Торговые войны приносят боль и возможности

В субботу, 1 февраля, Трамп объявил, что США вводят 25%-ные пошлины на все товары, импортируемые в США из Мексики и Канады (за исключением канадских энергоносителей, которые облагались 10%-ной пошлиной), и дополнительные 10%-ные пошлины на все товары, импортируемые из Китая.

Эти новые китайские пошлины были добавлены к пошлинам, которые Трамп ввел для Китая в 2018 году, многие из которых были оставлены в силе во время администрации Байдена. Все эти новые пошлины должны были вступить в силу в понедельник, 3 февраля.

Торговые войны накаляются

Канада объявила, что ответит на тарифы Трампа 25% на список импортируемых из США товаров и предупредила американцев, что действия Трампа будут иметь для них реальные последствия. Мексика заявила, что также введет ответные пошлины, не упоминая никаких ставок или продуктов.

Тем временем Китай нанес ответный удар по Соединенным Штатам, объявив о тарифах на некоторые американские товары, что усилило торговую войну. Некоторые американские товары, импортируемые в Китай, будут облагаться тарифами до 15%, поскольку они развернули ряд ответных мер для противодействия запланированным тарифам Трампа.

Новые торговые войны теперь стали глобальными. Помимо мексиканских, канадских и китайских тарифов, Трамп объявил, что скоро введут тарифы для ЕС. Трамп предварительно указал, что тарифы ЕС составят 10% по всем направлениям.

Несмотря на то, что в последнее время и Канада, и Мексика пошли на уступки, Трамп лишь отложил свои тарифные планы на переговорах.

Но очевидно, что сейчас идет полномасштабная глобальная торговая война. И она может быть разрушительной для инвесторов, которые не знают, как маневрировать среди мин.

Войны соседей

Канада ($419 млрд долларов) и Мексика ($475 млрд долларов) поставляют почти 30% всех товаров, импортируемых Соединенными Штатами. Канада, Мексика и Китай являются тремя крупнейшими торговыми партнерами США.

Очевидно, что Канада и Мексика являются нашими ближайшими соседями, и каждая из них имеет протяженную границу с США. Новые торговые войны будут иметь много граней, но решение проблем, связанных с Канадой и Мексикой, станет большой частью глобальной головоломки и установит критерии, по которым США будут оценивать другие страны.

Объем канадской и мексиканской торговли с Соединенными Штатами трудно переоценить. Двадцать три из пятидесяти штатов считают Канаду своим торговым партнером номер один по объему импорта. Это включает в себя всю северную часть штатов США от Вашингтона до Мэна (за исключением Айдахо и Мичигана) и большую часть Среднего Запада.

Десять из пятидесяти штатов считают Мексику своим торговым партнером номер один по объему импорта. Это включает в себя весь южный ярус штатов США (за исключением Калифорнии и Флориды), а также штаты Миссури, Кентукки и Мичиган. От автомобилей до авокадо, канадский и мексиканский импорт есть везде.

Трамп назвал три причины введения пошлин для Мексики и Канады: нелегальная иммиграция, фентанил и недобросовестная торговая практика. Проблемы нелегальной иммиграции и фентанила тесно связаны, поскольку они оба подразумевают обеспечение безопасности границы.

Более серьезная проблема, скрывающаяся за переговорами США и Мексики, заключается в том, в какой степени китайские компании захватили мексиканские компании или построили собственные заводы в Мексике, чтобы обойти прямые пошлины на Китай.

Китайцы строят заводы по сборке автомобилей в Мексике и экспортируют автомобили в США без пошлин в соответствии с Торговым соглашением США, Мексики и Канады (USMCA, договор-преемник НАФТА). Возможно, американские автомобильные компании (Ford, GM) смогут продолжать ввозить автомобили в США без пошлин, в то время как китайские компании в Мексике будут разгромлены.

Это оставляет открытым вопрос о европейских автопроизводителях с заводами в Мексике. Недавно я разговаривал с хорошо информированным источником в Audi. Они в панике. Они только что построили многомиллиардный завод в Мексике для окончательной сборки внедорожника Q5 (их самой популярной модели). Они ожидают, что новые мексиканские пошлины вытеснят его с рынка (по сравнению с Toyota и Nissan, которые производятся в США).

Volkswagen, которому принадлежит Audi, может оказаться в финансовом затруднении из-за ошибки Audi. Очевидно, что Volkswagen совершил серьезную ошибку, не разместив свой завод Audi в Теннесси или Южной Каролине, как это сделали другие иностранные автопроизводители.

Торговая ситуация с Канадой более проблематична.

