золота

На графике выше видно все основные минимумы с 2015 по 2021 год:

• отметка $1.045 долларов в декабре 2015 г.;
• $1.124 в декабре 2016 г.;
• $1.167 в августе 2018 г.;
• Тройное дно на уровне $1.675 в марте и августе 2021 г.

В каждом из этих случаев были соблюдены следующие условия:

• Все они стали результатом продолжительного спада.
• Технические индикаторы, такие как RSI и MACD, были чрезмерно перепроданы и/или демонстрировали положительную дивергенцию.
• Настроения были крайне негативными.
• Данные COT показывали, что банки-маркетмейкеры закрыли большую часть своих коротких позиций, а фонды сделали то же самое с длинными.

Что касается фундаментальных основ, которые в наши дни предполагают политику ФРС, учитывая централизованное управление этими рынками, это больше искусство, чем наука, но и здесь можно увидеть некоторые очевидные сигналы.

В декабре 2015 года ФРС завершила количественное смягчение и приступила к почти ежеквартальному повышению ставок на 25 базисных пунктов в течение следующих трех лет, что в итоге привело к росту ставки с нуля до 2,5%. За этот период золото несколько раз росло и падало, но даже когда ставки поднимались, в декабре 2016 и августе 2018 года драгметалл устанавливал более высокие минимумы. Другими словами, тренд был восходящим. Затем он, наконец, преодолел ключевое сопротивление на уровнях $1.360 и $1.370 долларов в июне 2019 года.

Прорыв последовал за просадкой фондового рынка в 4 квартале 2018 года, окончанием QT и возвратом к нулевым ставкам и QE. Звучит знакомо? Именно это и произойдет совсем скоро — ФРС вернется к смягчению политики.

Кризис репо начался в сентябре 2019 года, когда ставки достигли 10%, который в конечном итоге перетек в масштабный обвал в марте 2020 года, вызванный локдаунами из-за Covid-19. Этот обвал миновал разве что доллар. Золото пошло ко дну вместе с кораблем. Но что произошло дальше? ФРС напечатала $6 трлн долларов для поддержки рынков, и золото взлетело до новых исторических пиков.

В июле 2020 года ФРС уменьшила QE на 88% до $120 млрд долларов в месяц, а 1 августа закончилось фискальное стимулирование. Золото и серебро достигли своего пика на следующий день и с тех пор двигаются вбок с уклоном вниз.

Когда ФРС совершит очередной разворот, вы можете быть уверены — золото, серебро и акции добывающих компаний возобновят рост. Но пока инвесторы должны выдержать повышение ставок и QT, которые постигнет та же участь, что и в 2018 году.

Реальная доходность является еще одним индикатором перспектив золота. Реальная доходность 10-летних облигаций стала положительной впервые с марта 2020 года, достигнув максимума в 0,89% во вторник. Однако и это не будет длиться вечно — со временем доходность снова развернется вниз.

На данный момент потенциальный минимум для золота находится на отметке $1.675 долларов, но не стоит исключать более низкого значения. Данные COT оптимистичны, особенно в отношении серебра, так как банки-маркетмейкеры сократили свои короткие позиции. Настроения слабые, но могут упасть ниже.

Признаком начала ралли к новым историческим пикам станут пробой уровня $1.911 долларов и серия более высоких минимумов и максимумов. Любые сигналы от ФРС о том, что они собираются сменить курс денежно-кредитной политики, укрепят мнение о том, что рост драгметалла, наконец, возобновился.

Таким образом, лучшее время для покупки золота, серебра и акций добывающих предприятий наступает после резкого спада. В таких условиях они перепроданы; настроения медвежьи, так как инвесторы сдаются; позиции банков становятся нейтральными или длинными; реальная доходность падает; политика ФРС находится на грани разворота. Все эти факторы уже вступают в силу. Причина, по которой премии к физическим металлам остаются высокими — «умные деньги» знают, что грядет. Сейчас драгметаллы гораздо ближе ко дну, чем к следующему пику.