Трамп против доллара: непомерная задолженность и безумцы у власти

На самом деле, гораздо больше долларов, чем если бы я поставил детей и ипотеку на то, что крах доллара действительно произойдет и даже больше долларов, чем если бы я получал $1 доллар каждый раз, когда кто-то говорил мне, что цены на серебро вот-вот достигнут Луны. А это много!

Но это не значит, что доллар будет править вечно. Деньги всегда и везде являются политическим явлением, а политика меняется. Просто очень медленно.

Я имею в виду, что государственному долгу потребовалось восемь десятилетий, чтобы достичь и превзойти пик после Второй мировой войны, превысив 120% годового объема производства страны.

Только на этот раз мы не выходим из мировой войны. И в новом 2025 году у нас будут новые люди, управляющие Америкой, благодаря грандиозному возвращению Дональда Трампа.

То, что Соединенные Штаты должны иностранным государствам, они платят — по крайней мере частично — долларами, которые они могут просто выпустить, если захотят.

Так сказал французский президент Шарль де Голль почти шесть десятилетий назад, когда Вашингтон все еще обеспечивал свои доллары золотом (но недостаточно), а долг США составлял менее половины ВВП Америки.

Этот односторонний механизм подрывает идею о том, что доллар является беспристрастным и международным торговым средством. Фактически это кредитный инструмент, зарезервированный только для одного государства.

Чем больше вещи меняются, тем больше они остаются прежними.

И никак на это не повлияют заявления Владимира Путина о доминировании доллара Вашингтона и о том, как нужно свергнуть его в рамках политики БРИКС из развивающихся рынков.

Международные отношения вступили в эпоху глобальных, фундаментальных изменений, когда формируется новый мировой порядок, отражающий многообразие всей планеты.

Этот естественный процесс необратим — и свержение доминирования доллара является важной частью этого перехода. Или было бы таковым, если бы это действительно происходило.

Да, доминирование доллара в резервах центральных банков по всему миру в этом столетии значительно снизилось.

Но спад не ускорился с тех пор, как Россия начала СВО на Украине, а Москва подверглась санкциям, согласно подробному анализу, опубликованному Международным валютным фондом. И он не был таким драматичным, как бегство из доллара в конце 1970-х — начале 1980-х годов.

Более того, другие западные валюты подхватили эстафету. На китайский юань приходится менее 1/4 падения доллара (никто не хочет рубли). Вдобавок ко всему, сила доллара на валютном рынке просто показывает, что частный капитал по-прежнему хочет американскую валюту больше, чем что-либо еще, даже если управляющие суверенными резервами продолжают урезать долю доллара в своих запасах.

Вот почему всемогущий доллар по-прежнему составляет большую часть всех международных платежей, почти 3 из 5 по стоимости за пределами 20 стран единой валюты еврозоны, плюс 54% всех счетов-фактур внешней торговли во всем мире, несмотря на то, что на США приходится менее половины этой доли в мировой экономической активности, еще половина как на экспортное направление и почти половина как на самого экспортера.

Даже там, где доллар потерял позиции, растущие валюты в значительной степени с «Запада», а не с «Остальных стран». Рост доли австралийского, канадского и сингапурского доллара, воны Южной Кореи, а также скандинавских валют вместе с «Большой четверкой» (доллар, евро, фунт стерлингов и иена) означает, что на «Запад» приходится более 90% валютных резервов центральных банков. А это в значительной степени отражает политическое влияние США.

Платежная система SWIFT может быть использована в качестве инструмента в попытках подавить одно из государств мира.

Дмитрий Песков, представитель Кремля

Кому это знать, как не ему.

Но реальность такова, что система-претендент, использующая единую валюту для торговли БРИКС друг с другом, просто «невозможна» прямо сейчас, признает Песков.

Кроме того, доллар как «кредит» работает в обе стороны. Потому что, пока продавец получает деньги, покупатель должен их занять. Затем должник должен платить проценты по тому, что он должен, выплачивая проценты продавцу в случае финансирования поставщика, как в случае с США и Китаем.

Что касается общего государственного долга Америки на сегодняшний день, то теперь процентные платежи превышают траты на армию. Более 1/5 идет на выплаты иностранным инвесторам и правительствам.

