Наташа Канева из JP Morgan предложила рассмотреть золото через призму сырьевых товаров:
В случае с сырьевыми товарами второй год подряд мы сохраняем бычий настрой только в отношении золота и серебра.
Это цитата весьма интереса, поскольку прошло чуть больше года с тех пор, как мы говорили о том, что золоту еще предстоит преуспеть в условиях суперцикла на рынке сырьевых товаров. В то время золото и серебро занимали последнее место в длинном списке товаров, демонстрировавших опережающие показатели. В прошлом году сырье продемонстрировало худшие результаты.
Является ли это свидетельством того, что золото и серебро никогда не были типичными сырьевыми товарами и их следовало классифицировать по-другому? Или, точнее, что рынок золота и серебра гораздо сложнее, чем, скажем, рынок нефти или лесоматериалом? Именно так мы и думаем. В тот период пошли разговоры о грядущей коррекции, а когда она началась, золото и серебро двинулись в противоположном направлении. Даже платина продолжает расти.
Несмотря на впечатляющую динамику золота за последние недели, аналитики JP Morgan полагают, что драгметалл еще не продемонстрировал весь свой потенциал. Он, по их словам, может взлететь летом, и рост совпадет с ожиданиями по поводу снижения процентных ставок.
Грегори Ширер, глава отдела стратегии по цветным и драгоценным металлам, сказал, что в течение следующих полутора лет выбор времени для входа на рынок может оказаться самой большой проблемой. Отчасти это связано с волатильностью и сложностью в определении момента, когда будут пробиты уровни сопротивления.
Также это связано с прогнозом цен, которым поделился JP Morgan: банк утверждает, что средняя цена на золото составит $2.175 долларов в четвертом квартале 2024 года и достигнет среднеквартального пика в $2.300 долларов ко второму полугодию 2025 года. Если прогноз точен, 2024 и 2025 годы могут стать историческими для цен на золото при ограниченных препятствующих факторах. Но учитывая, что в последнее время золото каждый год достигает нового исторического максимума, разве это должно удивлять?
Как поведет себя золото с учетом общих экономических тенденций 2024 года?
Недавно Sprott представили обзор десяти важных тем на грядущий год, и по одному месту в списке занимают золото и серебро. Sprott затронул такие вопросы, как продолжающаяся деглобализация, а именно в торговле и энергетике, акцент на сырьевые товары и стремление к «зеленой» энергетике.
Особого упоминания достойны инвестиции в серебро, поскольку в Sprott отметили, что прорыв, который, вероятно, грядет на рынке белого металла, может прийти, откуда не ждали. Как отмечается в анализе, 80% серебра по-прежнему добывается в качестве побочного продукта при добыче промышленных металлов. Слабость спроса со стороны всего одного крупного потребителя металлов, таких как цинк и медь, например, со стороны Китая, может привести к неожиданному переизбытку предложения, учитывая очень слабую картину производства серебра.
Институт серебра прогнозирует, что дефицит серебряного металла может удвоиться в ближайшие годы, согласно сценарию, который основан на текущих инвестициях в «зеленую» энергетику. Будет ли серебро расти медленными и устойчивыми темпами или оправдает свою волатильность, еще предстоит выяснить.
В Sprott справедливо отметили, что массовый спрос на золото со стороны официального сектора укрепил позиции драгметалла как актива, к которому можно обратиться во времена неопределенности или турбулентности. Мировые центральные банки уже столкнулись с ними с CBDC на одной стороне, и колеблющимися валютами на другой. Активное увеличение золотых запасов можно интерпретировать несколькими способами, не слишком лестными для выпускаемых ими фиатных денег.
Россия стала своего рода примером, показывающим, может ли большой золотой запас дать нации суверенитет и защитить от санкций. Ответы неоднозначны, но Россия еще не рухнула в стиле Венесуэлы после того, как была отключена от SWIFT, и это во многом связано с тем, что более четверти резервов страны находится в золоте.
Многие эксперты обратили внимание на то, что санкции, вероятно, подталкивают страны к протекционизму. И если результат санкций является каким-либо показателем, они будут склонны и дальше покупать золото.
