Долговые проблемы США повышают привлекательность инвестиций в золото

Райан Макинтайр, управляющий партнер Sprott Inc., сказал, что потенциальный кредитный риск также обеспечивает устойчивый спрос на золото как актив безопасности и может подтолкнуть драгметалл к отметкам значительно выше $2.000 долларов за унцию.

Оптимистичный прогноз Макинтайра по золоту обусловлен тем, что драгоценный металл уверенно удерживал позиции выше поддержки $1.950 долларов, даже несмотря на то, что доходность казначейских облигаций остается в непосредственной близости к 5%, самому высокому уровню за 16 лет.

По мнению Макинтайра, одна из причин, по которой отрицательная корреляция золота с доходностью облигаций ослабла, заключается в том, что все больше инвесторов начинают беспокоиться о бюджетных перспективах правительства США и растущем долге, который превысил $33 трлн долларов.

Однако Макинтайр добавил, что дело не только в размере государственного долга США.

Самое страшное для меня — это дефицит. Я больше сосредоточен на траектории развития событий. Растущий дефицит означает, что США не контролируют свои финансы.

Цены на золото отражают растущий риск того, что экономика США столкнется с потенциальной долговой воронкой, поскольку высокие процентные ставки отражают повышение стоимости заимствований, а это создает потребность в увеличении объема капитала.

Как сказал Макинтайр, США переживают менее стремительную версию того, что произошло в октябре прошлого года, когда рынок облигаций Великобритании отреагировал на предложение тогдашнего премьер-министра Элизабет Трасс существенно снизить налоги и вместо этого увеличить дефицит. Потрясения на британских финансовых рынках стоили Трасс поста премьер-министра.

Одна из причин, по которой рынки сейчас сосредоточены на растущем долге США, заключается в резком повышении процентных ставок. При ставках по фондам ФРС в диапазоне от 5,25% до 5,50% правительство США тратит на обслуживание долга в размере $33 трлн долларов больше, чем на национальную оборону.

В то же время Макинтайр отметил, что наряду с агрессивным повышением ставок ФРС сократила свой баланс, значительно уменьшив денежную массу М2, количество денег, находящихся в распоряжении населения.

Поскольку предложение денег сокращается, стоимость активов по своей сути снижается. Теперь нужно больше активов, чтобы поддерживать кредитный рейтинг. Это последнее, что нужно, потому что ситуация может быстро выйти из-под контроля. Я думаю, именно поэтому инвесторы обращаются к золоту, потому что нуждаются в стабильном активе. Есть только один актив-убежище помимо государственных облигаций США, и это золото.

Федеральная резервная система по-прежнему сосредоточена на инфляции, но, на взгляд Макинтайра, они должны осознать потенциальный риск того, что доходность облигаций может выйти из-под контроля денежно-кредитной политики.

Хотя говорить об этом рано, Макинтайр поделился сценарием, согласно которому Федеральная резервная система сохранит ястребиную позицию, но начнет покупать облигации, чтобы сдержать доходность. А увеличение денежной массы М2 поможет ослабить напряженность на рынке.

Однако ФРС находится в сложном положении. Из-за растущего дефицита, американский центробанк может переборщить с увеличением баланса.

Возможно, в краткосрочной перспективе это даст желаемый эффект. Но я думаю, что это заставит людей еще больше нервничать. Проблема заключается в потере контроля.

По словам эксперта, с учетом всей неопределенности, цены на золото продолжат расти до тех пор, пока правительство США не возьмет свои расходы под контроль, что вряд ли произойдет в ближайшее время.