Разумный выбор? А был ли выбор вообще?

Я заработал состояние, используя долг. Если что-то не получается, я пересматриваю условия долга. Я имею в виду, что это разумно, а не глупо.

Так сказал Дональд Трамп CBS в 2016 году, когда он все еще думал, что ему нужно поговорить с CBS, чтобы победить на выборах, и до того, как демократов поймали на продаже китайских товаров.

Я король долга. Я отлично разбираюсь в долгах. Никто не знает долг лучше меня.

И теперь король вернулся.

Так что доллар США по-прежнему правит миром, хотя никто этого не хочет.

Не за исключением, может быть, потребителей США. И китайских производителей.

Как написал бывший американский инвестиционный банкир, а ныне специалист по торговле и экономике Китая Майкл Петтис в 2011 году:

Возможно, правильно будет сказать, что роль доллара позволяет американцам потреблять сверх своих возможностей.

Но так же правильно, а возможно, и более правильно сказать, что иностранные накопления долларов заставляют американцев потреблять сверх своих возможностей.

Статья Петтиса 2011 года называлась «Непомерное бремя». Она контрастировала с более распространенным мнением о том, что доллар представляет собой «непомерную привилегию» — фраза, которую использовало французское правительство Шарля де Голля, чтобы пожаловаться на денежное господство США в 1960-х годах, и идея, которую сегодня повторяют Россия и Китай каждый раз, когда они жалуются на необходимость накапливать доллары, рискуя при этом потерять доступ к этим накоплениям из-за финансовых санкций.

Более внутриполитические взгляды Петтиса нашли отражение в книге 2021 года, написанной совместно с американским финансовым обозревателем Мэттью Кляйном: Торговые войны — это классовые войны.

Обратите внимание. Это имеет значение.

«Торговые войны — это классовые войны» (Trade Wars Are Class Wars) — захватывающая и важная книга, которая стоит на одном уровне с «Долг: первые 5000 лет» (Debt: The First 5,000 Years) Дэвида Грэбера и «Лорды финансов» (Lords of Finance) Лиаката Ахамеда и является обязательной к прочтению для всех, кто работает или интересуется деньгами после мирового финансового кризиса. Но ее сила и время таковы, что как обязательная к прочтению для всех, кто занимается политикой, она стоит на одном уровне с «На этот раз все по-другому» (This Time is Different) Кармен Рейнхарт и Кеннета Рогоффа.

Помимо прочего, в этом блокбастере 2011 года было сказано, что слишком большой государственный долг убивает экономический рост. Фактически, экономика перестает расти и начинает сокращаться, когда общий долг государства превышает 90% ВВП.

Вы можете вспомнить это утверждение из политических кампаний британских консерваторов в 2010, 2015, 2019 и 2024 годах или кандидата в президенты США Пола Райана в 2013 году или Европейской комиссии снова и снова. Дело в том, что это неправда.

Рейнхарт и Рогофф впервые представили правило 90% в новом 2010 году. Его использовали западные правительства, особенно в Европе, чтобы сократить расходы и ввести «жесткую экономию» для избирателей после банковских спасений 2008–2012 годов. Но данные основывались на ошибке в таблицах Excel дуэта из Гарварда. Они взяли среднее значение только 15 вместо 20 тематических исследований, упустив крупные истории успеха, которые превратили это небольшое падение ВВП в солидный рост в целом.

Аспирант заметил ошибку (он также подумал, что им следовало бы лучше взвесить историю ВВП каждой страны в своих таблицах Excel), и новость всплыла в 2013 году. Это заставило Рогоффа и Рейнхарт публично пересмотреть свои данные. Но к тому времени это уже стало правдой.

Итак, как сказал Джон Мейнард Кейнс, человек, который пытался избежать правления доллара миром после Второй мировой войны, хотя и защищал угасающую имперскую звезду Великобритании:

Практичные люди, убежденные в своей независимости от интеллектуальных течений, часто оказываются последователями идей какого-либо экономиста. Правители, страдающие манией величия и внимающие голосам из воздуха, опираются на труды ученых прошлого. Я считаю, что влияние личных интересов сильно преувеличено по сравнению с постепенным распространением идей.

