С ростом доходности облигаций и процентных ставок обслуживание этого постоянно растущего бремени стоимостью $33 триллиона долларов становится сокрушительным для государственных финансов. Это не просто долг Казначейства. Корпоративный долг и потребительский долг также выросли до уровней, которые в августе 1971 года считались невозможными. Рост доходности облигаций и процентных ставок повлияет на них не меньше.
На горизонте сгущается кризис, приближение которого видят лишь немногие.
Весь этот долг кому-то принадлежит; богатые люди, банки и центральные банки, страховые компании и трастовые фонды. Дядя Сэм должен гораздо больше денег, чем указано выше. Например, необоротные облигации, обеспечивающие его обязательства перед системой социального обеспечения, и кто знает что еще?
Это просто факт: Федеральное правительство в настоящее время ежегодно тратит триллионы долларов, большая часть которых заимствована на долговом рынке. Люди, получающие этот огромный поток средств, недоброжелательно относятся к тем, кто хочет перекрыть клапан их потока средств. Сейчас, на фоне бесполезного военного конфликта в Украине, идиотских схем безуглеродной солнечной и ветровой энергетики или ожидаемой второй вакцины от Covid, «глубинное государство» планирует президентские выборы в 2024 году.
Казначейство США опубликовало ежемесячную базу данных — какие страны владеют казначейским долгом. В ней не указано, какой именно долг Казначейства, будь то 30-дневные казначейские векселя или 30-летние казначейские облигации. Данные представлены в долларах США, но я сомневаюсь, что эти доллары основаны на рыночной оценке. Давайте посмотрим на международные запасы казначейских облигаций США, и начнем с Японии и Китая, двух крупнейших иностранных держателей долговых расписок дяди Сэма.
Активы Китая достигли пика в июле 2011 года, а активы Японии достигли пика десять лет спустя, в ноябре 2021 года. Обратите внимание, как объемы государственных долгов каждой страны выросли после кризиса субстандартного ипотечного кредитования 2007-2009 годов. Без сомнения, потому что они, как и Соединенные Штаты, хотели «стабилизировать» глобальную финансовую систему после этого фиаско субстандартного кредитования на кредитных рынках.
Но это было тогда, сейчас все по-другому. Как видно на графике ниже, объемы казначейского долга обеих стран снизились: Китай — на 37,59%, а Япония — на 16,27% от своего пика. Это означает, что Китай и Япония уже много лет являются чистыми продавцами государственного долга США. Итак, кто покупает то, что Китай и Япония продают на рынке казначейских облигаций?
Если верить данным Федеральной резервной системы, то это не FOMC, который был нетто-продавцом казначейских долгов с момента введения количественного ужесточения в мае 2022 года. Данные Федеральной резервной системы не включены в этот набор данных Казначейства США, но они у меня есть, так почему бы не использовать их? После пиковых объемов казначейских долгов FOMC за последние пятнадцать месяцев распродал 10,43% своего портфеля казначейских облигаций в текущем цикле количественного ужесточения, как показано на графике ниже.
Хорошо, FOMC не покупает долги Казначейства, которые продают Китая и Японии на долговом рынке. Нам говорят, что они тоже являются чистыми продавцами на рынке казначейских облигаций. Если посмотреть на общую сумму активов, опубликованную Министерством финансов на графике ниже, то она также снизилась на 1,20% по сравнению с пиковым значением.
На этих графиках мы видим ордера на продажу на триллионы долларов, поступающие на рынок казначейских облигаций. Итак, кто же покупает? Очевидно, кто-то поглощает продажи казначейских облигаций Китая, Японии, FOMC и многих других стран. Эти неизвестные покупатели, должно быть, также поглощают цунами новых долговых обязательств, которые в настоящее время выпускает Казначейство США, по ценам, которые ни один здравомыслящий человек не готов платить за «стабилизацию доходности казначейских облигаций», или мне так кажется.
Я всего лишь отставной военнослужащий ВМС США. Анализ международных потоков средств на рынке казначейских облигаций — это тема, в которой я не претендую на компетентность, и об этом должны помнить мои читатели. Но нужна ли степень в области судебно-бухгалтерского учета, чтобы понять, что продажи казначейских долгов превосходят их покупки, как показано на графиках выше и в таблице ниже?
В таблице ниже показано сокращение долга казначейства по сравнению с пиковыми значениями. В июле 2023 года только у трех стран объемы казначейского долга достигли новых рекордных максимумов (BEV Zeros / 0,00%);
- Люксембург;
- Канада;
- Норвегия.
Ни одна из этих стран никогда не была крупным держателем казначейского долга, как, например, Китай и Япония и по сей день. Итак, кто покупает все долговые расписки дяди Сэма, продаваемые на казначейском рынке?
Пауэлл «влил» более $2 триллионов долларов «ликвидности» в финансовую систему с марта по май 2020 года, и он готов сделать это снова, если финансовую систему снова потребуется «стабилизировать».
Далее следует график 30-летних казначейских облигаций, выпущенных в феврале 2020 года. На этой неделе они закрылись с рекордно высокой доходностью в 4,61%. Значительный рост с 1,19% 3 августа 2020 года.
Печальный факт на рынке облигаций: такое увеличение доходности оказало разрушительное воздействие на стоимость облигаций. Они потеряли половину своей рыночной стоимости с августа 2020 года, что намного больше, чем потерял любой из основных рыночных индексов.
Великая манипуляция: золото и бумажные активы
«Политики» на протяжении десятилетий «стабилизировали» рыночную стоимость фондового рынка, в то время как они делали все, что могли, чтобы дестабилизировать рыночную стоимость на фьючерсных рынках золота и серебра. Я вижу это так: «политики» не могут заставить индекс Доу-Джонса закрыться на новом рекордном максимуме, и им не удается заставить цену золота опуститься намного ниже.
Настанет день, когда все их рыночные махинации будут прекращены медвежьим рынком, цены на фондовом рынке резко снизятся, поскольку капитал убежит в безопасные старые монетарные металлы — золото и серебро.
Золото не хочет закрываться ниже $1.900 долларов. И это хорошо. Но, как я уже давно отмечал, бычий рынок золота не станет захватывающим до тех пор, пока золото снова не увидит частые дни крайней волатильности рынка — дни, когда золото движется (+/-) 3% или более от цены закрытия предыдущего дня.
В 2023 году золото пережило только один день крайней волатильности рынка — 16 марта золото закрылось на 3,51% выше уровня закрытия 15 марта. И до сих пор в 2023 году золото мало что дало быкам. Но со временем, на рынке, где доходности облигаций некуда идти, кроме как вверх, мы увидим большую волатильность и рост оценок на рынке золота.