Согласно данным, опубликованным в четверг, ВВП США за третий квартал оказался выше ожиданий и составил 4,9%. Это свидетельствует об ускорении экономического роста, по крайней мере официально, несмотря на продолжающуюся кампанию Федеральной резервной системы по охлаждению спроса.
Из-за действий ФРС рынок облигаций рухнул, рынок жилья заморожен, а многие секторы фондового рынка перешли в глубокий нисходящий тренд. ФРС также оказала давление на потребителей, которые сталкиваются с более высокими процентными ставками по кредитным картам, автокредитам и ипотеке.
Но каким-то образом экономика, которая зиждется на потреблении, демонстрирует хорошие показатели, даже несмотря на то, что акции в последнее время находятся в нисходящем тренде.
Как однажды заметил Марк Твен, есть ложь, наглая ложь и статистика. Мягко говоря, официальная статистика, публикуемая вашингтонскими бюрократами, не дает полной картины того, что происходит в реальном мире.
Показатель ВВП должен отражать поправки на инфляцию. Но уровень инфляции, который у правительственных экономистов составляет 4,9%, вызывает подозрения. Если использовать альтернативные показатели общего повышения цен, реальный рост ВВП окажется ближе к 0%.
Мнение американцев об экономике, безусловно, не совпадает с официальной версией. Большинство говорят, что испытывают трудности из-за высокой стоимости жизни. Американцы истощают свои сбережения с угрожающей скоростью.
Одним из крупнейших факторов роста ВВП США в этом году стали государственные расходы. Не имеет значения, ушли ли они на продуктивную деятельность. Государственные расходы включают социальные пособия и другие трансфертные платежи, оружие, а иногда даже иностранную помощь для восстановления объектов, которые были разрушены этим оружием.
Все, что имеет значение, — это то, что сотни миллиардов новых долларов будут куда-то потрачены.
Конечно, то, что сегодня считается стимулом, на самом деле станет тормозом для экономики в будущем, поскольку процентные расходы по заемным средствам растут.
Источником будущего экономического роста являются капиталовложения, а не государственные займы или потребительские расходы. И если заглянуть под прикрытие заявленного роста ВВП на 4,9%, можно обнаружить, что инвестиции в бизнес фактически упали впервые за два года.
Однако ФРС продолжает настаивать на том, что экономика достаточно сильна, чтобы выдержать повышение ставок. Опасения инвесторов по поводу того, что ставки будут высокими дольше, чем ожидалось, оказывают давление на рынки активов.
На той неделе акции и облигации не продемонстрировали положительной динамики, в то время как золото достигло отметки $2.000 долларов.
При весьма скромных объемах розничных покупок за последние несколько месяцев премии на серебряные и золотые монеты, слитки и раунды в США упали до самого низкого уровня с 2019 года, что вызвано избытком мощностей на монетных дворах и снижением спроса. Хорошая новость — в последнее время это только повысило привлекательность инвестиций в физические драгоценные металлы.
Рынки металлов в последние недели держались довольно хорошо, несмотря на продолжающийся рост индекса доллара США. Высокие процентные ставки и якобы высокие показатели ВВП укрепляют американскую валюту по сравнению с иностранными конкурентами — по крайней мере, на данный момент.
Но долларовые быки рискуют оказаться под давлением при первых признаках разворота ФРС к смягчению денежно-кредитной политики. Они также рискуют попасть под удар из-за растущего дефицита федерального бюджета, который может запустить порочный круг дополнительных заимствований для покрытия растущих расходов на обслуживание долга.
Ни Конгресс, ни администрация Байдена, по-видимому, не способны или не желают вводить какие-либо ограничения на траты.
Учитывая положение дел на политическом поприще, ни американским избирателям, ни инвесторам не следует ожидать значительных изменений с точки зрения траектории расходов, долга и инфляции.