Дж. Д. Вэнс поддержал эту мысль:

Я полагаю, что роль доллара как основной валюты является значительной поддержкой для американских потребителей, но также представляет собой серьезное бремя для американских производителей.

Вэнс, ныне вице-президент Дональда Трампа, сказал это в марте прошлого года, будучи младшим сенатором от Огайо.

Услышав комментарии Вэнса о долларе, соавтор Петтиса по «Торговым войнам» Мэтью Кляйн сказал:

Я думаю, что он представляет угрозу нашему конституционному правительству. Но он, очевидно, прочел книгу.

Правящая элита Вашингтона, напротив, не сделала этого. Пока нет.

Благодаря нашим демократическим институтам и стабильному контролю над инфляцией на протяжении многих лет, доллар стал мировой резервной валютой. Мир ценит верховенство закона в нашей стране.

Так сказал глава центрального банка США Джером Пауэлл в прошлом году, отвечая Вэнсу во время выступления Федеральной резервной системы перед законодателями.

Короче говоря, миру нужен стабильный доллар. И ему нужно много долларов, чтобы продолжать расти, потому что он смазывает колеса мировой торговли и финансов. Так что ничего не изменится, да и не нужно. Следующий вопрос.

Может быть, Пауэллу стоит прочитать книгу. Основная идея заключается в том, что, как говорится в одном обзоре «Торговых войн», сохранение статуса доллара как резервной валюты № 1 означает, что «города Ржавого пояса должны высохнуть и сдуться, чтобы президент мог морить голодом иранское гражданство» с помощью санкций.

Может быть, это изменится с приходом к власти новых «безумцев» в январе.

Когда Вэнс выиграл номинацию от Республиканской партии в качестве напарника Трампа на Республиканском национальном съезде в Милуоки в июле этого года, он сказал:

Мы больше не будем жертвовать цепочками поставок ради неограниченной мировой торговли.

Мы будем маркировать все больше и больше продуктов этой красивой этикеткой «сделано в США». Мы снова построим фабрики, дадим людям работу по производству настоящих продуктов для американских семей, сделанных руками американских рабочих. Вместе мы защитим заработную плату американских рабочих и не дадим Коммунистической партии Китая построить свой средний класс за счет американских граждан.

Другими словами, «У нас большая валютная проблема», — сказал сам Трамп агентству Bloomberg этим летом. Это колоссальное бремя, заявил будущий президент.

Как вы думаете, помогут ли 60%-ные пошлины на китайский импорт? Плюс 10–20% для всех остальных?

Лично у меня нет опыта, чтобы сказать, кто прав. Но инвесторам и вкладчикам нужно играть теми картами, которые нам сдали, а Трамп 2.0 действительно перетасует колоду.

Китай и Россия пока не смогли сместить короля доллара. Никакая другая валюта не готова заменить его, и, судя по его продолжающемуся доминированию, денежная сила доллара на самом деле устраивает весь остальной мир (не считая санкций), потому что это означает, что США приходится брать в долг, чтобы платить за то, что они покупают.

Но у короля Трампа II и его второго человека есть другие идеи. Плохие, конечно, плохо продуманные и в настоящее время толкающие доллар все выше из-за инфляции (и, следовательно, более высоких процентных ставок ФРС), которую, как все согласны, вызовут огромные торговые пошлины, нефинансируемые налоговые льготы и массовая депортация нелегальных, но низкооплачиваемых рабочих.

Но опять же... и даже когда вероятный кандидат Трампа на пост министра финансов говорит, что пошлины — это всего лишь инструмент переговоров, а не обещание... У короля Дональда, несомненно, есть другие идеи. Множество из них, противоречивых и запутанных, и в основном забытых между завтраком и обедом. Но они пытаются указать в том же направлении, и они наверняка включат назначение нового председателя Федеральной резервной системы, когда в мае истечет срок полномочий Джерома Пауэлла.

Еще в 2019 году после того, как ФРС не смогла снизить процентные ставки, как того хотел тогдашний президент, Трамп спросил:

Мой единственный вопрос: кто наш больший враг, Джей Пауэлл или председатель Си?

Перенесемся на 5 лет вперед, и кто на самом деле представляет большую угрозу доллару: Путин или Трамп?