В Sprott также упомянули расхождение между словами и намерениями Федеральной резервной системы. Что бы ни говорил глава ФРС, рынки знают, что снижение процентных ставок — лишь вопрос времени. Это усилит инфляционное давление и снизит ликвидность казначейских облигаций США. Золото, похоже, пошатнет устойчивый рост доллара и продолжит расти по отношению к большинству других валют.
Золотые резервы России достигли рекордно высокого уровня в 2023 году
Пытаясь представить себе страну с большим золотым запасом в условиях потрясений, мы вспоминаем Турцию, которая продала золото центрального банка на местном рынке, чтобы поддержать курс лиры. Россия — еще один очевидный пример: нефть и газ могут быть ликвидными в физическом смысле, но на деле скорее золото помогло стабилизировать ситуацию в стране после начала российско-украинского конфликта. Подход основан на почти десятилетней скупке золота, направленной на создание базы, устойчивой к санкциям.
Можно было предположить, что резервы России значительно сократятся, поскольку ей приходится финансировать спецоперацию в Украине и вместе с тем поддерживать экономику, тогда как страна попала в черный список США и НАТО. Вместо этого на прошлой неделе стало известно, что в 2023 году официальный золотой запас России достиг 2.350 тонн.
В частности, страна сообщила, что в декабре она приобрела 34,6 тонны. Это соответствует ежемесячным закупкам Центрального банка России в обычный год. Но последние несколько лет явно не назовешь обычными.
Источники, полагающие, что реальные запасы золота в Китае близки к 20.000 тоннам, также утверждают, что запасы России составляют около 10.000 тонн. Такое расхождение интересно само по себе, потому что официально резервы обеих стран составляют около 2.350 тонн. Из-за этого предполагаемые золотые резервы России звучат более правдоподобно, нежели в случае с Китаем. В конце концов, это всего в 4 раза больше по сравнению с заявленными запасами.
Примечание: причина всех этих предположений об истинном состоянии национальных золотых резервов заключается в том, что золото — это сила. Недавно я перечитывал интригующую книгу «Повелители финансов» Лиаквата Ахамеда, и меня поразила одна историческая параллель. В годы, предшествовавшие Первой мировой войне, и Банк Франции, и Рейхсбанк Германии создали секретные запасы золота. Они знали, что им понадобятся экономические рычаги воздействия во времена кризиса, особенно в случае войны. Недавно возник вопрос, почему Народный банк Китая начал регулярно сообщать об официальных закупках золота. Это публичное подтверждение экономической мощи. Тайное накопление золота — это нечто другое. Поэтому, естественно, предположений предостаточно.
Несмотря ни на что, ясно, что в России происходит что-то интересное. В отчете говорится, что стоимость золота официально достигла рекордно высокого уровня в декабре, что, по-видимому, объясняется скорее ростом цен на драгметалл, чем размером запасов. Но объем золота также близок к официальным рекордным значениям, что было бы невозможно, если бы Россия продавала золото для финансирования спецоперации.
Одно из предположений — Россия корректирует цифры, но каким образом? У нее больше золота, чем сообщается, или меньше? Вряд ли меньше. То, что Россия является одной из ведущих золотодобывающих стран, усложняет вопрос, поскольку она могла просто скупать местное золото и корректировать показатели добычи так, как считает нужным. (Обратите внимание, что Китай, как страну №1 в мире по добыче золота, часто подозревают в этой уловке).
Новости постоянно напоминают о развитии золотого бизнеса в России, поскольку страна в больших количествах продает драгметалл через Объединенные Арабские Эмираты.
Вероятнее всего, Россия восприняла санкции как возможность закупить больше отечественного золота, стимулируя свою экономику и одновременно приобретая высоколиквидный актив, имеющий общепризнанную ценность. Причинами могут служить и другие факторы, особенно с учетом падения рубля.
Мы были бы не прочь услышать, как России удалось увеличить свои запасы золота во время борьбы за ликвидность и экономического кризиса. Возможно, это тот же сигнал, что дает Китай.
Россия, вероятно, знает, что ее положение на мировой арене равносильно статусу ее золотого запаса. Если страны БРИКС действительно намерены ввести валюту, обеспеченную золотом, России необходимо убедиться, что она к этому готова.Могут ли Россия и Китай объявлять о покупке золота просто для того, чтобы заложить основу для запуска конкурента доллару?