Даже с месячной задержкой введения пошлин в отношении Канады, существенные политические вопросы остаются. Трюдо не в сильной позиции, чтобы что-либо обсуждать, поскольку он уже согласился уйти с поста лидера партии и премьер-министра. Борьбу за его замену на посту лидера партии возглавляет бывший вице-премьер Христя Фриланд, торговый ястреб и сторонник неофашизма.

Национальные выборы в Канаде запланированы на 20 октября 2025 года, но могут быть проведены раньше. Национальные выборы могут привести к тому, что к Христя Фриланд станет лидером Либеральной партии, а Пьер Пуальевр — лидером Консервативной партии. Пуальевр гораздо более разумен в торговых вопросах, чем Фриланд.

План Фриланд по борьбе с Трампом включает ответные пошлины «доллар за доллар», международную антитрамповскую торговую коалицию, включающую Мексику, Данию, Панаму и ЕС, запрет на закупку товаров США всеми канадскими федеральными государственными агентствами, запрет на участие американских компаний в торгах по канадским государственным контрактам, запрет на участие американских фирм в проектах, финансируемых Канадой, и поддержку культурного сектора Канады против «миллиардеров-друзей Дональда Трампа».

Еще более радикальный премьер Оттавы Даг Форд предложил остановить экспорт канадских энергоносителей в США и «разорвать» контракт Оттавы с компанией Starlink Илона Маска.

В канадском экспорте в США преобладают энергоносители (около $165 млрд долларов), за которыми следуют автомобили и запчасти (около $83 млрд долларов) и потребительские товары (около $70 млрд долларов). Электроника, продукты питания, рыба и самолеты составляют относительно небольшую часть от общего объема.

Инвесторам следует привыкнуть к постоянным торговым войнам и рыночной волатильности, которая им сопутствует. Но это также означает, что есть возможности для получения прибыли, поскольку Трамп следует искусству торговой сделки.

Зачем вводить пошлины?

Трамп хочет, чтобы Америка вступила в «новый золотой век». Он хочет сделать это путем возрождения американской системы. Частью этой системы было введение высоких пошлин на импорт для поддержки производства и высокооплачиваемых рабочих мест в Соединенных Штатах. На графике ниже вы можете увидеть, как исторически Америка имела профицит торгового баланса, когда действовали высокие пошлины.

Иностранные компании смогут свободно продавать товары американцам, но только если они будут произведены в США. Это приведет к волне входящих инвестиций в США, сокращению торгового дефицита, укреплению доллара (поскольку миру потребуются доллары для инвестиций) и повышению заработной платы американских рабочих.

Более высокая заработная плата увеличит реальные доходы, стимулирует потребление, снизит неравенство доходов и расширит налоговую базу, чтобы помочь сократить дефицит без повышения налоговых ставок. План Трампа направлен на восстановление американских заводов, американской экономики и поддержку американских рабочих.

Увеличение инвестиций в США также ускорит лидерство США в области высоких технологий, включая полупроводники, искусственный интеллект, нанотехнологии и квантовые вычисления. Китай не отстает в этих областях, воруя интеллектуальную собственность и оказывая массированную государственную поддержку. Теперь США могут оторваться от Китая, импортируя часть этих технологий и полагаясь на частные инвестиции наряду с государственной поддержкой. Современные критики тарифов (в основном все ведущие экономисты) утверждают, что эти тарифы вызовут ответные меры со стороны торговых партнеров и могут привести к повторению краха мировой торговли, который произошел в 1930-х годах.

Этот ошибочный анализ игнорирует требования к исходным условиям, описанные выше. Китай находится в противоположном положении по сравнению с США. Он производит слишком много и недостаточно потребляет. Лучшим подходом Китая было бы снижение тарифов, поощрение потребления гражданами и попытка укрепить свою валюту, чтобы его потребители могли позволить себе больше импортных товаров.

Фактически, мы ожидаем, что Китай сделает наоборот и засядет в своем неомеркантилистском подходе, удешевив свою валюту и попытавшись наводнить мир большим экспортом.

Если Китай примет последний подход, он потерпит неудачу. Это не будет ошибкой Соединенных Штатов, это будет собственной неудачей Китая. Политика США не должна быть направлена ​​на то, чтобы сделать Китай снова великим. Это работа Китая.

Политика США заключается в том, чтобы сделать Америку снова великой. Это означает высокие тарифы, более низкие налоги, более производительные инвестиции (включая государственные инвестиции) и высокооплачиваемые рабочие места, которые будут поддерживать потребление бок о бок с увеличением инвестиций.

Глобальные тарифные и финансовые войны будут включать страны, крадущие рост у своих торговых партнеров. Будет боль, но и возможность. Некоторые секторы будут чувствовать себя лучше других, пока идет эта шахматная партия.