Централизованное планирование, высокомерие и урок 1953 года

Конечно, ФРС на какое-то время потеряла контроль над инфляцией цен в США, но на самом деле это не ее вина. Это произошло из-за проблем с цепочками поставок, жадных корпораций и повышения цен Путиным.

И все же ФРС повысила ставки и убила инфляционного монстра. Теперь можно с нетерпением ждать возвращения к легким деньгам и «мягкую посадку».

Но стоит ли действительно так сильно верить в централизованное денежно-кредитное планирование, осуществляемое горсткой мужчин и женщин в Федеральной резервной системе? В конце концов, они не умеют предсказывать будущее. И если внимательно изучить их прошлые прогнозы, обнаружится, что им, мягко говоря, не достает точности. На самом деле, создается впечатление, что ФРС проводит денежно-кредитную политику, основываясь на предположениях и безумных догадках.

И все же основная часть инвестиционного мира относится к ФРС как к полубогам, передающим мудрость свыше.

Интервью с финансовым аналитиком Джимом Грантом для Fox Business заставило меня задуматься о том, насколько сильно люди верят в централизованное планирование. Возможно, им не стоит этого делать.

Урок 1953 года

В недавней статье Грант предостерег нас от попыток предсказать будущее.

Предположения безвредны до тех пор, пока их не путают с предвидением. Будущее — явление одновременно странное и чудесное, хотя его не существует, если мы не принимаем его во внимание.

Грант советует быть осторожнее, чтобы не стать жертвой высокомерия.

Он отметил, что инвестирование связано с будущим, и мы должны каким-то образом представлять себе то, чего не существует.

То же верно для центральных банков и тех, кто определяет политический курс. Они пытаются провести денежно-кредитную и налогово-бюджетную политику «так, как нужно» для достижения желаемого результата в будущем. И в этом заключается ловушка высокомерия.

По словам Гранта, если вы сделали пару удачных ставок, то будете чувствовать себя превосходно.

Вы, вероятно, подумаете, что это провидение; такое случалось с каждым успешным инвестором.

Напротив, упуская что-то из виду, «вы чувствуете, что каким-то образом оказались отрезаны от будущности». Но Грант напоминает, что «будущего не существует!».

Это важно признать, каким бы унизительным ни было осознание.

Похоже, что органы централизованного планирования забывают об этом. Они настолько зациклились на собственном мнении об интеллекте и мудрости, что начинают воображать, будто могут управлять миром. Просто послушайте выступление Джерома Пауэлла. Когда он говорит о будущем, отчетливо слышна уверенность, переплетенная с высокомерием.

Это правда, что приходится действовать на ощупь, но важно при этом не забывать про смирение.

Грант сказал, что один из способов лучше понять будущее — это понять прошлое.

Чем больше вы знаете о 1953 годе, тем лучше вы можете представить 2024 год.

Мышление чиновников в тот год резко контрастирует с отношением большинства политиков сегодня.

Это был первый год правления администрации президента Дуайта Эйзенхауэра. Республиканская партия пришла к власти с намерением сбалансировать бюджет и восстановить конвертируемость доллара в золото.

Конечно, администрация не достигла этих целей. Но я нахожу поразительным, что такова была заявленная политика. Грант тоже.

Что меня больше всего поражает при рассмотрении этой конкретной главы из прошлого, так это то, что Федеральная резервная система — она уже существовала — была полна решимости не мешать рынку краткосрочных займов. Она была решительно настроена... отказаться от этой практики последних десяти лет или около того...

Эйзенхауэр назначил Уильяма Макчесни Мартина председателем Федеральной резервной системы. Новый председатель ФРС произнес вдохновляющую речь, восхваляя свободный рынок, заявив, что фиксированные процентные ставки — это фиксированные цены, а также экономическая дисфункция.

Представьте себе! Глава центрального банка со смирением признал, что не способен управлять экономикой на микроуровне.

Перенесемся в сегодняшний день. Как выразился Грант, «ФРС не может ослабить хватку на наших рынках и процентных ставках».

Независимо от того, насколько искусно придумывает ФРС, действительность не будет соответствовать сценарию. К сожалению, гордыня не позволяет людям понять, что они могут ошибаться.

После краха экономики в 2008 году власть имущим удалось свалить вину на «дерегулирование» и «жадность». Тогда ФРС позволила себе беспрецедентное вмешательство в финансовые рынки. Она напечатала почти $4 триллиона долларов и влила их в экономику, одновременно искусственно удерживая нулевые процентные ставки в течение почти десяти лет. Когда экономический пузырь, созданный этой политикой, начал лопаться, ФРС использовала пандемию как предлог, чтобы укоренить свою экстраординарную денежно-кредитную политику.

Сегодня американцы ощущают ложное чувство безопасности. Я думаю, большинство искренне верят, что ФРС и органы центрального планирования в Вашингтоне держат все под контролем. В течение почти двух десятилетий все было в порядке (несмотря на пандемию).

Грант подытожил следующим образом:

Я думаю, что одним из последствий манипулирования ставками и ожиданиями со стороны ФРС на протяжении многих-многих лет является то, что рынки почти перестали чувствовать конструктивный страх перед тем, что дела пойдут плохо.

Мне вспомнилась история Икара. Как вы, наверное, помните, он и его отец Дедал были пленены на острове Крит.

Чтобы сбежать, Дедал смастерил крылья из перьев и воска. Прежде чем улететь, Дедал предупредил сына, чтобы тот не взлетал слишком высоко, иначе солнечный жар расплавит воск. Но Икар забыл предостережение отца. Охваченный трепетом полета, он поднимался все выше. В конце концов, он подлетел слишком близко к солнцу, и воск на крыльях расплавился.

Из-за своей гордыни Икар упал в море и утонул.