За прошлую неделю цена на золото выросла на 1,2% и торговалась на уровне $1.950 долларов. Серебро практически не изменилось — спотовая цена колеблется около $24,47 доллара. Платина подорожала на 1,8% с момента закрытия в позапрошлую пятницу и достигла отметки $985 долларов. И, наконец, палладий на прошлой неделе упал на 3,8% и в пятницу торговался на уровне $1.271 долларов.
Рынки металлов в последние дни демонстрируют признаки устойчивости на фоне ожиданий прекращения повышения ставок Федеральной резервной системой.
ФРС взвешивает риски дальнейшего ужесточения монетарной политики и риски, связанные с тем, что инфляция будет продолжать расти безудержно.
В четверг Министерство торговли сообщило, что предпочтительный показатель инфляции ФРС — основной индекс цен на личные потребительские расходы — вырос на 0,2% в прошлом месяце в соответствии с ожиданиями. За год показатель составил 4.2%.
Официальные показатели инфляции стабилизировались за последние несколько месяцев, но остаются значительно выше целевого показателя центрального банка в 2%.
Хотя председатель Джером Пауэлл продолжает жестко говорить о борьбе с инфляцией, наблюдатели предполагают, что центральные монетарные планировщики больше не стремятся снизить инфляцию до 2%. Как сообщается, некоторые политики выступают за повышение целевого показателя до 3% или даже 4%.
Пауэлл публично заявил, что снижение инфляции до 2% по-прежнему является целью ФРС. Но его действия могут доказать обратное. Если он заявит, что ФРС больше не чувствует необходимости использовать свои инструменты для борьбы с инфляцией, пока она все еще превышает 4%, то заявленный целевой показатель в 2% является просто пиар-ходом.
Некоторых инвесторов могут успокоить такие сладкие речи по поводу риска инфляции, и дурачить их явно будут еще долго.
Поскольку доллары продолжают обесцениваться ускоренными темпами, инфляция будет проявляться такими способами, которые невозможно отрицать или игнорировать. Инвесторы, у которых нет разумной стратегии защиты от инфляции, окажутся уязвимыми перед реальными потерями — даже в случае инвестиций, которые приносят номинальную прибыль. Многие из тех, кто думает, что они полностью застрахованы от инфляции, могут на собственном горьком опыте убедиться, что это не так.
Одним из примеров необоснованной стратегии защиты от инфляции является накопление так называемых казначейских ценных бумаг, защищенных от инфляции, или TIPS. Они могут работать лучше, чем обычные облигации с фиксированной процентной ставкой в условиях растущей инфляции, но даже это не гарантировано.
Фактическая доходность TIPS не увеличивается автоматически с инфляцией. Вместо этого основная сумма корректируется в соответствии с изменениями индекса потребительских цен.
Самая большая проблема с TIPS заключается в том, что индекс потребительских цен имеет тенденцию занижать инфляцию — реальность, которая уже редко оспаривается. На протяжении многих лет формула расчета индекса потребительских цен менялась по политическим причинам. Подавив ИПЦ, правительство уменьшает корректировку стоимости жизни, которую оно должно ежегодно выплачивать пенсионерам, особенно получателям социального обеспечения.
Фактически, если бы сегодня индекс потребительских цен рассчитывался таким же образом, как и в 1990 году, правительству пришлось бы признать, что уровень инфляции превышает 7%.
Инвесторы, которые ищут доходность выше 7%, не найдут ее ни в каких ценных бумагах, выпущенных Министерством финансов. Потенциально они могут найти их в мусорных облигациях или в акциях, по которым выплачиваются большие дивиденды. Однако мусорные облигации несут значительный риск дефолта. А акции несут в себе значительный рыночный риск, включая риск того, что ухудшение финансовых условий может заставить компании сократить или отменить выплаты дивидендов акционерам.
К сожалению, не существует ни одной инвестиции, которая гарантированно приносила бы доход, превышающий инфляцию каждый год. Но чем длиннее временной горизонт, тем большую уверенность могут иметь держатели драгоценных металлов в том, что золото сохранит свою покупательную способность.
Возьмем, к примеру, последние 100 лет. За это время цена унции золота выросла с $20 до $2.000 долларов — это отражает 99%-ное снижение покупательной способности доллара по сравнению с золотом.
Конечно, золото и серебро также обладают потенциалом не только сохранять свою покупательную способность с течением времени, но и резко увеличивать свою покупательную способность в периоды, когда рыночные условия для них благоприятны. Растущий интерес инвесторов к надежным стратегиям защиты от инфляции может помочь создать такие условия в предстоящие годы.